量穩(wěn)利增背后，啤酒行業(yè)迎來高端化“下半場”

千億營收掩蓋不住的深層分化

隨著燕京啤酒2025年年報的披露，8家A股及港股啤酒上市公司的年度成績單全部落定。北京商報記者整理發(fā)現(xiàn)，2025年，百威亞太、華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒、蘭州黃河8家上市公司合計實現(xiàn)營收約1469.5億元，歸母凈利潤合計151.17億元，行業(yè)整體依然維持著千億級營收體量。

然而，千億營收之下暗流涌動。

從營收規(guī)模看，行業(yè)三大陣營的分化格局已十分清晰：以百威亞太（約395.5億元）、華潤啤酒（379.85億元）、青島啤酒（324.73億元）為代表的300億元以上梯隊牢牢占據(jù)行業(yè)前三；燕京啤酒（153.33億元）與重慶啤酒（147.22億元）構(gòu)成百億級第二陣營；珠江啤酒（58.78億元）、惠泉啤酒（6.40億元）、蘭州黃河（3.69億元）則徘徊在百億以下。

從營收增速看，分化更為劇烈。蘭州黃河以75.28%的超高增速領(lǐng)跑，但這一數(shù)字背后是極低的基數(shù)與"保殼"式財務(wù)運營，參考價值有限。燕京啤酒（+4.54%）、珠江啤酒（+2.56%）、青島啤酒（+1.04%）、重慶啤酒（+0.53%）實現(xiàn)正增長；而華潤啤酒（-1.68%）、百威亞太（-6.1%）、惠泉啤酒（-1.05%）則不同程度承壓。

真正揭示企業(yè)競爭底色的，是凈利潤的劇烈震蕩。

燕京啤酒歸母凈利潤同比大增59.06%至16.79億元，成為2025年最亮眼的業(yè)績黑馬；重慶啤酒（+10.43%）、珠江啤酒（+11.54%）、惠泉啤酒（+23.38%）、青島啤酒（+5.6%）同步走強。與此形成鮮明反差的是：百威亞太凈利潤同比下降32.64%，遭遇上市以來最嚴重的業(yè)績滑坡；華潤啤酒歸母凈利潤同比減少28.87%至33.71億元，商譽減值的重擊令其陷入泥潭；蘭州黃河則繼續(xù)虧損9093.95萬元，"燒錢保殼"局面仍未打破。

值得關(guān)注的是，從行業(yè)整體來看，盈利端的表現(xiàn)依然強勁。中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年全國規(guī)模以上啤酒企業(yè)全年實現(xiàn)銷售收入約1800億元，同比增長約4%；利潤約305億元，同比增幅達18%。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)亦印證了這一趨勢——2025年中國規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量為3536萬千升，同比微降1.1%，但銷售收入逆勢增長4%，"量平價升"的盈利邏輯仍在延續(xù)。

渠道劇變：即飲失速，非即飲接棒

如果說2025年啤酒行業(yè)業(yè)績分化有諸多推手，那么渠道結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)性重構(gòu)無疑是最根本的變量。

即飲渠道的持續(xù)失速，正深刻改寫啤酒的競爭版圖。

長期以來，餐飲、酒吧、KTV等即飲場景貢獻了行業(yè)超半數(shù)營收，是啤酒高端化溢價的核心土壤。然而，伴隨消費習(xí)慣的代際遷移與消費場景的多元分散，即飲渠道的“護城河”正在加速坍塌。興業(yè)證券數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年中國啤酒市場即飲與非即飲銷量占比首次出現(xiàn)倒置，非即飲渠道份額進一步攀升至約60%。這一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，對不同企業(yè)造成了截然不同的沖擊。

百威亞太所受的沖擊最為深重。 百威啤酒深耕即飲渠道的戰(zhàn)略路徑，在過去為其建立了高端品牌形象，但如今卻成為掣肘。百威亞太首席財務(wù)官Ignacio Lares坦承，非即飲渠道占百威中國業(yè)務(wù)約50%的份額，低于行業(yè)平均的60%。尤其在核心增量市場廣東，非即飲渠道增速最快，而百威的渠道擴張與執(zhí)行力度明顯落后，由此直接導(dǎo)致2025年中國市場銷量同比下滑8.6%。

啤酒行業(yè)營銷專家方剛對此直言：“百威亞太在中國市場的下滑在于渠道的錯配。過去，該品牌過于依賴夜場和餐飲，對于家庭消費、流通渠道并不重視。”

相比之下，本土品牌對渠道遷移的感知更為敏銳。北京商報記者走訪北京部分即飲終端發(fā)現(xiàn)，目前餐飲渠道貨架呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)調(diào)整——燕京U8逐步占據(jù)主流位置，而此前相對強勢的勇闖天涯、百威等產(chǎn)品露出頻率明顯下降。從KTV場景來看，隨著消費習(xí)慣的整體調(diào)整，啤酒消費需求也在漸次收縮。

面對這一趨勢，多家酒企已將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向即時零售。包括華潤雪花啤酒、青島啤酒在內(nèi)的頭部企業(yè)均率先布局新零售賽道。方剛判斷：“即時零售是啤酒行業(yè)的下一個戰(zhàn)略渠道。由于消費者對啤酒新鮮度和飲用溫度有較高要求，在即時零售渠道購買啤酒的比例遠超其他酒種。隨著消費者主權(quán)時代來臨，啤酒通過即時零售渠道實現(xiàn)的銷售只會越來越高。”

渠道的重構(gòu)，本質(zhì)上是消費主權(quán)的遷移——從過去由品牌和渠道主導(dǎo)的"推式"模式，向消費者自主選擇的"拉式"模式演變。誰能更快建立即時零售的供應(yīng)鏈響應(yīng)能力，誰就掌握了下一階段的增量入口

高端化換擋：從"狂飆"到"緩沖"

在渠道變局的“外傷”之外，高端化進程的悄然換擋，則成為行業(yè)在2026年面臨的更深層命題。

噸價，是觀察高端化成色最直觀的核心指標。

2025年財報數(shù)據(jù)顯示，重慶啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒噸價均實現(xiàn)小幅上漲，彰顯了區(qū)域性品牌在聚焦市場中的價格定力。而百威亞太、華潤啤酒、青島啤酒的噸價則出現(xiàn)不同程度下滑——這一現(xiàn)象耐人尋味。三家均是此前高端化策略最為激進的梯隊成員，如今卻在高端化指標上率先“松動”。

盤古智庫高級研究員江瀚指出，噸價微降背后存在復(fù)雜的市場博弈邏輯：“這可能源于市場競爭加劇，企業(yè)為保市場份額在部分產(chǎn)品上做出價格讓步。此外，在拓展非即飲渠道時，為適應(yīng)商超、電商等渠道的價格體系，推出更具性價比的產(chǎn)品組合，從而拉低了整體均價。”

高端化1.0階段的核心邏輯，是通過產(chǎn)品升級推動價格帶上移，以“量減價增”換取利潤增長。這一邏輯在過去五年間被驗證為有效路徑，多家企業(yè)借此實現(xiàn)了利潤率的系統(tǒng)性提升。但從2025年財報數(shù)據(jù)來看，這一邏輯正在邊際衰減。

華潤啤酒董事會主席趙春武在2025年業(yè)績說明會上發(fā)出了迄今最為清晰的判斷：“啤酒行業(yè)高端化從2025年開始已經(jīng)進入‘下半場’，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從‘金字塔型’逐步向'均衡型'變化，'金字塔尖'會逐漸變大，但不會發(fā)展成一個‘倒三角’。在高端化‘下半場’，未來五年增長的勢頭不會出現(xiàn)較大幅度下降。”

方剛對此表示認同：瘋狂增長的時代已一去不復(fù)返，啤酒高端化進程進入了一個新的階段。雖然高端化方向不會改變，但高端化1.0階段已經(jīng)做大了基礎(chǔ)，所以在2.0階段，行業(yè)自然會進入一種溫和式增長。

所謂“緩沖期”，并非高端化退潮，而是高端化路徑的深度重構(gòu)——從依賴提價驅(qū)動，轉(zhuǎn)向場景價值創(chuàng)造；從產(chǎn)品價格帶上移，轉(zhuǎn)向消費體驗的精細運營；從單一高端品類集中突破，轉(zhuǎn)向高端矩陣的均衡配置。酒類營銷專家肖竹青亦指出，啤酒行業(yè)競爭邏輯已從渠道擴張轉(zhuǎn)向場景深耕，從產(chǎn)品提價轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造，從單一啤酒業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向跨界生態(tài)布局。

告別紅利時代，重建增長邏輯

2025年的啤酒行業(yè)，是一個加速分化的年份。

千億營收依舊堅挺，但背后的結(jié)構(gòu)已今非昔比。量減、渠道遷移、高端化換擋，三重壓力疊加，讓每家企業(yè)都不得不重新回答一個問題：下一個增長周期，靠什么？

有人靠精益管理搶回利潤空間（燕京）；有人靠聚焦區(qū)域構(gòu)筑競爭壁壘（珠江、重慶）；有人則在渠道錯配和戰(zhàn)略慣性中付出代價（百威、華潤）。

當行業(yè)總產(chǎn)量連續(xù)多年在3500萬千升上下徘徊、利潤卻以雙位數(shù)奔跑時，啤酒企業(yè)正在用新場景邏輯重新定義增長——這不是終局，而是一場格局加速出清的起點。

來源：中國國際啤酒網(wǎng)