變局下的伯克希爾：后巴菲特時代開啟 穩健控倉慎對AI

5月2日，奧馬哈的鐘聲像往常一樣響起，但伯克希爾·哈撒韋的股東會已經翻篇了。這是"股神巴菲特退休后"的第一次大會。95歲傳奇人物巴菲特已經在2025年底退休，不再坐在主席臺上，現在完全由新任CEO格雷格?阿貝爾接管。

2026年伯克希爾?哈撒韋年度股東會以"傳承延續"為主題，也標志著伯克希爾正式邁入真正的后巴菲特時代。

股東會前夕，伯克希爾披露2026財年一季度財報，投資操作與經營數據均釋放出關鍵信號。財報顯示，一季度伯克希爾明顯加快權益證券減持節奏，當期權益證券買入159.38億美元，賣出240.87億美元，凈賣出約81.5億美元。

從持倉結構來看，調倉特征十分鮮明：銀行、保險等金融類持倉公允價值自2025年末的1041.29億美元降至845.76億美元，降幅接近兩成；而商業、工業及其他品類持倉抬升，從去年末986.95億美元增至1124.20億美元。截至3月末，伯克希爾股權投資總公允價值中，有61%集中押注蘋果、美國運通、美國銀行、雪佛龍與可口可樂。

經營層面同樣表現亮眼，伯克希爾一季度營業利潤113.5億美元，同比增長18%；凈利潤達101.06億美元，較去年同期46億美元實現大幅增長。與此同時，一季度末公司現金儲備攀升至3973.8億美元，再創歷史新高，較2025年末3730億美元進一步擴容，充裕現金流為后續布局筑牢底氣。

值得注意的是，股東大會通過一段"深度偽造巴菲特"的視頻，將AI技術的雙刃劍特性與網絡安全風險瞬間拉回現實。保險業務負責人阿吉特·賈恩指出，AI有潛力深刻改變保險業的定價與理賠模式，但伯克希爾對高調的新技術承諾持謹慎態度，不會在行業內率先冒進。他認為，AI目前是優秀的生產力工具，能幫助團隊擴展風險掃描的廣度，但最終的商業判斷和決策責任仍在于人。

阿貝爾對于AI領域的投資，持謹慎態度，他強調正以"小范圍、聚焦創造價值"部署領域。其中，就創造價值方面，阿貝爾指出，數據中心擴張確實為伯克希爾的公用事業板塊帶來增長。但他也強調，相關電網成本必須由運營商承擔，不能轉嫁給普通用戶。

本屆股東會最大變化在于傳承交接。巴菲特仍以董事長身份出席，但備受關注的問答環節，已由新任CEO格雷格?阿貝爾扛起核心重任。巴菲特現場對阿貝爾高度認可，恰逢官宣其出任CEO紀念日，巴菲特直言這是最正確的選擇，稱贊阿貝爾不僅完整承接原有工作，更做得更多、更好，任命堪稱百分百成功。

阿貝爾也完整闡述了伯克希爾當下投資思路。他強調，耐心與資本配置紀律性是公司核心優勢，市場從不缺機會，不必急于把資金全部投入。投資組合堅持少數核心持倉為錨的集中策略，將蘋果、美國運通、穆迪、可口可樂視作投資基本盤，日本商社大額持股則是組合另一大支柱，并承諾長期堅守。此外，美國銀行、雪佛龍、谷歌等為重要配置。他表示正深度參與投資管理，靈活增減倉位，與巴菲特協同制定投資決策。

對于3970億美元級別的現金與美債儲備，阿貝爾認為這賦予了伯克希爾極大行動自由度，多元用途可保障公司不被外界裹挾束縛。

而巴菲特也坦言，當前市場估值偏高，并非理想的資金配置環境。伯克希爾看似時常按兵不動，實則在合適窗口會主動出擊。他秉持經典投資邏輯：當市場陷入低迷、無人愿意參與之時，真正的投資機會便會悄然到來。整體來看，伯克希爾傳承落地、現金充裕、持倉穩健，正以謹慎姿態靜待市場良機。

作者|飛魚

編輯|Danna