130億，TPG主導(dǎo)一筆Buyout

原“中國私募股權(quán)投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

KKR、峰堡投資等退出。

近日，全球知名另類資產(chǎn)管理公司TPG（德太投資）正式宣布，已簽署收購美國大學(xué)體育IP商業(yè)運營商Learfield的最終協(xié)議。

雖然具體交易條款及前置現(xiàn)金注入細節(jié)未公開，但據(jù)知情人士披露，本次交易的估值為Learfield當(dāng)前年EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）約2億美元的9-10倍，也就是18億-20億美元之間（取中間數(shù)約為130億元人民幣）。

交易預(yù)計將于2026年第三季度完成。

KKR、峰堡投資等退出

CEO及核心高管團隊將留任

根據(jù)安排，Learfield CEO兼總裁Cole Gahagan及核心高管團隊將留任，短期內(nèi)不預(yù)期有管理層變動。

Gahagan明確表示，公司不計劃拆分出售旗下業(yè)務(wù)單元（如Collegiate Licensing Company或Paciolan票務(wù)平臺），而是聚焦于通過TPG的運營專長加速整體業(yè)務(wù)增長。

Learfield現(xiàn)有股東中，總部位于美國波士頓的中端市場PE機構(gòu)Charlesbank Capital Partners將繼續(xù)保留少數(shù)股權(quán)，維持其長期合作伙伴地位；而峰堡投資集團（Fortress Investment Group）管理的基金將完全退出。

此外，KKR于2025年底收購的體育專項投資基金Arctos Partners也將一起出售其所持股份。

TPG方面，本次投資將通過其TPG Capital（美歐私募股權(quán)投資平臺）與TPG Sports（2025年成立的體育專項投資業(yè)務(wù)）共同完成。TPG合伙人Peter McGoohan與業(yè)務(wù)單元合伙人Kris Wong主導(dǎo)了本次收購。

TPG在體育與媒體投資領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，其歷史投資版圖包括：創(chuàng)意藝人經(jīng)紀(jì)公司（CAA，2023年以約70億美元估值出售給法國億萬富翁Fran?ois-Henri Pinault）、DIRECTV、Spotify、Fandom、Troon高爾夫等。

更值得關(guān)注的是，TPG曾于2016年嘗試收購Learfield，但最終敗給Atairos Group。時隔近10年，TPG終于將這家大學(xué)體育商業(yè)巨頭納入麾下。

全球最大的體育商業(yè)化平臺之一

18個月完成出售

公開資料顯示，Learfield創(chuàng)立于1972年，總部位于德州普萊諾（Plano）。當(dāng)時，兩位創(chuàng)始人Clyde Lear與Derry Brownfield在密蘇里州一起創(chuàng)辦了一個覆蓋六家電臺的農(nóng)業(yè)廣播網(wǎng)絡(luò)，算是Learfield前身。

經(jīng)過54年的苦心經(jīng)營，今天的Learfield已發(fā)展為全球體育領(lǐng)域最大規(guī)模的商業(yè)化平臺之一。其核心定位是"大學(xué)體育知識產(chǎn)權(quán)（IP）的變現(xiàn)引擎"，連接超過12,000個品牌與1,200余所院校。

公司通過整合化的贊助與媒體解決方案、票務(wù)技術(shù)、授權(quán)管理、姓名形象肖像權(quán)（NIL）策略及AI賦能數(shù)據(jù)平臺，為NCAA一級聯(lián)盟院校及ACC、Big Ten、Big 12、SEC等主流聯(lián)盟的多數(shù)成員提供服務(wù)。

目前，Learfield共擁有約2000名員工，在全美各大學(xué)校園附近設(shè)有近300個衛(wèi)星銷售辦公室，2024年其年度毛營收高達12億美元。

回顧Learfield近年的股東變遷，其資本結(jié)構(gòu)可謂幾經(jīng)波折。2018年Learfield與IMG College合并時，主要股東為Atairos Group（Learfield原控股方）以及Endeavor Group Holdings與銀湖資本（IMG College投資方）。

2023年9月，公司完成一輪11億美元的資本重組，通過債務(wù)削減逾6億美元并引入1.5億美元新股權(quán)，使得Clearlake Capital、Charlesbank和Fortress成為主要股東。此后Clearlake退出，直至本次TPG入主。

據(jù)Learfield CEO兼總裁Cole Gahagan透露，交易進程最早開始于2024年下半年。當(dāng)時，Learfield開始收到大量潛在投資者的來函。

基于公司業(yè)績表現(xiàn)出色與投資者興趣高漲這兩個因素的交匯，Learfield認為，去年（2025）年中開啟對話是合適的時機。

此后數(shù)月間，公司評估了從維持現(xiàn)狀、引入少數(shù)股權(quán)到出售控股權(quán)等多種路徑，最終選擇了與TPG達成控股權(quán)交易。前后總歷時約18個月。