普通人致富與成功的關(guān)鍵：復(fù)利思維

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來(lái)源：文章整理自中信出版社新書(shū)《金錢(qián)心理學(xué)》

摩根·豪澤爾（Morgan Housel）這個(gè)名字，對(duì)不少財(cái)經(jīng)讀者來(lái)說(shuō)并不陌生。

他是美國(guó)合作基金合伙人、暢銷(xiāo)書(shū)作家，曾兩度獲得美國(guó)商業(yè)編輯和作家協(xié)會(huì)的最佳商業(yè)寫(xiě)作獎(jiǎng)。2020年，他的代表作《金錢(qián)心理學(xué)》橫空出世，用極具生活化的觀察揭示了金錢(qián)、人性與幸福之間的微妙關(guān)系，通俗而深刻的文本讓這本書(shū)在全球暢銷(xiāo)1000萬(wàn)冊(cè)，被翻譯成50多種語(yǔ)言，豆瓣超過(guò)1萬(wàn)讀者打出8.2高分，它也因此成為了無(wú)數(shù)讀者理解財(cái)富與人生的“入門(mén)讀本”。

摩根在《金錢(qián)心理學(xué)》書(shū)中提到：“在我撰寫(xiě)本書(shū)時(shí)，沃倫 · 巴菲特的凈資產(chǎn)為 845 億美元。其中842 億美元是在他 50 歲之后積累的，815 億美元更是在他 65 歲以后獲得的。

巴菲特所有的財(cái)富成就，幾乎都?xì)w因于他在青春期建立的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，以及在高齡階段持續(xù)進(jìn)行投資的時(shí)間跨度。他的專(zhuān)長(zhǎng)是投資，而他的真正秘訣則是時(shí)間。這正是復(fù)利的本質(zhì)。 ”

這些年來(lái)，復(fù)利這個(gè)概念也愈發(fā)受到投資人以及媒體人的青睞。如何理解“復(fù)利”，在《金錢(qián)心理學(xué)》書(shū)中，作者摩根巧用“冰川期”揭示了其中的奧秘。

摩根認(rèn)為，一個(gè)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)往往能夠?yàn)榭此仆耆煌念I(lǐng)域帶來(lái)重要啟示。例如，地球上長(zhǎng)達(dá)數(shù)十億年的冰期，就能為財(cái)富增長(zhǎng)提供獨(dú)特的借鑒。

事實(shí)上，我們對(duì)地球科學(xué)認(rèn)知的歷史遠(yuǎn)比想象中短得多。直到 19 世紀(jì)，科學(xué)家才達(dá)成共識(shí)：地球曾多次被厚厚的冰層覆蓋。證據(jù)之多，無(wú)可辯駁。世界各地都留存著冰凍世界的印跡：巨石隨意散落，巖床被刮磨得只剩薄層。

事實(shí)逐漸明朗：地球不止經(jīng)歷過(guò)一次冰期，而是至少 5 次，并且都可以通過(guò)科學(xué)方法加以測(cè)定。要讓整個(gè)地球冰封、解凍、再冰封，所需的能量之巨大令人難以想象。究竟是什么驅(qū)動(dòng)了這種循環(huán)？這必然是地球上最強(qiáng)大的力量。

事實(shí)確實(shí)如此，但這種強(qiáng)大并不是人們想象的那種。

20 世紀(jì)初，塞爾維亞科學(xué)家米盧廷·米蘭科維奇在深入研究地球在太陽(yáng)系中的運(yùn)行位置時(shí)，提出了如今被廣泛公認(rèn)的冰期成因理論：太陽(yáng)和月球的引力微妙地影響著地球的運(yùn)動(dòng)軌跡及其相對(duì)于太陽(yáng)的傾斜角度。在這個(gè)可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)萬(wàn)年的周期中，地球兩個(gè)半球接收到的太陽(yáng)輻射量會(huì)稍有增減，從而打破原有的能量平衡。

而真正的奧秘，正由此展開(kāi)。

米蘭科維奇最初認(rèn)為，地球半球的傾斜會(huì)帶來(lái)極為嚴(yán)寒的冬季，寒冷到足以讓整個(gè)地球陷入冰封。但俄羅斯氣象學(xué)家弗拉迪米爾·克彭在深入研究米蘭科維奇的理論后，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)極為重要的細(xì)節(jié)：真正導(dǎo)致冰期的并非酷寒的冬季，而是清涼的夏天。冰期的起點(diǎn)，是那個(gè)無(wú)法融化前一季積雪的夏季。未融化的積雪成為下一年雪層堆積的基礎(chǔ)，這使得來(lái)年冬季的積雪更易于留存。如此循環(huán)，到了下一年夏天，積雪依然難以消退，繼而又迎來(lái)更多冬季積雪。常年不化的積雪會(huì)反射更多太陽(yáng)光，進(jìn)一步加劇降溫，促使雪量持續(xù)增加，如此循環(huán)往復(fù)，短短幾百年間，季節(jié)性的積雪層便可演變?yōu)楦采w大陸的冰蓋，冰期由此降臨。

同樣的過(guò)程也可以逆向發(fā)生。如果地球軌道的傾斜讓更多陽(yáng)光照射到地球，冬季積雪融化得更多，接下來(lái)幾年反射的太陽(yáng)光就會(huì)減少，溫度隨之升高，從而防止了下一年更多積雪的形成。冰期的周期性變化，就是由這些機(jī)制不斷循環(huán)而成的。

令人驚嘆的是，微小的初始變化能夠引發(fā)極其巨大的后果。或許只是一個(gè)夏天未能融化的薄薄積雪，乍看之下毫不起眼，但在地質(zhì)學(xué)上的瞬息之間，整個(gè)地球就可能被數(shù)英里厚的冰層覆蓋。正如冰川學(xué)家格溫 · 舒爾茨所說(shuō)：“導(dǎo)致冰蓋形成的并不一定是雪量多少，而在于積雪——無(wú)論多少——能否存續(xù)。”

冰期給予我們的最大啟示是：無(wú)須巨大力量，也能帶來(lái)驚人的結(jié)果。

如果某件事能夠產(chǎn)生復(fù)利效應(yīng)，哪怕只是微小的積累，也能為未來(lái)的增長(zhǎng)提供動(dòng)力；即使起點(diǎn)再渺小，最終的成果也可能超乎常理，甚至難以想象。這種違背邏輯的結(jié)果，常常讓人低估了可能性的邊界、增長(zhǎng)的源頭以及它能引領(lǐng)的方向。

財(cái)富的增長(zhǎng)正是如此。

關(guān)于沃倫 · 巴菲特如何累積巨額財(cái)富，已有超過(guò) 2 000 本書(shū)專(zhuān)門(mén)論述，其中不乏精彩之作。但極少有作品真正關(guān)注最簡(jiǎn)單的事實(shí)：巴菲特的財(cái)富不僅源于他卓越的投資能力，更得益于他從孩童時(shí)期就開(kāi)始投資。

在摩根撰寫(xiě)《金錢(qián)心理學(xué)》時(shí)，沃倫·巴菲特的凈資產(chǎn)為 845 億美元。其中，842 億美元是在他 50 歲之后積累的，815 億美元更是在他 65 歲、有資格領(lǐng)取社會(huì)保障金以后獲得的。

巴菲特確實(shí)是位杰出的投資者，但如果只將他的成功歸功于投資技巧，那就忽略了最核心的一點(diǎn)：他之所以取得非凡成就，關(guān)鍵在于他持續(xù)投資了近 75 年。如果他像普通人一樣，30 歲才開(kāi)始投資，60 歲退休，恐怕很少有人會(huì)知道他的名字。

不妨做一個(gè)思維實(shí)驗(yàn)。

巴菲特在 10 歲時(shí)便開(kāi)始系統(tǒng)投資，到 30 歲時(shí)，其個(gè)人凈資產(chǎn)已達(dá) 100 萬(wàn)美元，按通脹調(diào)整約為 930 萬(wàn)美元。假如他像普通人一樣，在十幾歲和二十幾歲時(shí)去探索世界，尋找熱情，到了 30 歲時(shí)凈資產(chǎn)僅為 2.5 萬(wàn)美元，那會(huì)怎樣呢？假設(shè)他之后依然能獲得他一直以來(lái)所創(chuàng)造的非凡的年化投資收益率——22%，但在 60 歲停止投資，去打高爾夫、陪伴孫兒，那么，今天他的凈資產(chǎn)會(huì)是多少？

絕不會(huì)是 845 億美元。而是 1190 萬(wàn)美元。比實(shí)際數(shù)字少了 99.9%。

沃倫·巴菲特所有的財(cái)富成就，幾乎都?xì)w因于他在青春期建立的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，以及在高齡階段持續(xù)進(jìn)行投資的時(shí)間跨度。他的專(zhuān)長(zhǎng)是投資，而他的真正秘訣則是時(shí)間。

這正是復(fù)利的本質(zhì)。

市面上有 2000 多本書(shū)試圖剖析巴菲特的成功，但沒(méi)有一本書(shū)的書(shū)名是《這個(gè)人已經(jīng)持續(xù)投資了四分之三個(gè)世紀(jì)》，然而，這正是他取得大部分成功的關(guān)鍵。只不過(guò)，復(fù)利的數(shù)學(xué)邏輯很難，因?yàn)樗环现庇X(jué)。

各種關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期、交易策略、行業(yè)押注的圖書(shū)層出不窮，但最有分量、最應(yīng)被重視的書(shū)恰恰應(yīng)該叫《靜下心來(lái)，耐心等待》。全書(shū)只應(yīng)有一頁(yè)，上面畫(huà)著一張長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)圖。我們能得到的實(shí)用啟示在于：復(fù)利的反直覺(jué)性，或許正是導(dǎo)致大多數(shù)交易失利、策略失誤以及投資嘗試看似成功的核心原因。

你不能指責(zé)那些拼盡全力追求最高投資收益的人——無(wú)論是他們學(xué)習(xí)的內(nèi)容還是實(shí)際的操作，因?yàn)樵谥庇X(jué)上，這似乎確實(shí)是致富的最佳路徑。

但真正明智的投資并不在于追逐最高收益率，因?yàn)槟切┏呤找嫱皇且淮涡缘呐既皇录y以復(fù)制。真正的關(guān)鍵是獲取足夠好且可以長(zhǎng)期堅(jiān)持的收益——能夠年復(fù)一年持續(xù)實(shí)現(xiàn)。只有這樣，復(fù)利的力量才會(huì)真正釋放。反之，如果只追求一次性的高額收益而無(wú)法長(zhǎng)期持續(xù)，最終往往會(huì)以悲劇收?qǐng)觥?/p>

如果你希望實(shí)現(xiàn)一生中最大的投資收益， 最明智的策略通常并非追求年度收益率的最大化，而是專(zhuān)注于那些能夠長(zhǎng)期持續(xù)的“還不錯(cuò)”的回報(bào)。

摩根在《金錢(qián)心理學(xué)》書(shū)中提到這樣一個(gè)故事，一個(gè)關(guān)于運(yùn)動(dòng)員與投資者的簡(jiǎn)短故事。

職業(yè)運(yùn)動(dòng)員與業(yè)余運(yùn)動(dòng)員的核心差別之一在于訓(xùn)練的強(qiáng)度。業(yè)余運(yùn)動(dòng)員往往憑直覺(jué)行事，總是拼盡全力，不斷挑戰(zhàn)自身潛能的極限，力求把能力發(fā)揮到極致，堅(jiān)信“不吃苦，哪有收獲”的理念。但真正優(yōu)秀的職業(yè)運(yùn)動(dòng)員，一旦有出色的教練介入，訓(xùn)練計(jì)劃反而變得張弛有度。

有研究團(tuán)隊(duì)最近對(duì)十多位奧運(yùn)級(jí)別的越野滑雪運(yùn)動(dòng)員（堪稱(chēng)你所能見(jiàn)到的最“拼命”的運(yùn)動(dòng)員之一）的訓(xùn)練計(jì)劃進(jìn)行了跟蹤分析。在過(guò)去一年里，這些運(yùn)動(dòng)員平均訓(xùn)練總時(shí)長(zhǎng)為 861 小時(shí)，大致相當(dāng)于每天訓(xùn)練幾小時(shí)。每小時(shí)訓(xùn)練又被細(xì)分為三檔：· 高強(qiáng)度（心率超過(guò)最大心率的 87%，呼吸急促）；· 中強(qiáng)度（心率為最大心率的 72%~87%，呼吸加重）；· 低強(qiáng)度（心率為最大心率的 60%~72%，可以輕松交談）。

一整年的訓(xùn)練時(shí)間分配如下：

● 88.7% 為低強(qiáng)度；
● 6.4% 為中強(qiáng)度；
● 4.8% 為高強(qiáng)度。

絕大多數(shù)時(shí)間，他們并未逼迫自己突破極限，而是以近乎從容的節(jié)奏進(jìn)行訓(xùn)練。研究職業(yè)跑步運(yùn)動(dòng)員時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)幾乎同樣的百分比分布。職業(yè)自行車(chē)運(yùn)動(dòng)員如此。賽艇運(yùn)動(dòng)員如此。

游泳運(yùn)動(dòng)員也是如此。

令人驚嘆的是，世界上最頂尖的運(yùn)動(dòng)員，大部分時(shí)間都在遠(yuǎn)低于自身極限的狀態(tài)下訓(xùn)練，刻意不去突破極限。

當(dāng)然，比賽時(shí)他們會(huì)全力以赴——在比賽中，他們可能以最高強(qiáng)度持續(xù)一個(gè)小時(shí)或更長(zhǎng)時(shí)間。但在日常訓(xùn)練中，只有將持久性置于強(qiáng)度之上，才能打造最強(qiáng)健的運(yùn)動(dòng)機(jī)能：讓身體獲得適應(yīng)信號(hào)，而不是臨時(shí)性的極端刺激，同時(shí)也能降低受傷和心理倦怠的風(fēng)險(xiǎn)。

運(yùn)動(dòng)生理學(xué)家斯蒂芬 · 塞勒曾指出：頂級(jí)耐力運(yùn)動(dòng)員會(huì)長(zhǎng)時(shí)間以低強(qiáng)度訓(xùn)練，讓身體有充分恢復(fù)的 機(jī)會(huì)，并能夠日復(fù)一日地堅(jiān)持下去。這才是真正帶來(lái)成功的關(guān)鍵。

若想隨著時(shí)間的推移達(dá)到巔峰狀態(tài)，訓(xùn)練過(guò)程必須具備可持續(xù)性。過(guò)高強(qiáng)度下的長(zhǎng)期壓力只會(huì)導(dǎo)致倦怠和停滯。這與高水平投資的核心邏輯如出一轍。

投資中，最重要的問(wèn)題不是“我能獲得多高的收益率”，而是“我能在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)獲得最佳收益率”。

復(fù)利效應(yīng)的本質(zhì)，其實(shí)就是收益隨時(shí)間的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。時(shí)間才是推動(dòng)財(cái)富增長(zhǎng)的核心變量。幾乎所有巨額財(cái)富的共同點(diǎn)，都不是源自超高收益率，而在于耐力與持續(xù)性。“幾年內(nèi)取得超高回報(bào)”，遠(yuǎn)不及“長(zhǎng)期獲得不錯(cuò)的回報(bào)”更有威力。幾乎沒(méi)有什么能比“長(zhǎng)時(shí)間維持平均收益率”更具魔力。

這正是投資中最重要卻又最容易被忽視的秘密：只要能在極長(zhǎng)的周期內(nèi)獲得平均收益率，財(cái)富的復(fù)利奇跡就會(huì)發(fā)生。