牛市要結(jié)束了嗎？之前牛市是2年，今年怎么看

微信首頁底部菜單留言欄回復(fù)“禮包” “群”

免費加入“長寬高書院“專項班級

本周依然在交易地緣沖突。前半周受地緣沖突影響一度恐慌下探，后半周逐步修復(fù)，周五尾盤又來了個跳水，油價高位震蕩，資金風(fēng)險偏好降低。疊加4月是財報密集披露期，市場對業(yè)績不及預(yù)期的擔(dān)憂升溫，這也是為什么近期成交量萎縮、資金不敢貿(mào)然進攻的原因。對應(yīng)到操作，建議大家也穩(wěn)健些。

老規(guī)矩，今天依然是從群里收集了幾個關(guān)注度比較高，或者對于大家比較有學(xué)習(xí)價值的問題分享過來。包括之前是無腦定投，等到收益漲到10%，就取出重新定投，請問是否有更好的投法？恒生互聯(lián)網(wǎng)和恒科的區(qū)別有哪些？哪個性價比更高？牛市要結(jié)束了嗎？之前牛市是2年，今年怎么看。

提問1

好買產(chǎn)品波動小，目前持有我要變富、全球配置寶平衡，之前是無腦定投，等到收益漲到10%，就取出重新定投，請問是否有更好的投法？

你做的不錯，采用定投的方式，確實可以搭配目標(biāo)收益止盈法，幫助自己按紀(jì)律投資。10%的目標(biāo)收益也基本合理的，不過我要變富屬于偏股類的，目標(biāo)收益也可以適當(dāng)提高一點點，10%-15%都是可以的，比如你可以選12%。

不過有個前提需要注意，你的定投時間最好能超過半年以上，因為時間太短的話，積攢的籌碼太少，如果市場表現(xiàn)比較好，你可能很快就能達到10%的收益目標(biāo)，但因為籌碼少，止盈意義并不大。

在這個基礎(chǔ)上，你可以考慮優(yōu)化。比如：

1.達到目標(biāo)收益后，不要全部贖回，可以一部分落袋為安，一部分留下來作底倉，然后開啟新一輪定投。

一方面，全部贖回，完全沒有底倉的話，容易錯失市場萬一繼續(xù)上漲的機會。二來如果贖回后重新建底倉，費用上不劃算。

其中，底倉部分可以是10%到40%，具體可以根據(jù)你的風(fēng)險偏好以及當(dāng)時的市場環(huán)境決定。

如果你希望更多降低風(fēng)險，同時你達到收益目標(biāo)之前市場剛快速上漲過，或者市場估值已經(jīng)比較高，這個時候可以少留一點底倉，否則可以適當(dāng)多一點。但留下的底倉如果超過50%也不建議，這樣相當(dāng)于沒有做到目標(biāo)收益止盈。

2.把目標(biāo)收益法改為回撤止盈法。也就是達到目標(biāo)收益之后先不著急止盈，讓子彈再飛一會兒，出現(xiàn)回撤再止盈。

具體怎么做呢？

首先，設(shè)定一個止盈信號線，也就是目標(biāo)收益率（比如你的10%）；

其次，設(shè)置一個最大回撤閾值參數(shù)（如圖中的5%）；

然后，當(dāng)收益率達到止盈信號線時，先不止盈，而是每日觀測，只有當(dāng)回撤跌破閾值時，再止盈贖回。

比如圖中收益率達到10%后，最高漲到了17%，而后回撤5%，達到12%的時候再止盈。

這樣做的目的也是盡可能不錯過市場繼續(xù)上漲的機會，但同時也有出現(xiàn)回撤，最終收益低于目標(biāo)收益的風(fēng)險。

所以這個回撤的閾值設(shè)置就很重要了。

大或太小都不好。太小容易因市場回調(diào)被“震”出來，就此錯過行情；太大又因為回撤幅度太大，損失較多利潤。

你可以觀察一下組合的凈值波動，多少的回撤對于它來說算是大的，多少算小的，波動本身就很大的組合，回撤的閾值設(shè)的大一點，否則小一點。就你說的這兩個，回撤不輕易超過5%，周四剛復(fù)盤過它們的表現(xiàn)，你可以看看。另外也看你愿不愿意為了可能更高的收益承擔(dān)這個回撤。一般的基金，3%、5%的回撤都是可以參考的。

數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，時間截至2026.3.11

提問2

恒生互聯(lián)網(wǎng)和恒科的區(qū)別有哪些？哪個性價比更高？都套牢了，哪個更適合補倉？

恒生科技、恒生互聯(lián)網(wǎng)這兩個指數(shù)經(jīng)常被放在一起比較，雖然成分股重合度較高，但它們的行業(yè)覆蓋范圍和未來的核心驅(qū)動邏輯有著較大的差異。

對于目前處于被套、考慮補倉的投資者來說，恒科指數(shù)的性價比和長期容錯率可能高于恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，分析如下：

首先，這兩個指數(shù)最大的差異在于行業(yè)覆蓋的范圍。

恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，純粹聚焦于互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟和軟件服務(wù)，幾乎清一色的互聯(lián)網(wǎng)大廠。除了騰訊、阿里等巨頭外，還包含了大量二三線的SaaS（軟件即服務(wù)）、游戲、電商和在線醫(yī)療平臺。

相對而言，恒生科技指數(shù)，覆蓋范圍更廣，不僅有互聯(lián)網(wǎng)，它還重倉了造車新勢力（理想、小鵬、蔚來）、半導(dǎo)體芯片（中芯國際、華虹半導(dǎo)體）、消費電子及智能硬件（聯(lián)想）等實體科技制造業(yè)。

其次，行情驅(qū)動因素不同。

恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，主要受居民消費復(fù)蘇，以及針對平臺經(jīng)濟的監(jiān)管政策。恒生科技指數(shù)除了這些因素，還高度依賴全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展、新能源車出海及價格戰(zhàn)情況、以及國家對高端制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策支持。

另外，AI應(yīng)用的落地是個很好的預(yù)期，但更多受全球流動性和市場對科技成長風(fēng)險偏好影響，不確定性較大。

第三，從近兩年的政策導(dǎo)向來看，國家戰(zhàn)略高度支持的是新質(zhì)生產(chǎn)力和實體先進制造業(yè)，比如芯片自主可控、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。恒生科技指數(shù)一定程度上契合了硬科技、智能制造的政策主線。

最后，恒生科技未來表現(xiàn)一定會更好嗎？不一定！

只是從風(fēng)險分散角度，套牢補倉最忌諱的是在單一受損邏輯上越補越深。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)板塊受挫時，恒生科技的硬科技板塊有時能起到一定的風(fēng)險對沖作用。而恒生互聯(lián)網(wǎng)的邏輯過于單一，指數(shù)更容易出現(xiàn)單邊下行，造成低位割肉的結(jié)果。

提問3

牛市要結(jié)束了嗎？之前牛市是2年，今年怎么看

A股之前牛市確實大多比較短暫，持續(xù)時間1年多到2年多不等，且牛市極端瘋狂上漲，牛短熊長。而本輪牛市上面一直定調(diào)是慢牛，引導(dǎo)要長牛。

我們看到每次市場情緒上頭時，上面就主動控溫，不惜通過賣出寬基etf的方式。從整體漲幅看，本輪牛市距離15、07年大牛市還差的遠，漲幅也不如19-20年核心資產(chǎn)牛市。另外本輪牛市還有一個很明顯的特征就是結(jié)構(gòu)性牛，科技AI方向漲了很多，但是一些板塊還一直在低位趴著。

數(shù)據(jù)來源：wind；萬得全A指數(shù)

從這輪牛市的底層邏輯看，沒有發(fā)生變化，財政政策更加積極，在去年擴張的基礎(chǔ)上保持力度不減，貨幣政策適度寬松，居民儲蓄持續(xù)向資本市場轉(zhuǎn)移，支持產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新這條主線也越來越清晰。對于股市，2026年政府工作報告強調(diào)“增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”，依然是穩(wěn)字當(dāng)頭，“進一步健全中長期資金入市機制”，政策層面力挺長牛、慢牛的意圖非常明確。并且這輪牛市的目的和任務(wù)也還沒完成，所以我認為牛市大概率沒結(jié)束。

不過注意的是，自24年924開啟上漲拔了一輪估值后，整體位置估值已經(jīng)適中偏高，現(xiàn)階段市場想要繼續(xù)牛，得靠基本面，企業(yè)盈利驅(qū)動了。從cpi、ppi、進出口數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟在溫和復(fù)蘇。申萬宏源研究表示，多家機構(gòu)預(yù)測，2026年A股（尤其是剔除金融和兩油的上市公司）有望迎來五年以來的首次盈利能力有效反彈，凈利潤增速甚至可能達到兩位數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：光大證券（+10.5%）、東興證券（+12%）、高盛（+14%）、瑞銀證券（+8%，全A口徑）預(yù)測。2021–2024年歷史數(shù)據(jù)參考Wind/中信證券等研究報告。2026E為各機構(gòu)區(qū)間共識。制圖：Claude

企業(yè)盈利的改善，是牛市能夠延續(xù)的最根本動力。要特別注意企業(yè)盈利能否“追趕”上股價，即將披露的一季報業(yè)績會成為檢驗股價的試金石。另外，中東地緣局勢緊張，市場情緒短期承壓，也要留意美國通脹和美聯(lián)儲降息節(jié)奏，這會構(gòu)成外部擾動。如果國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，科技產(chǎn)業(yè)趨勢進展不及預(yù)期，外部擾動又超預(yù)期，賺錢難度將加大。

最后，市場是走出來的，誰也沒法精準(zhǔn)預(yù)判。還是建議大家根據(jù)自身風(fēng)險偏好和當(dāng)前市場估值水平，做好資產(chǎn)配置和分散投資，來應(yīng)對未來不確定性，市場越到高位越要保持一份清醒。

我篩選了40位優(yōu)質(zhì)“雙十”基金經(jīng)理，他們完整穿越多輪牛熊周期，業(yè)績依然能抗能打，尤其適合牛市已經(jīng)拔估值后，更需要他們優(yōu)選行業(yè)和個股，需要長期優(yōu)質(zhì)基金經(jīng)理名單的，后臺（消息欄，不是評論區(qū)）發(fā)送“雙十”獲得。

基金產(chǎn)品研修班

市場震蕩又輪動，追高容易被套、拿不住持倉也很糾結(jié)，長按海報中二維碼，加入「基金產(chǎn)品研修班」學(xué)配置、懂行情、辨熱點，理性應(yīng)對市場波動。

風(fēng)險提示：

投資有風(fēng)險。全球配置寶 <穩(wěn)健型> 為R2風(fēng)險策略產(chǎn)品，適合風(fēng)險承受能力評級為C2型及以上的投資者。如果您的風(fēng)險測評結(jié)果低于C2（不含），請忽略本信息。請投資人詳閱基金投資顧問服務(wù)協(xié)議、風(fēng)險揭示書、基金投資組合策略說明書等文件，確認已知曉并理解策略的風(fēng)險收益特征，具有相應(yīng)風(fēng)險承受能力，謹(jǐn)慎投資。基金投資顧問業(yè)務(wù)尚處于試點階段，基金投顧機構(gòu)存在因試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險。

版權(quán)聲明：

本文著作權(quán)歸好買財富管理股份有限公司所有，未經(jīng)事先書面授權(quán)，任何組織和個人不得對本文進行任何形式的轉(zhuǎn)載、復(fù)制、發(fā)表、傳播、改編、匯編或引用本文內(nèi)容的任何部分。

免責(zé)聲明：

本文所載信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，投資者不應(yīng)該將本文的內(nèi)容作為投資決策的參考因素。對于本文可能涉及的觀點、報告、解讀、推測、市場資訊等內(nèi)容，僅代表作者個人觀點，不代表我公司觀點，請務(wù)必審慎對待。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，請您結(jié)合自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受能力，審慎做出投資決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。