【東吳資產(chǎn)配置】外圍沖擊持續(xù)發(fā)酵，仍需保持警惕

證券分析師 蘆哲

執(zhí)業(yè) 證書： S0600524110003

證券分析師 唐遙衎

執(zhí)業(yè)證書：S0600524120016

以下為 報(bào)告部分內(nèi) 容，完 整報(bào)告請(qǐng) 查看東吳證券金融產(chǎn)品《 外圍沖擊持續(xù)發(fā)酵，仍需保持警惕 》，如需報(bào)告全 文或數(shù)據(jù) 底稿， 請(qǐng)聯(lián)系團(tuán)隊(duì)成員或?qū)阡N售。

A股市場行情概述：（2026.3.23-2026.3.27）

權(quán)益類ETF基金規(guī)模變化統(tǒng)計(jì)：基金規(guī)模變化排名前三名的權(quán)益類ETF類型分別為：跨境主題指數(shù)ETF（197.99億元），規(guī)模指數(shù)ETF（195.25億元），主題指數(shù)ETF（183.26億元）?；鹨?guī)模變化排名后三名的權(quán)益類ETF類型分別為：跨境行業(yè)指數(shù)ETF（10.42億元），跨境策略指數(shù)ETF（2.11億元），風(fēng)格指數(shù)ETF（0.97億元）。

權(quán)益類ETF產(chǎn)品基金規(guī)模變化：規(guī)模變化排名前三名的產(chǎn)品分別為：中證500ETF南方（26.59億元），滬深300ETF易方達(dá)（22.57億元），滬深300ETF嘉實(shí)（22.54億元）。規(guī)模變化排名后三名的產(chǎn)品分別為：上證50ETF華夏（-17.88億元），上證指數(shù)ETF富國（-12.82億元），A500ETF華夏（-12.55億元）。

權(quán)益類ETF跟蹤指數(shù)基金規(guī)模變化：規(guī)模變化排名前三名的指數(shù)分別為：滬深300（83.94億元），恒生科技（48.18億元），港股通創(chuàng)新藥（38.44億元）。規(guī)模變化排名后三名的指數(shù)分別為：上證50（-17.64億元），上證指數(shù)（-15.65億元），中證1000（-10.02億元）。

市場行情展望：（2026.3.30-2026.4.3）

觀 點(diǎn)： 外圍沖擊持續(xù)發(fā)酵，仍需保持警惕

3月整體走勢(shì)判斷：2026年3月，宏觀月頻擇時(shí)模型的評(píng)分為-2分，歷史上該分?jǐn)?shù)萬得全A指數(shù)后續(xù)一個(gè)月上漲概率為30.77%。所以我們判斷2026年3月A股大盤可能呈現(xiàn)調(diào)整的走勢(shì)。

ETF資金流數(shù)據(jù)顯示，本周創(chuàng)新藥ETF等基金規(guī)模增長較多，說明醫(yī)藥板塊近期關(guān)注力度在提升。而上證指數(shù)ETF等則基金規(guī)模減少較多，說明寬基方面近期有一定的承壓。

本周A股市場波動(dòng)進(jìn)一步放大，市場漲跌節(jié)奏受海外影響較大（特朗普taco的節(jié)奏），日成交量也從上周五的2.30萬億元縮減至本周五的1.86萬億元。3月27日A股收盤后，美伊沖突的新聞仍在不斷發(fā)生，本周五WTI原油價(jià)格上漲7.09%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.15%，都說明后續(xù)市場可能仍會(huì)受到較大的沖擊。

需要注意的是，倫敦金現(xiàn)3月27日上漲2.54%，出現(xiàn)和原油同方向漲跌的情況，說明黃金受到通脹壓制的影響可能開始減小，而避險(xiǎn)邏輯開始增強(qiáng)，一定程度上利好有色金屬板塊。

美伊沖突方面，白宮方面可能繼續(xù)增兵一萬人，伊朗也已經(jīng)宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽，同時(shí)胡塞武裝對(duì)以色列開展首次軍事行動(dòng)，曼德海峽也存在封鎖的風(fēng)險(xiǎn)。我們維持上周周報(bào)的觀點(diǎn)，建議不妨等局勢(shì)更明朗一些，再?zèng)Q定進(jìn)一步的投資方向。

基金配置建議：

根據(jù)我們上述行情研判，我們認(rèn)為后續(xù)市場可能會(huì)處于短期震蕩的行情。

因此從基金配置的角度，我們建議進(jìn)行均衡型的ETF配置。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風(fēng)險(xiǎn)；2）宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的事件。