老板電器：一家被誤讀的優(yōu)質(zhì)企業(yè)

如果把老板電器置于中國企業(yè)大群體之中觀察，你會發(fā)現(xiàn)它有一個(gè)顯著的企業(yè)特質(zhì)：以技術(shù)為核心底座的長期主義。

2026年4月28日，老板電器（SZ002508）發(fā)布2025年度業(yè)績報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收101.16億元，歸母凈利潤12.56億元，凈利率12.4%。財(cái)報(bào)顯示，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流充裕，并將持續(xù)維持高分紅。在2025年中國廚電行業(yè)整體零售額同比下降8.5%背景之下，這一業(yè)績的取得殊為不易，顯示公司具備較強(qiáng)的抗周期能力。

一、主業(yè)底盤穩(wěn)固，多品類持續(xù)領(lǐng)跑

從核心產(chǎn)品的市場表現(xiàn)看，老板電器主業(yè)底盤依舊穩(wěn)固，多品類持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)：

1、油煙機(jī)零售額占比達(dá)31.42%，連續(xù)11年蟬聯(lián)全球第一；

2、燃?xì)庠盍闶垲~占比達(dá)31.56%，連續(xù)11年蟬聯(lián)全球第一；

3、大型烹飪廚電品類連續(xù)5年位居全球銷量領(lǐng)先地位；

4、蒸烤一體機(jī)零售市占率達(dá)27.93%，同比提升10.77個(gè)百分點(diǎn)，增長勢頭顯著；

5、消毒洗碗機(jī)系列全渠道同比增長80%，連續(xù)4年穩(wěn)居行業(yè)銷量榜首；

6、集成灶零售市占率達(dá)38.9%，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，鞏固核心品類優(yōu)勢。

如果將觀察周期進(jìn)一步拉長，老板電器成長性更加明顯。數(shù)據(jù)顯示，2019年，中國廚電行業(yè)總體營收規(guī)模約1890億元，2024年增長至2050億元，5年累計(jì)增長8.5%，較2019年之前常年增速在10%以上顯著放緩；而同期，老板電器營收從2019年的77.61億元增長至2024年的112.13億元，5年累計(jì)增長44.5%，是同期行業(yè)整體增速的5.2倍。

二、基于技術(shù)底座的長期主義：老板電器的核心競爭力

我估計(jì)許多人還記得，今年AWE老板電器推出的全球首款會做飯的AI烹飪眼鏡，以及首個(gè)能根據(jù)菜譜精準(zhǔn)出料的AI調(diào)料機(jī)器人，它們與食神和AI數(shù)字廚電一起，構(gòu)成“感知-決策-執(zhí)行”全流程閉環(huán)，讓AI烹飪智能體從概念走向真實(shí)可用的產(chǎn)品形態(tài)。

以AI烹飪眼鏡為例，這款以“第一視角”切入烹飪場景的眼鏡，搭載老板電器自研的“食神”AI大模型，可通過視覺識別食材、感知火候，并借助AR技術(shù)向用戶提供精準(zhǔn)的烹飪操作指導(dǎo)，比如在用戶翻炒時(shí)提醒調(diào)節(jié)火候、添加調(diào)料，等等。同時(shí)實(shí)現(xiàn)了與油煙機(jī)、灶具、蒸烤箱等設(shè)備的協(xié)同運(yùn)行，使用場景覆蓋從備菜到出鍋烹飪?nèi)鞒獭?/p>

這款A(yù)I眼鏡之所以引發(fā)媒體廣泛關(guān)注并報(bào)道，是因?yàn)樗芮星袑?shí)實(shí)幫助用戶解決烹飪過程中可能遇到的各類難題，與其他企業(yè)展示的智能產(chǎn)品多停留在概念演示階段形成對比。

不過，我更愿意將這款A(yù)I烹飪眼鏡視為老板電器多年技術(shù)投入的一個(gè)具象化成果，其基于技術(shù)深耕的長期主義布局恐怕才是最值得大家關(guān)注的。

回望中國廚電四十余年發(fā)展史，你會發(fā)現(xiàn)幾乎每個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)都留下了老板電器的印記：

1、1998年，老板電器推出全球首臺“免拆洗”油煙機(jī)，引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)入便捷清潔時(shí)代；

2、2008年，老板電器推出全球首臺“大吸力”油煙機(jī)，精準(zhǔn)解決中式烹飪油煙難題；

3、2014年，老板電器發(fā)布行業(yè)首個(gè)智能烹飪系統(tǒng)ROKI，實(shí)現(xiàn)菜譜聯(lián)動與煙灶互聯(lián)，較行業(yè)提前十年布局智能烹飪賽道；

4、2015年，老板電器全球首創(chuàng)中央吸油煙機(jī)（CCS），將廚電應(yīng)用場景拓展至商用領(lǐng)域；

5、2020年，老板電器首創(chuàng)“雙腔雙吸”油煙機(jī)，進(jìn)一步優(yōu)化油煙吸排效果；

6、2021年，老板電器推出行業(yè)首個(gè)數(shù)字化烹飪生態(tài)平臺，推動廚電從單品智能向生態(tài)智能升級；

7、2024年，老板電器發(fā)布廚電行業(yè)首個(gè)AI大模型“食神”，為智能烹飪注入核心算法支撐。

除了圍繞烹飪?nèi)溌烦掷m(xù)創(chuàng)新，老板電器還有更高境界的布局：比如，成立數(shù)字廚電研究院、杭州人工智能研究院、成都研究院，三大研究院形成協(xié)同布局，分別覆蓋數(shù)字廚電、具身智能、大模型及相關(guān)AI算法，形成“硬件+算法+場景”的研發(fā)閉環(huán)。

其烹飪?nèi)宋难芯吭簞t從烹飪社會價(jià)值的角度進(jìn)行探索，為廚電行業(yè)發(fā)展注入文化內(nèi)涵。

這些超越企業(yè)短期利益之上的投入，折射出老板電器對廚電及烹飪事業(yè)近乎信仰般的熱愛，也彰顯了其構(gòu)建AI烹飪生態(tài)戰(zhàn)略的長遠(yuǎn)考量。

老板電器在廚電行業(yè)下行周期持續(xù)不斷地投入，常常讓我想起2019年任正非那個(gè)重大決策：通過進(jìn)一步加大研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)華為突圍。2019年，面對美國的極限施壓，華為的突圍之道是進(jìn)一步加大研發(fā)投入，將研發(fā)投入猛增至1317億元，同比增長29.8%，占營收的比例提升至15.3%的全新高度。

盡管老板電器在研發(fā)投入絕對值及占比上仍與華為有明顯差距，但二者對技術(shù)創(chuàng)新的高度重視十分契合。

這就是老板電器長期主義的核心內(nèi)涵：堅(jiān)持為未來布局，為下一輪增長蓄力，以持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新打破增長瓶頸，打開發(fā)展空間。

三、“47年只做一件事”

近期，張雪及其創(chuàng)立的張雪機(jī)車引發(fā)全民關(guān)注，其成功被概括為八個(gè)字：極致熱愛，死磕技術(shù)。張雪二十年的創(chuàng)業(yè)史，就是一部摩托車核心技術(shù)（如發(fā)動機(jī)、電控、車架）的自研史，天道酬勤，張雪機(jī)車最終在世界超級摩托車錦標(biāo)賽（WSBK）葡萄牙站奪冠，一舉打破杜卡迪、雅馬哈等國際品牌對高端機(jī)車數(shù)十年的壟斷。

其實(shí)，這種對產(chǎn)業(yè)的極致熱愛與堅(jiān)守，在老板電器及其管理層身上同樣體現(xiàn)得淋漓盡致。

梳理老板電器多年來的官方表述，可以清晰地看到這家企業(yè)對廚電及烹飪事業(yè)的極致熱愛、高度專注，比如：“專注烹飪這件事，是老板電器最長久的承諾”，“烹飪這份事業(yè)，是老板電器的星辰大?！?，“一米寬，一萬米深”，“創(chuàng)造人類對廚房生活的一切美好向往”，“47年只做一件事：深耕烹飪領(lǐng)域”。

若非出于對烹飪事業(yè)的極度熱愛，很難想象老板電器會在廚電行業(yè)持續(xù)低迷的當(dāng)下，依然堅(jiān)定不移地大力度投入研發(fā)與生態(tài)建設(shè)。因?yàn)樗鼒?jiān)信“向下扎根，才能向上生長”。

四、請思考：廚電破局之道在哪里？

2025年是廚電行業(yè)不同尋常的一年，盡管國家“以舊換新”政策為行業(yè)帶來一定增量，但整個(gè)廚衛(wèi)大電零售額仍同比下滑了7.0%。促使廚電企業(yè)集體思考一個(gè)問題：廚電的破局之道在哪里？

顯然，在地產(chǎn)紅利消退、存量市場競爭日趨白熱化的當(dāng)下，中國廚電行業(yè)必須跳出“賣硬件”的單一賽道，向技術(shù)、場景、全球化、服務(wù)、生態(tài)多維度協(xié)同突圍。 我認(rèn)為核心方向歸納為AI深度智能化、全球化品牌出海、存量場景深耕等三大主線。

1、技術(shù)突圍：廚房是一個(gè)充滿溫度與場景復(fù)雜度的空間，廚電智能化亟需突破單純的工具屬性，實(shí)現(xiàn)向用戶體驗(yàn)的升級跨越，核心是完成從單品智能到AI烹飪?nèi)溌氛w解決方案的突破，依托“感知-算法-執(zhí)行”的完整架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)從單品智能向全流程協(xié)同智能的跨越。目前，老板電器“食神”、海爾“AI之眼”，都是基于這一趨勢的布局。

2、全球化突圍：從傳統(tǒng)代工出口向烹飪生態(tài)輸出轉(zhuǎn)型，國內(nèi)廚電存量市場已見頂，海外市場成為確定性增量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“十四五”時(shí)期中國家電出口規(guī)模突破千億美元，其中對“一帶一路”共建國家、拉丁美洲等新興市場的出口份額持續(xù)提升。目前，中國白電、黑電均已占據(jù)全球市場主導(dǎo)地位，廚電作為具有較強(qiáng)產(chǎn)品競爭力的家電細(xì)分品類，沒有理由、也不應(yīng)在全球化浪潮中掉隊(duì)。這方面，老板電器已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，在北美、東南亞、澳新、中東四大市場均有布局，并以“海外事業(yè)合伙人”模式開拓全球市場。

3、深耕存量市場：國內(nèi)市場層面，廚電行業(yè)必須徹底擺脫對新房市場的依賴，深耕存量房翻新與老舊廚電換新賽道，實(shí)現(xiàn)從“一錘子買賣”向用戶全生命周期經(jīng)營轉(zhuǎn)型，挖掘存量市場的長期增長潛力。老板電器億元戰(zhàn)略投資國內(nèi)頭部智能炒菜機(jī)器人公司優(yōu)特智廚，將消費(fèi)端AI能力復(fù)用至商用場景，就是將廚電應(yīng)用場景向商用領(lǐng)域拓展的生動案例。

總之，廚電行業(yè)已正式進(jìn)入高質(zhì)量、結(jié)構(gòu)化增長新階段，過度依賴價(jià)格競爭的企業(yè)將被市場淘汰；唯有聚焦中式烹飪核心需求、死磕AI技術(shù)創(chuàng)新、深耕全球市場與國內(nèi)存量市場、構(gòu)建完整生態(tài)體系的企業(yè)，才有可能穿越行業(yè)周期，實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。