百億營收拓邦股份凈利降45.8%，哪些因素在拖累？

2025年，拓邦股份營收穩定在百億規模，但歸母凈利潤同比大幅下滑45.81%，僅錄得3.64億元，處于近年來低位水平

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

2024年，深圳拓邦股份有限公司（下稱拓邦股份，002139.SZ）營收首次突破百億，成為中國智能控制行業率先突破這一里程碑的企業。2025年，拓邦股份延續發展勢頭，業務規模穩步拓展，還同步推出AI云儲云充系統，邁出了在自主智能領域的關鍵一步。

然而，在業務規模不斷擴張、創新成果逐步顯現的同時，拓邦股份的盈利狀況不容樂觀。

公司發布的最新年報顯示，2025年，拓邦股份營收同比增長5.53%至110.82億元，同期歸母凈利潤較上年大幅縮水45.81%，僅錄得3.64億元。這一盈利水平處于近年來低位，與2019年數值相比，僅高出三千多萬元。

分季度來看，拓邦股份的盈利下行于2025年第二季度就已初現端倪。自該季度起，公司各季度單季歸母凈利潤同比均呈下滑態勢，其中，第三季度歸母凈利潤跌破億元規模，第四季度更是由盈轉虧，單季凈虧損5658.22萬元。對此，公司解釋稱，主要是對電芯生產設備等相關資產進行處置和減值，同時還計提了商譽減值，這些因素共同影響凈利潤約0.95億元。

費用開支方面亦承壓。2025年，拓邦股份的營業成本增至86.96億元，同比增幅（7.50%）超過同期營收增幅。這一年，公司為開展新業務，對應的人員職工薪酬、股權激勵費用增加，致使銷售費用同比增長20.83%；另外，管理費用、研發費用也分別較上年增加10.43%、13.65%。

拓邦股份2025年分季度主要財務指標

數據來源：公司財報

拓邦股份聚焦于研發、生產和銷售智能控制產品、自主智能產品兩大類。智能控制產品包括智能控制器（核心業務）、高效電機、電池包等定制化核心部件及行業系統解決方案，主要應用于工具和家電、汽車和高端裝備、新能源三大行業；自主智能產品則為公司第二增長曲線，云儲和云充產品作為公司首批自主智能產品，目前已研發成功推向市場并實現批量銷售。

在2025年年報中，智能控制產品仍是拓邦股份的核心支柱，收入同比增長5.23%至110.40億元，占公司總營收比重99.62%。不過，有分析指出，其中的新能源板塊或對整體經營產生一定拖累，年內，該板塊收入同比下滑22.71%，公司將此歸因于非家儲產品收入同比下滑及產品口徑調整共同影響。

另一邊，拓邦股份的云儲和云充業務增長強勁，2025年該板塊收入同比大增312.23%，但從占比來看，僅占公司全年總營收的0.38%，尚未形成規模效應。盈利方面，2025年，公司綜合毛利率為21.54%，同比下降1.44個百分點，其中，智能控制產品中的工具和家電、汽車和高端裝備、新能源各板塊毛利率分別較上年減少1.69、1.20和2.86個百分點。

2025年拓邦股份收入按行業、產品劃分情況及同比變動

數據來源：公司財報

對于未來的業務規劃，在2025年報中，拓邦股份方面表示，除繼續聚焦工具和家電、汽車和高端裝備、新能源三大行業，把握機器人、智能駕駛、AI數據中心等新興增量機會外，還將持續保持高研發投入，將AI能力深度融入產品、制造和運營各環節，并同步深化云儲和云充產品的技術迭代與場景拓展。

這一系列布局與技術維護、升級，均需要持續不斷的資金投入支撐。目前，拓邦股份的現金流狀況難言充裕。數據顯示，2025年公司經營活動產生的現金流量凈額同比下降37.88%，僅為6.78億元，主要系期內支付的員工薪酬、備貨支付的貨款增加所致。截至2025年12月31日，公司短期借款、一年內到期的非流動負債合計達到14.36億元，而同期貨幣資金為17.97億元。

2026年3月底，拓邦股份召開董事會，審議通過了向銀行申請綜合授信額度的議案。根據實際經營需要，2026年度公司及控股子公司擬向合作銀行申請人民幣額度不超過（含）175億元（包含美元）綜合授信，品類包括公司日常生產經營的長、短期貸款，銀行承兌匯票，貿易融資，外匯衍生產品等。該事項尚需提交公司2025年年度股東會審議。

拓邦股份的資金狀況能否支撐其未來發展值得關注。

投時關鍵詞：拓邦股份（002139.SZ）