韓國最大PE出手日本

原“中國私募股權投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

據估算，此次收購最少要耗資約15億元。

近日，據《日本經濟新聞》報道，韓國最大的私募股權機構MBK Partners（中文簡稱：安博凱）正積極推進對日本醫療行政服務企業龍頭Solasto Corporation的控股權收購。

該交易若順利完成，將成為MBK Partners在日本醫療健康領域的又一重要布局，同時也是其近期在東北亞地區規模最大的并購交易之一。

至少15億

MBK控盤一筆Buyout

根據報道，MBK Partners此次針對Solasto的收購采用了"公開收購（TOB，Takeover Bid）+庫藏股"的組合策略。

具體而言，MBK Partners將通過公開收購方式向市場股東征集股份，同時推動Solasto實施庫藏股回購，從而從少數股東及最大股東大東信託建設（Daitoh Trust Construction）手中取得控制權。

MBK Partners通過此次交易將大概率觸發強制要約收購義務，并最終推動Solasto從東京證券交易所私有化退市，以實現長期經營改革的目標。

目前，大東信託建設持有Solasto公司33.57%股份，而截至2026年4月12日，Solasto最新市值約為1016億日元，以此估算，僅該部分股權的交易價值就約為341億日元（折合人民幣接近15億元）。

值得注意的是，Solasto目前股價處于歷史相對高位（52周區間392-1,119日元），MBK Partners此次收購溢價合理性及私有化后的退市路徑，將成為交易成功的關鍵變量。

Solasto，

日本醫療后臺服務的"隱形冠軍"

據公開資料，Solasto Corporation成立于1965年，總部位于東京，是日本醫療保健與護理服務領域的知名企業，目前擁有約33,616名員工，業務覆蓋日本全境。

公司主營業務可細分為三大板塊：首先，是醫療外包服務，Solasto為超過千家醫院、診所提供后臺行政事務管理，包括患者接待、醫療會計、保險理賠文書處理、病歷管理等，實質上扮演著醫療機構"共享服務中心"的角色。

其次，是介護服務（Nursing Care Services），涵蓋居家護理、日間照料中心及機構養老，直接受益于日本超老齡化社會的剛性需求。

第三，是醫療人力資源服務，為醫療機構提供護士、介護人員的人才派遣與招聘服務。

從財務表現看，Solasto近五年營收復合增長率約為7.5%，展現出穿越經濟周期的韌性。

截至2025財年，公司持有現金及現金等價物約140億日元，但負債權益比高達209%，這意味著MBK Partners入主后可能需要進行資本結構優化。

最新財報顯示，Solasto公司年營業收入約為1,374億日元（約合人民幣59億元），毛利率約16.3%，凈利率約2.88%。

MBK Partners選擇在此時入場，明顯是看中了其在醫療行政外包領域的穩定現金流，以及日本老齡化社會背景下介護（長期護理）服務的長期增長潛力。

從咖啡連鎖到半導體基板

MBK日本布局全掃描

MBK Partners成立于2005年3月，由金秉柱與高盛前同事金原奭（Shin Kim）共同創立，總部位于首爾，目前管理資產規模約300億美元，是東北亞地區最大的獨立PE基金之一，也是韓國最大的PE機構。

其LP構成包括加拿大CPP Investments、新加坡GIC、韓國國民年金（NPS）、美國CalPERS等80余家主權基金與養老金，機構官網顯示截至2025年6月累計向投資者分配186億美元，整體凈IRR達18.7%。

在日本市場，MBK Partners的布局呈現出"消費品牌+高端制造+醫療健康"的多元化特征。

以高端制造領域為例，2025年2月，MBK Sixth Fund完成了對日本基板制造商FICT（富士通互聯技術）的收購，交易金額高達9500億韓元（約48億元人民幣或1,000億日元）。

FICT成立于1967年，原為富士通旗下企業，專注于高密度電路板與半導體封裝基板生產，MBK收購它旨在把握AI與云計算帶動的半導體測試需求增長。

此次對Solasto的收購，標志著MBK Partners首次正式進入日本醫療健康服務領域，與其在半導體（FICT）、消費（Komeda、Godiva）的布局形成互補，進一步完善了其"日本資產組合"的行業分散度。

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