萬辰集團預喜，零食量販的三點機會與兩個“痛苦”

好想來、來優品等量販零食品牌所有者——萬辰集團發布2025年第四季度業績預告。

萬辰集團預計，2025 年公司量販零食業務實現收入500億元-520億元，同比增長 57.28%-63.57%，對應2025年第四季度收入為138.4-158.4億元，同比增長19.7%-37.0%。

凈利方面，萬辰集團預計量販零食業務2025年度加回計提的股份支付費用后實現凈利潤 22億-26億元，凈利潤率為4.40%-5.10%。

整體來說，《商業觀察家》認為，零食量販業態仍有三個機會。

1、市場下沉。

零食量販頭部品牌當下已經下沉到五線市場，但由于中國市場太大，到目前，對于頭部品牌來說，其實仍還有一些“空白”市場沒有進入，有很多鎮級市場沒有進入，同時，在區域市場，也仍有很多區域性品牌，可供整合。

2、生產供應門檻不高，渠道品牌容易強勢。

無論是烘焙，還是糖果等，在生產供給端，生產制造的門檻并不是很高，大量廠都能做。這其實有利于渠道品牌的做強，做出議價能力與毛利空間。

比如在三線市場的好想來門店，單烘焙類產品就供應了超過120多款。這種豐富度與產品力是遠遠超過便利店的。

現在整個行業產能過剩，由此，零食量販渠道品牌可選擇性太多了，議價空間太大了。

3、吃存量。

零食量販的崛起得益于其將零食消費低門檻化了，進而做出了增量。

過去的糖果等零食消費，人們一般都是在節慶日，比如過年，或者婚慶的時候購買及消費糖果。零食量販的出現則把零食消費低門檻化了——人們并不一定需要等到節慶日吃糖果，日常休閑也可以逛一逛，買一買，吃一吃。零食量販通過將渠道下沉、帶來更多更豐富的零食產品選擇，以及實現產品開發更新、更快、更潮，從而讓糖果消費不再是一件高門檻的事，做出了零食消費的極大增量。

而當這個增量市場做得足夠大時，它就會開始覆蓋存量。所以，現在能看到在下沉市場的大量零食量販店，于春節年貨市場上表現異常搶眼，它們在搶奪大賣場等傳統玩家的傳統消費場景——零食量販當下更有力地切入到零食的傳統節慶日市場了。

而對于零食量販未來的挑戰。《商業觀察家》認為，也主要有兩塊。

1、流量成本。

零食非剛需，在流量端，零食量販依賴核心地段商鋪資源所帶來的流量做轉化銷售。

但這塊成本未來可能會持續上漲的，由此，零食量販如果想要讓加盟商賺到錢，那就需要持續做高客單價，以及持續做高周轉。

這并不容易。“流量成本問題”也會激發市場不斷冒出新的競爭者，比如現在新鮮零食連鎖就力圖做出更高的周轉水平來打市場，它們現在于下沉市場也在瘋狂招募加盟商。

萬辰之前也嘗試做了將零食量販社區超市化轉型，以及嘗試做了綜合性大超。

2、勞動密集型。

零食量販做的雖是工業品——零食，但在渠道端則仍是一個勞動密集型的行業特征，通過連鎖門店拓展市場，每位員工所能服務的顧客數是有上限的，由此，零食量販連鎖無法極致提高1對多的服務“上限”。那么，它的規模“上限”也會有天花板。

現在，包括好想來于下沉市場的一些門店，連鎖管理、顧客服務也并沒有做的很完美，經常可以看到收銀機位開得不足，以及收銀員因繁忙，心里壓力大而“訓斥”顧客的現象。

商業觀察家

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