沃什接手分裂美聯儲：鮑威爾不走，反對票激增

凱文·沃什（Kevin Warsh）即將接手的，不是一個平穩交班的美聯儲，而是一個內部裂痕正在擴大的美聯儲。

更尷尬的是，杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）卸任主席后，并不打算馬上離開。

先看重點

• 美聯儲本次維持聯邦基金利率在3.5%至3.75%不變。
• 但政策聲明出現1992年以來罕見的高反對票。
• 鮑威爾主席任期即將結束，卻計劃繼續留任美聯儲理事。
• 沃什的提名已在參議院銀行委員會推進，預計能趕上下次議息會議前確認。
• 沃什將繼承一個更分裂、更難形成共識的美聯儲。

鮑威爾不當主席了，但還不走

鮑威爾周三宣布，美聯儲主席任期結束后，他仍會繼續留在美聯儲理事會。

他的理事任期到2028年才結束。

這在美國央行史上很不尋常。過去幾十年，美聯儲主席通常會在繼任者上任后離開，而不是繼續以理事身份留在同一個機構里。

鮑威爾給出的理由是，他希望等圍繞美聯儲辦公樓翻修項目的刑事調查真正、透明、徹底結束后再走。

但是司法部已經停止推進相關調查，并表示除非美聯儲監察長提出移交，否則不會重啟案件。

鮑威爾擔心特朗普可能繼續找辦法施壓美聯儲，這種擔心可以理解。但它也提醒：近80年來，還沒有前任美聯儲主席以理事身份繼續留在美聯儲。

利率沒動，但裂痕藏不住了

這次美聯儲沒有調整利率，聯邦基金利率仍維持在3.5%至3.75%。

但真正值得注意的是反對票。

聯邦公開市場委員會這次出現了1992年以來少見的高分歧。美聯儲理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）主張降息，而三位地區聯儲主席則反對政策聲明中過于偏鴿的語氣。

也就是說，美聯儲內部不是簡單地分成“降不降息”兩派。

一邊覺得應該降息，另一邊覺得現在還暗示未來可能降息太輕率。

這對沃什來說很麻煩。他還沒正式接班，就已經看到一個共識正在變弱的決策委員會。

通脹還沒打完，油價又來添亂

美聯儲之所以難做，是因為通脹仍然偏高。通脹率仍在3.2%左右，而且在伊朗戰爭爆發前的2月就已經上行。

現在，伊朗戰爭和霍爾木茲海峽僵局又推高了油價，給美國經濟增加新的不確定性。

消費者支出和經濟信心目前還算堅挺，但問題是，沒有人知道伊朗戰爭會拖多久，也沒人知道油價沖擊會不會繼續影響通脹預期。

如果通脹只是短期能源沖擊，美聯儲可以等。

但如果通脹重新變得頑固，繼續釋放降息信號就會變得危險。

沃什快來了，但交班不輕松

沃什的提名已經在參議院銀行委員會通過黨派投票推進到參議院全院。他幾乎肯定能在5月的下次美聯儲會議前獲得確認。

問題是，他接手時會面對三件麻煩事。

第一，鮑威爾還在理事會里，不是主席，卻仍有存在感。

第二，聯邦公開市場委員會內部反對票增加，共識不如過去穩。

第三，通脹、油價和地緣沖突疊在一起，讓下一步利率路徑更難判斷。

沃什有足夠的智識能力和經驗來領導美聯儲，也有機會重新建立市場和公眾信任。但一個正在分裂的委員會，不會讓這件事變容易。

沃什此前在確認聽證會上說，他歡迎美聯儲內部出現更多討論。他馬上就會得到這種討論了。

這件事真正值得看的地方

鮑威爾時代不是平穩落幕，而是留下了一個棘手攤子。表面看，美聯儲只是按兵不動。

但深層看，它同時遇到三重變化：

• 領導層換人，但前任主席不離場。
• 內部投票分裂，政策共識開始松動。
• 通脹還沒回到目標，油價和伊朗戰爭又增加新風險。

對沃什來說，最難的不是坐上主席位置，而是讓一個分裂中的美聯儲重新相信同一套判斷。

下一任美聯儲主席要面對的，可能不是“降息還是不降息”這么簡單，而是：美聯儲還能不能重新形成權威、共識和市場信任。

文章來源

https://www.wsj.com/opinion/jerome-powell-federal-reserve-chairman-governor-kevin-warsh-fa4f8bb3?mod=economy_trendingnow_opn_pos1