搶占AI視覺賽道 海天瑞聲進入盈利周期？

2026年《政府工作報告》提及，要深化數據資源開發利用，健全數據要素基礎制度，建設高質量數據集。在此背景下，AI訓練數據服務商受到市場關注。

近日，全球首個旨在推動數據發展與治理實踐的專業性國際組織——世界數據組織（WDO）在北京正式成立。海天瑞聲（688787.SH）官網披露：公司成為該組織首屆理事單位，也是AI數據領域唯一入選企業。

根據海天瑞聲近期發布的業績快報，2025年公司實現營收同比增長59%達3.77億元，扣非凈利潤同比增長124.52%達1117萬元。其中，視覺業務收入增長超過200%，文本業務收入增長超過100%。在大模型、智能駕駛、具身智能等場景不斷擴容的背景下，視覺業務正成為海天瑞聲增長中最受關注的發展變量。

快思慢想研究院院長、特邀評論員田豐在接受《中國經營報》記者采訪時表示，數據壁壘的深度、具身智能數據的先發布局、全球化能力仍是未來AI視覺業務比拼的三個關鍵要素。該業務能否可持續盈利，關鍵在于企業能否在未來幾年內完成從“項目型收入”向“產品型收入+數據資產增值”的商業模式轉變。

視覺業務放量

官方信息顯示，海天瑞聲成立于2005年，2021年8月上市，是我國最早從事AI訓練數據解決方案提供商之一。公司是為大模型與智能駕駛等提供多語言、跨領域、跨模態的人工智能數據服務商。

從經營表現看，海天瑞聲近兩年的修復趨勢較為明顯。財報顯示，2024年，公司營收同比增長39.45%，毛利率回升至66.46%，扭虧為盈，扣非凈利潤497.35萬元。2025年上半年，公司境外業務實現收入7351.14萬元，同比增長68.24%。境內業務實現收入8318.45萬元，同比增長70.70%。根據公司2025年業績快報公告，海天瑞聲實現營收同比增長59%達3.77億元，扣非凈利潤同比增長124.52%達1117萬元。

視覺業務的高增長尤為突出。根據公司披露，視覺業務收入增長超過200%，文本業務收入增長超過100%。根據公告，這一輪增長主要來自四方面驅動：一是國內外科技巨頭加速全球縱深布局，帶動各類模態的多語種數據爆發式增長；二是視覺大模型持續突破，推動高精度、場景化視覺數據投入持續加碼；三是交互體驗邁向擬人化，多情感、多角色、多音色的語音數據需求持續釋放；四是垂直行業滲透加速，文旅、醫療、教育等領域垂類大模型落地提速，專業化、場景化數據需求日益凸顯。

從更大的產業背景看，視覺模態已成為人工智能產業中占比最高的細分方向。中商產業研究院發布的《2024—2029全球與中國高效率人工智能解決方案市場現狀及未來發展趨勢》顯示，我國人工智能產業中，計算機視覺模態（圖像識別、圖像生成）占比62.1%，語言語音模態（對話式AI、智能語音、NLP文本、知識圖譜）占比25.2%，數據模態（機器學習產品）占比12.6%。

田豐表示，AI視覺需求爆發，背后是大模型將計算機視覺從一個“規則驅動的傳感器”重構為“具備理解能力的認知體”。當多模態大模型能融合視覺、語言、動作三位一體時，所有依賴“眼睛”的行業都面臨被重構的機會。“視覺技術實現0.1mm精度質檢，同樣的精度正在向病理切片、手術導航、手術機器人（骨科、腦神經科等）滲透，AI視覺在醫療領域的商業化剛剛開始。‘衛星視覺+無人機視覺’的融合，正在創造全新的農業數字化基礎設施……”

快思慢想研究院預計，全球智能設備AI視覺SoC（System on Chip）市場正迎來陡峭增長，預計將從2025年的438億美元飆升至2029年的1090億美元，其間復合年增長率高達25.6%。AI視覺業務未來最值得關注的延伸方向，一是醫療影像，二是農業遙感與精準農業，三是低空經濟，四是數字孿生與空間計算。

高工產業研究院（GGII）此前預測，2025年中國機器視覺市場規模有望突破210億元，同比增速超14%，預計至2028年我國機器視覺市場規模將超過385億元，2024—2028年復合增長率約為20%。

關注增長持續性

不過，視覺業務高增長是否可以推動企業持續性盈利值得關注。

根據Wind數據，海天瑞聲最新總市值約77億元，市盈率約680倍，4月16日收盤價為134.2元/股，年內一度達到198.02元/股，而公司2021年IPO發行價為36.94元/股。股價大幅上漲的背后，既有市場對AI主題的熱情，也反映出投資者對公司新一輪成長空間的期待。

值得注意的是，海天瑞聲當選WDO理事單位，進一步提升了其在數據治理和數據要素產業鏈中的市場關注度。但從業務本身看，AI視覺領域仍然面臨項目定制化強、交付成本高、技術迭代快等共性問題。

在田豐看來，未來AI視覺業務的競爭，關鍵在于三個方面。首先是數據壁壘的深度：數據集是最難被復制的資產，因為它不僅需要技術，更需要時間和場景積累。其次是具身智能數據的先發布局，2025年具身智能進入加速發展期，產業正從技術驗證邁向場景應用，這對訓練數據的質量、規模和場景化提出了更高要求。最后是全球化能力，全球AI公司對多語種、多文化視覺數據的需求，是中國AI視覺企業最重要的差異化機會。

根據公開信息，海天瑞聲構建了近1800個標準化數據集的專業產品體系，已成為多家行業領先企業的核心數據服務供應商，并成立具身智能數據訓練場。全球化方面，海天瑞聲全資子公司海天瑞聲（香港）科技有限公司于2024年9月出資設立了新加坡控股孫公司。

在田豐看來，AI視覺業務能否持續盈利，短期看營收增速，中期看毛利率拐點，長期則要看具身智能等新場景中的先發卡位能否真正轉化為訂單。

海天瑞聲也在主動向這一方向延伸。公司在近期投資者關系活動中表示，其已與國內某頭部具身廠商簽署真機數據采集合約，并與多家頭部具身廠商、科技大廠及地方政府啟動訂單對接，正在推進樣例數據方案設計與落地，為具身智能數據業務的規模化發展做準備。

記者近期調研一家數字城市公司時了解到，該公司對機器人的訓練，在現場通過模型給機器人進行數據標注完成數據采集，AI視覺通過視覺語言動作模型對機器人進行訓練。在具身智能的新興場景中，訓練場、數據采集、數據標注和模型訓練之間的聯系正變得越來越緊密。

蘇商銀行特約研究員付一夫對記者表示，未來AI數據服務行業的成長空間主要體現在三個方面：一是向垂直領域進一步深拓，提供更專業的場景化數據解決方案；二是加強數據治理與合規能力，以適應日益嚴格的數據監管要求；三是探索數據與模型協同優化的服務模式，從單純的數據提供向整體AI訓練解決方案升級。

（編輯：李暉 審核：何莎莎）

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