十倍回報(bào)，得來全靠“不折騰”

說到投資，十倍的回報(bào)可以說是滿意了吧？！如何才能獲取并穩(wěn)穩(wěn)守住十倍的回報(bào)？我認(rèn)為，“不折騰”就可以了。

那么，究竟該如何做？我們一起探討一下：

是找出一只或幾只長(zhǎng)期牛股嗎？我認(rèn)為不行。恒河沙數(shù)的上市公司中，每過一段時(shí)間確實(shí)能出現(xiàn)一些股價(jià)漲十倍的股票，例如美股中的英偉達(dá)、蘋果、可口可樂等，A股中的龍頭白酒茅臺(tái)、五糧液，產(chǎn)業(yè)明星比亞迪等也曾給予長(zhǎng)期跟隨的投資人十倍以上的回報(bào)。

然而，身邊投資的朋友鮮有能真正堅(jiān)定跟隨這些公司并獲得十倍回報(bào)的。

為何？因?yàn)檫@些公司在漲十倍的過程中一定會(huì)經(jīng)歷多次長(zhǎng)時(shí)間的回調(diào)，而且幅度往往達(dá)50%以上。投資人很難在這樣的大幅股價(jià)波動(dòng)中依然堅(jiān)信公司能長(zhǎng)期存在并且未來經(jīng)營(yíng)繼續(xù)優(yōu)秀。

就比如現(xiàn)在，大家熟悉的白酒龍頭公司股價(jià)回調(diào)的歷程已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)五年了，而回調(diào)幅度也達(dá)到或超過50%了，這時(shí)，投資人普遍忙著干的不是趕緊去買、忙著加倉(cāng)，反而是想盡辦法奪路而逃。邊逃嘴里邊說：年輕人不再喝酒，這些公司沒希望！

進(jìn)入了投資市場(chǎng)，“貪婪與恐懼”這些脆弱的人性，讓我們經(jīng)不起價(jià)格大幅波動(dòng)的考驗(yàn)。那么，既然通過買入一只或幾只長(zhǎng)期牛股來獲取十倍回報(bào)現(xiàn)在是難度太大了，那么是否有難度低一點(diǎn)的方法讓人人都做得到？當(dāng)然有！而且很簡(jiǎn)單！

由一百家美國(guó)納斯達(dá)克頭部上市公司構(gòu)成的納斯達(dá)克100指數(shù)從2010年起至今（2025年11月底）漲幅就超過十倍。假如國(guó)內(nèi)投資人在國(guó)內(nèi)某基金公司于2010年4月發(fā)起并成立跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的指數(shù)基金產(chǎn)品時(shí)就一次性認(rèn)購(gòu)并持有至今，包含股息再投資的總回報(bào)率為1095.39%（約10.95倍），折合年化回報(bào)率為17.25%。這就是妥妥的十倍回報(bào)！

其實(shí)，類似的，如果投資人能在2009年3月的低點(diǎn)買入代表美股整體市場(chǎng)的標(biāo)普500指數(shù)基金，一直持有到今天，凈值也變成原來的十倍了。

最近，投資達(dá)人段永平先生在雪球的訪談視頻刷屏了，我也反復(fù)看了好幾遍。作為一名在投資圈摸爬滾打三十年的“老兵”，段永平先生可以說是我心目中的“標(biāo)桿”。

頂流投資人的“底牌”：標(biāo)普500

在最近的訪談中，段永平說了一句讓我深以為然的話。他覺得絕大部分人投資都是虧錢的，其實(shí)只要買標(biāo)普500就可以改變命運(yùn)了。

他說：“買標(biāo)普500的人是真懂投資的人，任何時(shí)間買它都能賺錢，但真能一直這么做的人就是懂投資的人。”

他甚至直言，他覺得他和沃倫巴菲特的機(jī)會(huì)成本就是標(biāo)普500，他終究有一天會(huì)把自己的投資轉(zhuǎn)變?yōu)闃?biāo)普500。

為什么像他這樣的頂級(jí)大佬，最后歸宿卻是看似“平平無奇”的指數(shù)基金？

因?yàn)樗赐噶送顿Y的本質(zhì)：我們需要放下傲慢，承認(rèn)自己很難戰(zhàn)勝市場(chǎng)。

在投資市場(chǎng)里，我們往往高估了自己。90%的人認(rèn)為自己的投資回報(bào)會(huì)高于平均值，但殘酷的現(xiàn)實(shí)是，只有一半的資金回報(bào)高于平均值，而這一半的資金越來越集中在少數(shù)人手里。

段永平的選擇，其實(shí)是一種極高明的“弱者思維”——不試圖去戰(zhàn)勝由無數(shù)聰明人博弈而形成的有效市場(chǎng)，而是選擇加入它、分享它。

段永平先生的觀點(diǎn)，我完全認(rèn)同，當(dāng)作為投資人的我們?nèi)缒苤t卑下來，承認(rèn)自己不能戰(zhàn)勝市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而加入市場(chǎng)，分享其長(zhǎng)期的回報(bào)，那么我們就是站上了投資理財(cái)成功的起跑線了。

無獨(dú)有偶，在這個(gè)觀點(diǎn)上，舉世公認(rèn)的“退休股神”沃倫巴菲特與段永平可謂英雄所見略同。

大家可能都聽過巴菲特那個(gè)著名的“十年賭約”。2007年，巴菲特以50萬美元為賭注，向?qū)_基金行業(yè)發(fā)起挑戰(zhàn)。他認(rèn)為，沒有任何一只主動(dòng)管理的對(duì)沖基金組合，在扣除費(fèi)用后，長(zhǎng)期的回報(bào)能跑贏標(biāo)普500指數(shù)基金。

結(jié)局大家都知道了。十年后，標(biāo)普500指數(shù)大勝，而那些甚至有些都沒跑贏國(guó)債收益率的對(duì)沖基金經(jīng)理們，只能黯然認(rèn)輸。這告訴我們，哪怕是華爾街最頂尖的專業(yè)人士，在長(zhǎng)期維度上，也難以戰(zhàn)勝代表國(guó)運(yùn)的指數(shù)。

巴菲特對(duì)指數(shù)基金的推崇，絕不是說說而已。他在2020年股東會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)：“對(duì)于未來一年后的股市走勢(shì)，我們不做任何預(yù)測(cè)……最好的方式是投資指數(shù)基金。”

更極致的是，他在遺囑中給妻子的建議非常簡(jiǎn)單粗暴：將遺產(chǎn)的90%投資于標(biāo)普500指數(shù)基金，另外10%投資于短期政府債券。

巴菲特深知，對(duì)于非專業(yè)投資者，甚至對(duì)于他最親近的人，試圖去選股、擇時(shí)，大概率是“費(fèi)力不討好”。與其在市場(chǎng)中博弈，不如坐享美國(guó)最優(yōu)秀企業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)紅利。

為什么標(biāo)普500指數(shù)一直在長(zhǎng)期穩(wěn)步向上？

很多朋友只看到它長(zhǎng)期在漲，卻沒看懂它背后的邏輯。標(biāo)普500指數(shù)，某種意義上是一個(gè)“自動(dòng)進(jìn)化的投資生命體”，具備如下特質(zhì)。

一、優(yōu)勝劣汰的機(jī)制。它包含了美國(guó)股市中市值最大的500家上市公司。這些公司不是一成不變的，表現(xiàn)不好的會(huì)被剔除，新興的強(qiáng)者（如特斯拉、英偉達(dá)）會(huì)被納入。這就相當(dāng)于有一個(gè)不需要休息的頂級(jí)基金經(jīng)理，時(shí)刻在幫你“掐尖”，把爛公司扔掉，把好公司買進(jìn)來。

二、分享全球的收益：雖然它叫“美國(guó)”標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，但里面的成分股，如蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌，都是全球性的巨頭。你買入的不僅僅是美國(guó)經(jīng)濟(jì)，而是全球科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。哪怕中間經(jīng)歷2008年金融危機(jī)、2020年疫情熔斷，拉長(zhǎng)周期看，它依然是一條昂揚(yáng)向上的曲線。這就是國(guó)運(yùn)與人類科技進(jìn)步疊加的力量。

普通投資人的“基石”：滬深300

回到國(guó)內(nèi)，還有像標(biāo)普500這樣的好事嗎？當(dāng)然有，滬深300指數(shù)能行！

說到這里，很多朋友會(huì)質(zhì)疑：美股是長(zhǎng)牛，但我們大A股……大家都懂的。這套邏輯在國(guó)內(nèi)行得通嗎？

這其實(shí)是一個(gè)巨大的誤解。我們總是習(xí)慣盯著上證指數(shù)那個(gè)“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”，卻忽略了真正代表中國(guó)核心資產(chǎn)的滬深300指數(shù)。

我特意做過一個(gè)統(tǒng)計(jì)：從2005年底（滬深300指數(shù)初創(chuàng)不久）到2024年底這完整的20年間，滬深300指數(shù)的總收益是326%，年化收益8.39%。如果考慮把每年的股息再投入，則回報(bào)率更高。

這個(gè)數(shù)據(jù)意味著什么？

1. 它遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了同期通脹；

2. 它的表現(xiàn)與同期的標(biāo)普500指數(shù)（年化收益率8.99%）不相上下；

3. 一不小心，還跑贏了房地產(chǎn)黃金時(shí)期的上海內(nèi)環(huán)房?jī)r(jià)的漲幅（年化6.22%）

是不是很意外？雖然我們經(jīng)常吐槽股市，但代表中國(guó)國(guó)運(yùn)的這300家頭部公司，長(zhǎng)期來看，實(shí)實(shí)在在地跑贏了通脹，跑贏了黃金時(shí)代的房?jī)r(jià)。

以過去20年滬深300指數(shù)的年化8.39%的回報(bào)率，用28年的時(shí)間就可以把原來的100萬變成1000萬，成功地提升了一個(gè)財(cái)富級(jí)別。如果每年得到的股息都及時(shí)重新投資，那么這個(gè)過程可以進(jìn)一步加快。

國(guó)內(nèi)投資人之所以感覺在股市投資不賺錢，其實(shí)只是因?yàn)槲覀兲珢邸罢垓v”了。我們總覺得自己能高拋低吸，總想抓住每一個(gè)熱點(diǎn)——幾年前追白酒，后來又追新能源，近來更是一窩蜂追AI。

結(jié)果呢？在貪婪與恐懼之間，理論上可以為我們帶來超額回報(bào)的“低買高賣”，人們最終做成“高買低賣”是大概率事件。

最近，一則在“浙江金融資產(chǎn)交易中心股份有限公司（簡(jiǎn)稱浙金中心）平臺(tái)交易的部分金融資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品到期未能兌付”的消息在社交媒體引起了我的注意：“浙金中心祥源系”產(chǎn)品就是一個(gè)揭示固收理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的典型案例，這類產(chǎn)品打著“固定收益”“穩(wěn)健”旗號(hào)，實(shí)則投向是問題公司的非標(biāo)債權(quán)，底層資產(chǎn)透明度低，風(fēng)險(xiǎn)高度集中；此類產(chǎn)品這幾年來頻頻暴雷，本質(zhì)是信用違約風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)；大家驚嘆的是，這樣的“固定收益”產(chǎn)品預(yù)期收益只有4%～5%，也就是說，“正常情況”下回報(bào)率只有4%～5%，一旦“不正常”，那么損失率是100%。風(fēng)險(xiǎn)與收益率顯然不對(duì)稱。

與此形成鮮明對(duì)比的，是以滬深300指數(shù)基金為代表的標(biāo)準(zhǔn)化、透明化權(quán)益資產(chǎn)長(zhǎng)期投資。它代表A股市場(chǎng)市值最大、流動(dòng)性最好的300家公司。

長(zhǎng)期持有滬深300指數(shù)基金，其回報(bào)邏輯與高風(fēng)險(xiǎn)的非標(biāo)固收有明顯的優(yōu)勢(shì)對(duì)比：

1.分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：投資的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心上市公司，分享其長(zhǎng)期成長(zhǎng)紅利。滬深300指數(shù)自基日（2004年底）以來至2024年底，年化收益率8%以上。

2.極致的分散與透明：一次性投資于300家國(guó)內(nèi)各行業(yè)龍頭企業(yè)，代表了國(guó)運(yùn)。還能完全避免了個(gè)別公司“暴雷”帶來的毀滅性損失。指數(shù)規(guī)則、成分股和權(quán)重公開透明，每日可查。

3.參與成本低廉：指數(shù)基金的管理費(fèi)通常僅0.5%左右，遠(yuǎn)低于主動(dòng)型基金和大多理財(cái)產(chǎn)品。

4.復(fù)利效應(yīng)顯著：長(zhǎng)期堅(jiān)持投資市場(chǎng)的主流指數(shù)基金，復(fù)利威力巨大。

段永平、沃倫·巴菲特這些真正的大師都在反復(fù)告訴我們：只要你相信國(guó)運(yùn)，相信人類社會(huì)在進(jìn)步，那么“不折騰”地投資指數(shù)基金，就是戰(zhàn)勝99%“瞎折騰”投資人的不二法門。

投資到底難不難？其實(shí)，難的不是市場(chǎng)，而是克制我們內(nèi)心想要“折騰”的欲望。

綜上所述，投資是一場(chǎng)修行。當(dāng)我們不再試圖預(yù)測(cè)風(fēng)向，不再試圖戰(zhàn)勝市場(chǎng)，而是謙卑地與偉大的企業(yè)、偉大的國(guó)家站在一起時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，內(nèi)心反而平靜了，收益反而穩(wěn)健了。

不折騰，反而是投資的最高境界。它不僅是一種投資策略，更是一種人生智慧。

No.6688 原創(chuàng)首

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