亨通光電，連簽290億訂單！

亨通光電，再下一城！

AI算力爆發(fā)以前所未有的力度拉動(dòng)光纖需求升級(jí)。在此背景下，亨通光電率先完成布局。

2月4日，亨通光電AI先進(jìn)光纖材料研發(fā)制造中心一期項(xiàng)目廠房建設(shè)順利收官，正式進(jìn)入設(shè)備安裝階段，為擴(kuò)大超低損耗空芯光纖、多芯光纖及高性能多模光纖等特種光纖產(chǎn)能提供支撐。

盡管亨通光電動(dòng)作迅速，但光纖行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈。

長(zhǎng)飛光纖協(xié)助國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商部署空芯光纖線路；烽火通信空芯光纖在1550nm波段實(shí)現(xiàn)0.063dB/km的超低衰減；中天科技更是將空芯光纖推向海外市場(chǎng)。

這讓我們更加好奇，亨通光電在行業(yè)內(nèi)的地位究竟如何？

光纖之爭(zhēng)聚焦空芯光纖

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，長(zhǎng)飛光纖、烽火通信更加垂直，光通信業(yè)務(wù)營(yíng)收占比均超60%；亨通光電、中天科技業(yè)務(wù)更加多元，都是由光纖起家逐步拓展至電纜、海纜等領(lǐng)域。

細(xì)究之下，亨通光電、中天科技的發(fā)展軌跡驚人地相似。

1992年，乘著我國(guó)通信產(chǎn)業(yè)崛起的東風(fēng)，薛濟(jì)萍創(chuàng)立中天科技。七年之后，崔根良創(chuàng)辦亨通光電，同樣主營(yíng)光纖光纜。如今，全國(guó)每4公里光纖就有1公里由亨通生產(chǎn)。

在光纖產(chǎn)業(yè)鏈中，光纖預(yù)制棒的價(jià)值量最高，成本占比高達(dá)70%。亨通光電、中天科技相繼攻克光纖預(yù)制棒生產(chǎn)工藝。

中天科技采用芯棒VAD與外包OVD相結(jié)合的全合成工藝路線，掌握了光纖預(yù)制棒-光纖光纜-光器件-光模塊全產(chǎn)業(yè)鏈。

亨通光電從第一根光棒到全球最長(zhǎng)（6米）僅用了三年，并成為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)特種光纖預(yù)制棒摻氟石英管數(shù)值孔徑（NA）達(dá)到0.28的廠商。

可以說(shuō)，亨通光電、中天科技均已掌握光通信核心技術(shù)，該業(yè)務(wù)毛利率都在25%左右。

空芯光纖就是亨通光電、中天科技技術(shù)爭(zhēng)鋒的新一代戰(zhàn)場(chǎng)。

相比傳統(tǒng)光纖，空芯光纖能提升45%的傳輸速度、降低30%的傳輸延遲，成為全球科技巨頭競(jìng)相布局的賽道。

早在2022年12月，微軟就收購(gòu)了光纖廠商英國(guó)Lumenisity，并在2024年11月宣稱未來(lái)24個(gè)月計(jì)劃部署15000公里的空芯光纖，用于AI大模型及數(shù)據(jù)中心連接。

在國(guó)內(nèi)，亨通光電、中天科技是為數(shù)不多掌握空芯光纖全鏈條制備技術(shù)和規(guī)模化供應(yīng)能力的企業(yè)。

2025年7月，亨通光電推出空芯光纖，在特定波段損耗值≤0.2dB/km，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。12月，公司與中國(guó)聯(lián)通聯(lián)合部署其國(guó)內(nèi)首條商用空芯光纜線路，2026年又中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)寧夏公司空芯光纜采購(gòu)項(xiàng)目。

中天科技的反諧振空芯光纖也已在AI數(shù)據(jù)中心內(nèi)部規(guī)模化部署，并進(jìn)入中國(guó)電信試點(diǎn)。

配套產(chǎn)能建設(shè)也如火如荼地開展。2020-2024年，亨通光電固定資產(chǎn)從70億增至125億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為21.3%，遠(yuǎn)超中天科技的8.4%。

2025年前三季度，亨通光電仍有約11.8億元的在建工程。

值得一提的是，這些新增產(chǎn)能有望趕上光纖行業(yè)的上行周期。

2026年1月，我國(guó)G.652.D單模光纖平均價(jià)格達(dá)35元/芯公里，創(chuàng)下近七年來(lái)的新高，年內(nèi)漲幅超80%。

亨通光電正在擴(kuò)產(chǎn)的特種光纖盈利空間更大，中國(guó)移動(dòng)第一期空芯光纖中標(biāo)價(jià)格約為3.6萬(wàn)元/芯公里，是G.652.D光纖的近1000倍。

總的來(lái)看，亨通光電、中天科技的光通信業(yè)務(wù)毛利率較為接近，想要真正分出勝負(fù)，或許還要看在空芯光纖領(lǐng)域的布局與技術(shù)突破。

海纜之爭(zhēng)猛攻深遠(yuǎn)海

光纖是亨通光電、中天科技發(fā)展的起點(diǎn)，也是它們向更廣闊領(lǐng)域拓展的“通行證”。

1999年，中天科技便開始研發(fā)海底光纜，進(jìn)軍海洋裝備領(lǐng)域。2009年，亨通光電成立子公司亨通高壓海纜布局電力傳輸業(yè)務(wù)。

發(fā)展至今，亨通光電、中天科技均以電網(wǎng)建設(shè)為第一大業(yè)務(wù)，2024年?duì)I收占比分別為37%、41.17%。

光纖生產(chǎn)依賴原材料光纖預(yù)制棒，電纜行業(yè)更甚。

2024年，亨通光電、中天科技電網(wǎng)業(yè)務(wù)的原材料成本占比分別高達(dá)91.42%、91%。這個(gè)原材料以銅為主，這也就解釋了為何兩家公司均將銅產(chǎn)品作為第二大業(yè)務(wù)。

不過(guò)，銅業(yè)務(wù)毛利率都僅在1%-2%之間，其布局邏輯并非追求高利潤(rùn)，而是著眼于供應(yīng)鏈自主可控，通過(guò)掌控原材料，確保電纜產(chǎn)品穩(wěn)定供應(yīng)。

同時(shí)由于缺乏議價(jià)權(quán)，兩家企業(yè)不約而同地采用套期保值等金融工具，以平滑銅價(jià)波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響。

亨通光電真正追求高利潤(rùn)的業(yè)務(wù)是海洋能源與通信。

這既是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中營(yíng)收增速最快的，也是毛利率最高的。2024年，亨通光電海洋業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.38億，同比大增69.6%，同期中天科技的海洋業(yè)務(wù)營(yíng)收為36.44億；亨通該業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)33.53%，遠(yuǎn)超中天科技的24.45%。

亨通光電擁有海上風(fēng)電、海洋油氣系統(tǒng)解決方案，形成了從海底電纜研發(fā)制造、敷設(shè)、風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)施工安裝到海上風(fēng)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

公司也是全球前四具備跨洋洲際海底光纜通信網(wǎng)絡(luò)綜合解決能力，以及萬(wàn)公里級(jí)超長(zhǎng)距海底光纜系統(tǒng)項(xiàng)目交付經(jīng)驗(yàn)的唯一中國(guó)企業(yè)。

截至2025年12月，公司全球海底光纜簽約交付里程數(shù)已累計(jì)突破108000公里。

根據(jù)《2025全球海上風(fēng)電報(bào)告》，預(yù)計(jì)2025-2034年全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量超350GW。

而全球80%的海上風(fēng)能資源都蘊(yùn)藏在水深超40m的海域，因此海上風(fēng)電向深遠(yuǎn)海發(fā)展是必然趨勢(shì)，此時(shí)選用柔性直流海纜更具經(jīng)濟(jì)性。

亨通光電能夠提供±500kV柔性直流海纜，代表著海風(fēng)輸電技術(shù)的最高水平。公司還推出了適用于深海信息傳輸?shù)某蛽p耗G.654.D海洋光纖、165μm細(xì)徑超抗彎系列光纖等產(chǎn)品。

正是多元化業(yè)務(wù)布局，使得亨通光電的業(yè)績(jī)更加穩(wěn)定。

2025年前三季度，亨通光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收496.2億元，同比增長(zhǎng)17.03%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.76億元，同比增長(zhǎng)2.64%。

截至2025年三季度末，亨通光電總計(jì)在手訂單超290億元。其中能源互聯(lián)領(lǐng)域在手訂單超200億，海洋通信訂單超70億，PEACE系統(tǒng)訂單超3億美元。

訂單結(jié)構(gòu)預(yù)示著未來(lái)業(yè)務(wù)重心的偏移，公司海洋通信訂單占訂單總額的24%，遠(yuǎn)超營(yíng)收占比的9.57%。隨著海洋通信在手訂單逐漸兌現(xiàn)，亨通光電有望進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

結(jié)語(yǔ)

風(fēng)起于青萍之末，浪成于微瀾之間。

亨通光電、中天科技都是由光纖這種看似不起眼的小產(chǎn)品入手，逐步成長(zhǎng)為能夠獨(dú)當(dāng)一面的行業(yè)巨頭。

在光通信主戰(zhàn)場(chǎng)，亨通光電、中天科技可謂是旗鼓相當(dāng)，或許未來(lái)會(huì)在空芯光纖領(lǐng)域一決高下。當(dāng)視角轉(zhuǎn)向更廣闊的海洋，亨通光電憑借全產(chǎn)業(yè)鏈布局與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，收獲了更高的收入規(guī)模與更強(qiáng)的盈利能力。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)。