山東
4 月 17 日，“蠟燭龍頭” 青島金王披露 2025 年年報，業績呈現鮮明分化：全年營收 16.81 億元，同比下降 6.25%；歸母凈利潤 2118.88 萬元，同比下降 39.66%，但扣非凈利潤達 4009.91 萬元，同比暴增 99.61%，經營現金流由負轉正至 8723.65 萬元，業務格局呈現 “冰火兩重天”。
作為公司起家之本，新材料蠟燭及香薰業務仍是絕對壓艙石，全年營收 12.43 億元，占總營收 73.95%，毛利率維持在 21% 的高位。該業務境外收入占比超 76%，海外市場剛需屬性突出，加之公司產能利用率高、持續投入研發，成為支撐公司盈利的核心力量，2026 年公司還計劃拓展新興海外市場、鞏固客戶資源。
與之形成鮮明對比的是，曾被寄予厚望的化妝品業務持續 “失血”，全年營收 3.36 億元，同比下降 10.98%，占比跌破 20%，毛利率僅 8.97%，遠低于行業平均水平。同時，公司年內注銷多家美妝相關子公司，計提商譽減值約 961 萬元，昔日并購留下的 “后遺癥” 持續侵蝕利潤。
此外，公司面臨不小的債務壓力，截至 2025 年末，短期借款高達 11.23 億元，占總資產 35.87%，而可用貨幣資金有限，資金缺口明顯，財務費用同比激增 27.90%。
當前，青島金王依靠蠟燭主業艱難維持盈利，美妝跨界陷入困境，還面臨債務壓頂的挑戰。未來，公司若想突圍，需在鞏固蠟燭主業優勢的同時，化解債務危機、重啟美妝業務活力，其轉型之路仍充滿不確定性。
扣非凈利暴增難掩業務失衡，青島金王的困境，是傳統企業跨界擴張失利的縮影。
你認為青島金王應放棄美妝業務，全力深耕蠟燭主業嗎？
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