【IPO追蹤】營銷決策AI龍頭深演智能通過聆訊，毛利率和利潤連降

歷經十年坎坷資本市場征程，國內營銷決策AI領域的龍頭企業——北京深演智能科技股份有限公司（以下簡稱"深演智能"）于2026年5月3日正式獲得港股市場"入場券"，成功通過港交所聆訊。

2016年7月，深演智能向新三板提交掛牌申請，并于同年10月獲得批準；但隨后公司管理層認為新三板有限流動性不足，無法滿足公司更加長遠的融資和業務發展，選擇不在新三板掛牌。

經過近六年的發展積淀，深演智能于2022年6月啟動A股上市計劃，向深圳證券交易所創業板遞交上市申請文件。

在后續一年間，深交所就該申請先后發出三輪書面審核問詢，深演智能均已完成相應回復。然而，在后續的審核流程中，公司未取得實質性進展，遂于2024年6月主動撤回其IPO申請。

2025年12月，深演智能選擇轉戰港股主板市場，直至近日獲得港交所聆訊，將成為港股市場"營銷決策AI第一股"。

但通過聆訊及上市并非終點，而是對深演智能AI營銷商業化成色的真正壓力測試。目前，市場對其商業化能力與可持續增長路徑仍存疑慮。

深演智能成立于2009年，依托自有的AI應用產品，運用人工智能技術為企業提供智能營銷服務，是國內最早將AI技術應用于企業營銷與銷售數字化轉型的公司之一。

按2024年收入計算，深演智能在中國營銷與銷售決策AI應用市場中排名第一，市場占有率為2.6%。

目前，深演智能靠兩款自主研發的旗艦產品打天下。

一是，智能廣告投放平臺AlphaDesk；二是，與企業CRM智能平臺AlphaData。

在兩大旗艦平臺基礎上，2025年推出DeepAgent系列企業AI智能體產品，對接開源大語言模型（LLM），有效提升營銷自動化水平與運營效率。

深演智能與抖音、騰訊（00700.HK）、快手（01024.HK）等國內領先媒體平臺保持合作。公司與這些平臺的大多數合作協議均通過指定代理商（即相關平臺的授權合作伙伴）簽訂。

2023年至2025年間，公司累計服務約468家來自各行業的終端客戶，其中包括69家《財富》世界500強企業，客戶覆蓋電子商務、快速消費品、汽車、零售、美妝、航旅餐飲等多個領域。

在沖刺資本市場之前，深演智能已獲得資本市場的廣泛青睞，吸引了中國移動（00941.HK）、北京廣電、深創投等知名機構的投資。截至2017年10月31日最后一輪融資，公司估值約為人民幣19億元，估值在現在港股AI板塊中并不算大。

另外，公司的核心運營數據表現并不盡如人意。

2023年至2025年，終端客戶總數及境內終端客戶數量均呈逐年下降趨勢，終端客戶凈收入留存率在2025年下滑至88.7%。

財務方面，深演智能亦面臨壓力。2023年至2025年，公司收入分別為6.11億元（單位人民幣，下同）、5.38億元和5.77億元；同期年內利潤分別為6065.8萬元、2152萬元和917.7萬元，持續下滑。

與此同時，公司毛利率也呈現逐年下降的趨勢，從2023年的31.2%降至2025年的25.5%。公司解釋稱，毛利率下降主要受收入結構變化及各業務線毛利率差異影響。

從收入構成來看，公司主要收入來自智能廣告投放服務，2025年該業務占比達87.9%。

此外，深演智能亦面臨若干隱憂：

其一，客戶集中度較高。2025年，前五大客戶貢獻的收入占公司總收入的59.6%，存在較為明顯的客戶依賴風險。

其二，智能數據管理業務未能成為公司第二增長曲線，其收入持續下滑。當前公司增長仍高度依賴智能廣告投放服務，若廣告行業整體需求走弱，可能對公司經營帶來負面沖擊。

若希望進一步了解深演智能的基本面解讀及業務線分析，可查閱財華社過往相關報道《【IPO前哨】AI營銷龍頭深演智能：從A股折戟到港股"背水一戰"》。

作者|遙遠

編輯|Danna