百度2025年財(cái)報(bào)里的陣痛與新生

資料圖。

百度 2025 年財(cái)報(bào)里的陣痛與新生

王琳

AI成為百度新核心，迎來了關(guān)鍵一年。

2月26日，百度集團(tuán)正式發(fā)布2025年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，作為國(guó)內(nèi)AI戰(zhàn)略布局最早的科技巨頭，這份財(cái)報(bào)不僅是一份年度經(jīng)營(yíng)答卷，更是其從傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)搜索平臺(tái)、向AI原生科技公司轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵里程碑。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)直觀地展示了這場(chǎng)轉(zhuǎn)型帶來的陣痛與新生：傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮，全年?duì)I收微降，利潤(rùn)受持續(xù)高投入等因素影響大幅波動(dòng)，但與此同時(shí)，AI新業(yè)務(wù)全年收入暴增48%至400億元，自動(dòng)駕駛訂單四季度單季翻了兩番，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正企穩(wěn)。

一邊是舊業(yè)務(wù)“瘦身”，一邊是新業(yè)務(wù)“狂奔”，屬于搜索的時(shí)代漸遠(yuǎn)，盡管轉(zhuǎn)型之路壓力猶存，但屬于AI的新主場(chǎng)，百度已就位。

全年?duì)I收微降，利潤(rùn)承壓

2025年全年，百度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收1290.8億元，同比下降3%，其中第四季度單季營(yíng)收327.4億元，環(huán)比增長(zhǎng)5%，同比下降4%。

利潤(rùn)端呈現(xiàn)顯著波動(dòng)。2025年全年百度經(jīng)營(yíng)虧損為58億元及經(jīng)營(yíng)虧損率為5%，歸屬百度的凈利潤(rùn)為56億元，凈利潤(rùn)率為4%，主要受162億元長(zhǎng)期資產(chǎn)減值、AI持續(xù)高投入及組織優(yōu)化相關(guān)費(fèi)用影響。

剔除長(zhǎng)期資產(chǎn)減值后，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為104億元，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為150億元及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為12%；歸屬百度的凈利潤(rùn)為194億元，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸屬百度的凈利潤(rùn)為189億元，凈利潤(rùn)率為15%。同比仍有所下滑。

2025年，百度多項(xiàng)成本和費(fèi)用增加，其中，全年銷售成本為724億元，同比增長(zhǎng)10%，主要是AI新業(yè)務(wù)相關(guān)成本增加所致；銷售及管理費(fèi)用為258億元，同比增加9%，主要是由于渠道支出費(fèi)用及預(yù)期信用損失增加。

數(shù)據(jù)來源：百度集團(tuán)2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)

根據(jù)財(cái)報(bào)，2025年四季度百度還進(jìn)行了一波裁員，為此一次性支付了7.08億元的員工遣散費(fèi)。

數(shù)據(jù)來源：百度集團(tuán)2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)

過去，百度主要業(yè)務(wù)由“百度核心”與愛奇藝兩大板塊構(gòu)成，其中，“百度核心”由以廣告服務(wù)為主的在線營(yíng)銷收入、以及由智能云業(yè)務(wù)帶動(dòng)的非在線營(yíng)銷收入兩部分構(gòu)成。

值得注意的是，自2025年第四季度起，百度將原“百度核心”重新定義為“百度一般性業(yè)務(wù)”，包含AI新業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)三大板塊，首次將AI收入獨(dú)立、透明、量化披露。這一調(diào)整并非簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)分類變化，而是宣告著百度戰(zhàn)略重心的遷移：由以廣告服務(wù)為核心的增長(zhǎng)模式，轉(zhuǎn)向由AI驅(qū)動(dòng)的收入結(jié)構(gòu)。

2025年第四季度，百度AI新業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及其他收入分別為113億元、123億元及25億元。

從收入結(jié)構(gòu)看，全年?duì)I收下滑主要受傳統(tǒng)搜索與廣告業(yè)務(wù)收縮影響，但AI新業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)形成明顯對(duì)沖，推動(dòng)一般性業(yè)務(wù)收入環(huán)比有所改善。

數(shù)據(jù)來源：百度集團(tuán)2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)

現(xiàn)金流方面，2025年全年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-30億元，是AI算力、芯片、自動(dòng)駕駛等長(zhǎng)期資本開支集中投入所致，但下半年出現(xiàn)關(guān)鍵拐點(diǎn)：三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，四季度繼續(xù)保持正向，下半年合計(jì)貢獻(xiàn)近40億元經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，自由現(xiàn)金流在年底轉(zhuǎn)正，意味著百度從高強(qiáng)度投入期逐步邁向投入與回報(bào)平衡期，現(xiàn)金流修復(fù)趨勢(shì)明顯。

數(shù)據(jù)來源：百度集團(tuán)2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)

AI新業(yè)務(wù)發(fā)力，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑

2025年，百度AI新業(yè)務(wù)全年收入達(dá)到400億元，同比增長(zhǎng)48%，占一般性業(yè)務(wù)收入比重從2024年的26%大幅提升至39%；四季度單季AI收入113億元，占一般性業(yè)務(wù)收入比例達(dá)43%，連續(xù)季度攀升，已成為百度收入結(jié)構(gòu)中的增長(zhǎng)引擎。

“在可預(yù)見的未來，核心人工智能業(yè)務(wù)營(yíng)收將成為百度主營(yíng)業(yè)務(wù)的半壁江山。”百度聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官李彥宏在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，隨著企業(yè)人工智能落地的不斷深化、人工智能應(yīng)用商業(yè)化能力的提升，以及自動(dòng)駕駛等物理世界人工智能應(yīng)用的持續(xù)擴(kuò)張，對(duì)人工智能業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)前景充滿信心。

數(shù)據(jù)來源：百度集團(tuán)2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)

百度AI新業(yè)務(wù)由三大板塊構(gòu)成：智能云基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用、AI原生營(yíng)銷服務(wù)，具體來看：

2025年全年智能云基礎(chǔ)設(shè)施收入約200億元，同比增長(zhǎng)34%；四季度單季收入58億元，環(huán)比增長(zhǎng)38%，其中AI高性能計(jì)算訂閱收入同比大增143%，較三季度128%繼續(xù)加速，反映行業(yè)客戶從試點(diǎn)走向規(guī)模化采購(gòu)，算力需求持續(xù)爆發(fā)。

AI應(yīng)用全年收入超過100億元，四季度單季收入27億元。百度在四季度成立個(gè)人超級(jí)智能體事業(yè)群（PSIG），整合文庫、網(wǎng)盤等C端資產(chǎn)，加速推動(dòng)AI應(yīng)用商業(yè)化。

AI原生營(yíng)銷服務(wù)收入全年同比增長(zhǎng)301%，四季度單季收入27億元，同比增長(zhǎng)110%。 2025年12月，百度APP的月活躍用戶達(dá)到6.79億，同比持平，文心助手的月活躍用戶達(dá)到2.02億。

自動(dòng)駕駛方面，四季度蘿卜快跑全無人駕駛訂單達(dá)到340萬單，同比增長(zhǎng)超200%。截至2026年2月，累計(jì)提供自動(dòng)駕駛出行服務(wù)訂單超過2000萬單，覆蓋全球26城，自動(dòng)駕駛里程超3億公里，包括全無人里程超1.9億公里。

李彥宏在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，全球無人駕駛出行行業(yè)已迎來發(fā)展拐點(diǎn)，2026年行業(yè)將迎來加速發(fā)展。百度今年將與優(yōu)步、Lyft合作在倫敦推出試點(diǎn)，也將與優(yōu)步在迪拜展開合作，推動(dòng)更快速高效地拓展市場(chǎng)，2026年目標(biāo)在更多城市實(shí)現(xiàn)盈利。

百度于2026年1月宣布擬分拆昆侖芯并獨(dú)立上市，百度集團(tuán)CFO何海建在業(yè)績(jī)會(huì)上透露，目前上市籌備工作進(jìn)展順利，昆侖芯是百度十多年持續(xù)投入的成果，是百度全棧式人工智能能力的核心基礎(chǔ)設(shè)施組成部分，昆侖芯的分拆上市將為百度整體解鎖巨大的價(jià)值。

在AI新業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，百度的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)壓力依然突出。

2025年，在扣除AI新業(yè)務(wù)和愛奇藝營(yíng)收后，百度傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及其他營(yíng)收約618億元，與2024年百度730億元的在線營(yíng)銷收入相比，百度傳統(tǒng)業(yè)務(wù)至少同比下降15%左右，相較2024年3%的降幅明顯擴(kuò)大。

盡管AI收入高增，但百度的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)體量仍較大，宏觀經(jīng)濟(jì)影響、廣告主預(yù)算遷移、流量格局變化等導(dǎo)致營(yíng)收連續(xù)季度同比下滑，短期內(nèi)AI增長(zhǎng)難以完全對(duì)沖，這也是百度轉(zhuǎn)型期必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)陣痛。

轉(zhuǎn)型壓力仍存

2025年是AI成為百度新核心的關(guān)鍵一年，李彥宏在財(cái)報(bào)里表示：“隨著我們AI優(yōu)先的戰(zhàn)略日益清晰，有信心能在AI時(shí)代創(chuàng)造持久價(jià)值。”

但不得不承認(rèn)的是，行業(yè)內(nèi)大模型發(fā)布十分活躍，迭代速度加快，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈且發(fā)展迅速。

2026年1月，百度發(fā)布了文心5.0的升級(jí)版本，還進(jìn)行了組織架構(gòu)調(diào)整。李彥宏在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，是為了適應(yīng)快速變化的市場(chǎng)環(huán)境。據(jù)了解，百度將大模型研發(fā)團(tuán)隊(duì)拆分，一支團(tuán)隊(duì)繼續(xù)攻堅(jiān)基礎(chǔ)大模型的前沿能力，保持技術(shù)領(lǐng)先，另一支團(tuán)隊(duì)則更貼近具體的業(yè)務(wù)需求和應(yīng)用場(chǎng)景，聚焦降本、提效、提速，或針對(duì)特定場(chǎng)景選用最合適的模型，核心是幫助企業(yè)根據(jù)實(shí)際需求更好地落地人工智能。

“我們深知，模型的能力邊界廣泛，應(yīng)用場(chǎng)景也千差萬別，沒有一款模型能在所有領(lǐng)域都保持領(lǐng)先。”李彥宏表示會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持應(yīng)用驅(qū)動(dòng)的思路，以實(shí)際應(yīng)用需求推動(dòng)模型的持續(xù)迭代和優(yōu)化，同時(shí)不斷打磨應(yīng)用產(chǎn)品本身。

百度對(duì)于AI新業(yè)務(wù)的投入也還將持續(xù)，何海建在業(yè)績(jī)會(huì)上透露，自2023年3月文心大模型發(fā)布以來，已在人工智能領(lǐng)域投入超百億資金，未來將繼續(xù)保持這一投資力度。

為此，百度也在探索多元化的融資方式，滿足資金需求，比如經(jīng)營(yíng)租賃、融資租賃、低成本銀行貸款等，同時(shí)也會(huì)兼顧盈利能力和投資回報(bào)。

百度2025年財(cái)報(bào)，是一份典型轉(zhuǎn)型期龍頭的成績(jī)單：有陣痛也有方向，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收縮是必然，AI業(yè)務(wù)爆發(fā)是確定，利潤(rùn)短期承壓是代價(jià)，現(xiàn)金流修復(fù)是底氣。

對(duì)資本市場(chǎng)而言，未來一年，或許市場(chǎng)將重點(diǎn)觀察三大關(guān)鍵指標(biāo)：AI收入占比是否站穩(wěn)50%、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流是否持續(xù)轉(zhuǎn)正、利潤(rùn)端能否企穩(wěn)回升。

早在2010年，百度就開始在人工智能領(lǐng)域進(jìn)行投資并喊出“all in AI”，把自己定義為一家人工智能公司，也被視作國(guó)內(nèi)最早加持AI概念的公司，2016年，百度把AI提升為公司戰(zhàn)略——用科技讓復(fù)雜的世界更簡(jiǎn)單。在全球AI產(chǎn)業(yè)加速落地的浪潮中，“十年磨一劍”的百度，正加速駛離舊有的互聯(lián)網(wǎng)疆域，全力奔赴新航道。■