上汽集團(tuán)|觸底反彈，凈利暴增

上汽集團(tuán)在2025年交出了一份喜憂參半的成績單。

4月1日，上汽集團(tuán)公布2025年業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，2025年上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總營收6562.4億元，較上年同期的6275.9億元增長4.6%；歸母凈利潤101.1億元，較上年同期的16.66億元暴增506.5%。

與此同時，扣非凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2024年同期公司扣非凈利潤為虧損54.09億元，2025年該項(xiàng)指標(biāo)回升至74.23億元，同比大幅增長237.23%。

上汽集團(tuán)多項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)回暖，對于這一積極變化，上汽集團(tuán)給出的解釋是：通過全面深化改革，全力開拓國內(nèi)外市場，智能電動車銷售占比和市場份額得到明顯提升，帶動整車銷量實(shí)現(xiàn)較快增長；與此同時，公司深入推進(jìn)“整零同”“產(chǎn)融合”戰(zhàn)略成效顯著，運(yùn)營效能持續(xù)優(yōu)化，成本費(fèi)用也得到了有效管控，多重因素共同推動了財(cái)務(wù)指標(biāo)的向好發(fā)展。

當(dāng)然，這份回暖來之不易，其背后是上汽集團(tuán)對過往困境的深刻反思與主動破局。回溯2024年，上汽集團(tuán)曾經(jīng)歷營收下滑、凈利潤及扣非凈利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)的至暗時刻，陷入階段性“水逆”。為扭轉(zhuǎn)發(fā)展態(tài)勢，上汽集團(tuán)在內(nèi)部啟動了一項(xiàng)為期四年的“全面深化改革”系統(tǒng)性工程，明確目標(biāo)直指2027年——實(shí)現(xiàn)全球整車銷量重回行業(yè)領(lǐng)先地位，國內(nèi)市場占比不低于70%，自主品牌銷量占比提升至60%。

作為改革落地的第一年，2025年上汽集團(tuán)設(shè)定了清晰且剛性的年度目標(biāo)：力爭完成450萬輛整車銷量、6740億元營業(yè)收入，同時全力推動自主品牌升級，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)自主品牌銷量超過290萬輛，同比增長超20%，確保其占公司總銷量的比重突破60%，為四年改革目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

從全年實(shí)際表現(xiàn)來看，盡管營收目標(biāo)與預(yù)期略有差距，但核心的銷量目標(biāo)已達(dá)成。數(shù)據(jù)顯示，2025年上汽集團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)整車銷售450.7萬輛，同比增長12.3%，市場占有率13.1%，同比上升0.3個百分點(diǎn)；其中，自主品牌表現(xiàn)尤為亮眼，銷量達(dá)到292.8萬輛，同比增長21.6%，占公司整體銷量的比重達(dá)65%，同比提升約5個百分點(diǎn)，超額完成既定目標(biāo)。

其中，新能源汽車成為上汽集團(tuán)2025年最大亮點(diǎn)。全年新能源銷量164.3萬輛，同比增長33.1%，增速高于行業(yè)平均水平近5個百分點(diǎn)，穩(wěn)居國內(nèi)新能源車企第一梯隊(duì)。依托MG、榮威、智己、飛凡等多品牌矩陣，上汽在主流家用與高端智能新能源市場均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步突破，產(chǎn)品覆蓋面與市場滲透率持續(xù)提升。

不過，亮眼銷量背后是其新能源板塊盈利水平依舊偏弱，整體毛利率仍處于相對低位，盈利提升高度依賴規(guī)模效應(yīng)釋放與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，尚未形成穩(wěn)定且高質(zhì)量的盈利閉環(huán)，后續(xù)仍需通過技術(shù)降本、結(jié)構(gòu)上移進(jìn)一步改善盈利質(zhì)量。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上汽集團(tuán)整體毛利率為10.09%，相較于上一年增長0.71個百分點(diǎn)。盡管毛利率同比提升，但10.09%的毛利率仍低于比亞迪、長城等同行水平，凈利率2.7%處于行業(yè)低位。

一方面，五菱、MG等走量車型單車?yán)麧櫰?；另一方面，智己等高端品牌尚未形成?guī)模利潤，以及合資業(yè)務(wù)低效運(yùn)轉(zhuǎn)進(jìn)一步拖累整體盈利。

與之相對應(yīng)的是，2025年上汽大眾、上汽通用等合資板塊呈現(xiàn)銷量下滑或微增態(tài)勢，產(chǎn)能利用率偏低問題尤為突出。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上汽大眾設(shè)計(jì)產(chǎn)能192萬輛，全年實(shí)際產(chǎn)量僅105.8萬輛，產(chǎn)能利用率僅55%；上汽通用設(shè)計(jì)產(chǎn)能145.2萬輛，實(shí)際產(chǎn)量53.4萬輛，產(chǎn)能利用率更是低至37%，合資板塊的低迷表現(xiàn)也在一定程度上拖累了集團(tuán)整體盈利與運(yùn)營效率。

除此之外，上汽集團(tuán)2025年經(jīng)營現(xiàn)金流也出現(xiàn)明顯波動。數(shù)據(jù)顯示，2025 年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額 343.07 億元，同比下降 50.47%，主要受子公司上汽財(cái)務(wù)汽車金融貸款業(yè)務(wù)規(guī)模調(diào)整影響，制造業(yè)務(wù)現(xiàn)金流雖有改善，但未能完全抵消金融板塊波動。

整體來看，上汽集團(tuán)在2025年交出了一份喜憂參半的成績單。喜的是，上汽集團(tuán)成功實(shí)現(xiàn)從合資依賴向自主主導(dǎo)、從燃油向新能源的轉(zhuǎn)型突破，自主品牌與新能源雙輪驅(qū)動成效顯著，海外布局持續(xù)深化，上述銷量與自主品牌的亮眼表現(xiàn)正是轉(zhuǎn)型成果的直接體現(xiàn)；憂的是現(xiàn)金流承壓、合資板塊低迷、盈利能力不足等隱憂仍未消除，轉(zhuǎn)型之路依舊面臨諸多挑戰(zhàn)。但不可否認(rèn)的是，作為國內(nèi)汽車工業(yè)的“頭部”企業(yè)，上汽集團(tuán)的企穩(wěn)回升，不僅為自身高質(zhì)量發(fā)展筑牢了基礎(chǔ)，更為整個汽車行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供了重要參考與信心支撐。