電科藍天沖擊科創板：深耕電能源領域數十載、航天賽道地位顯著

航天衛星產業鏈中的電源“大佬”，即將登陸資本市場。

1月21日，中電科藍天科技股份有限公司（以下簡稱“電科藍天”，688818.SH）對外披露招股意向書，向科創板上市再邁進一步。據悉，公司IPO由中信建投證券和國泰海通證券聯席承銷，擬共計發行1.737億股，募集資金15億元，全部用于宇航電源系統產業化（一期）建設項目，從而加速建設宇航電源系統產業化平臺，提升公司整體競爭力。

鞏固國家航天業務，積極發力商業航天

電科藍天成立于1992年，在電能源領域深耕數十年，致力于成為中國先進電能源系統解決方案和核心產品的供應商。公司主要從事電能源產品及系統的研發、生產、銷售及服務，擁有發電、儲能、控制和系統集成全套解決方案，產品應用領域實現深海（水下1公里）至深空（距地球2.25億公里）廣泛覆蓋。

公司主營業務涵蓋宇航電源、特種電源、新能源應用及服務三大板塊。近幾年，乘國內航天事業快速發展之東風，公司在宇航電源業務領域收入持續增長，訂單逐年增加。以2025年上半年財務數據來看，公司宇航電源業務收入達7.28億元，貢獻主營業務收入超七成。

圖：公司覆蓋產品情況

表：近幾年公司收入結構情況

2020年以來，全球航天持續呈現高度活躍發展態勢。尤其是以中美為代表的大國，紛紛將航天視作國家整體實力的重要組成部分，航天戰略性作用日益突出。全球航天發射活動強勁增長，各領域取得一系列突破，進入空間、探索空間、利用空間能力不斷提升。2024年，全球共實施263次發射任務，同比增長18%，發射航天器2873個，刷新歷史紀錄，發射航天器總質量2171噸，為本世紀以來最高值。從國內情況來看，2024年中國航天發射活動呈現出蓬勃發展的新態勢，全年航天發射次數達到68次，創歷史新高并穩居全球第二。

電科藍天核心宇航電源業務主要包括空間太陽電池陣、空間鋰離子電池組和電源控制設備及其構成的電源系統，應用于航天器和臨近空間飛行器。公司是國內宇航電源的核心供應商，在保持國家航天領域競爭優勢的同時，積極發力商業航天市場，成為多家重要商業航天星座的電源供應商。2024年度，由公司配套電源單機或系統的航天器合計144個。根據BryceTech，2024年中國共發射衛星、飛船、空間站等航天器285個，按照該口徑計算公司宇航電源產品在國內市場覆蓋率約為50.5%。作為我國宇航電源的核心供應商，電科藍天承擔了國內絕大部分重大航天工程的電源單機或系統的研制任務。

公司特種電源產品主要為特種鋰離子電池組和燃料電池。其中特種鋰離子電池組主要應用于攜行裝備、特種車輛、特種無人機和工業機器人。進一步來看，在攜行裝備電源領域，公司位居國內龍頭企業地位；而在特種車輛電源、特種無人機電源和工業機器人電源領域，公司系國內重要供應商。公司燃料電池則主要應用于攜行裝備、應急電源等國防領域，目前已實現產業化。此外，公司新能源應用及服務板塊主要產品包括微電網解決方案、儲能系統及儲能EPC服務、光伏解決方案、電源檢測服務，以及鋰電正極材料和消費類鋰電池等。

表：電科藍天主要產品及服務情況

從經營業績來看，2022年至2024年，公司營業收入分別為25.21億元、35.24億元、31.27億元，扣非歸母凈利潤分別為1.99億元、1.47億元、2.90億元。根據管理層預測，公司2025年預計實現營業收入31.38億元至34.35億元，同比增長0.35%至9.85%，主要受益于國內航天事業尤其是商業航天市場的快速發展，宇航電源業務規模持續提升；預計實現扣非歸母凈利潤2.82億元至3.10億元，同比增長-2.80%至7.14%，因受當期承擔特定客戶國家航天工程項目的影響有所波動，且商業航天規模效應尚未完全體現。

歷史沉淀鑄就品牌優勢、持續研發保持技術領先

事實上，公司研制的宇航電源產品貫穿中國航天發展史（含承接十八所相關業務），鑄就了深厚的品牌優勢。自1970年為我國第一顆人造衛星“東方紅一號”提供電源產品以來，公司已為神舟系列飛船、天舟系列飛船、空間站“天和”核心艙、“問天”/“夢天”實驗艙、北斗導航、嫦娥系列探月衛星、探火工程、千帆星座、國網星座等國家與國防多個重大工程在內的700余顆衛星/飛船/探測器/空間站提供了優質可靠的電源產品，長期服務于航天科技集團等國內知名總體單位，經過多年積累取得了總體單位、國防軍隊等用戶的高度認可，與客戶建立了長期、深入的合作關系。

電科藍天在電能源領域有著深厚的技術積淀，不僅實際應用經驗豐富，而且研發創新能力突出，部分關鍵領域引領世界前沿。公司擁有高效砷化鎵空間太陽電池陣技術、高效薄膜砷化鎵太陽電池技術、高可靠長壽命空間鋰離子電池組技術等11項核心技術，多項核心技術達到國際領先或國際先進水平。公司研發團隊專業齊全、經驗豐富、底蘊深厚、勇于創新，其中核心人員從事研發工作數十年，參與過多個重要型號工程項目，具備持續創新能力和突破關鍵核心技術的實力。2022年至2024年，公司研發投入分別為1.63億元、2.30億元和2.00億元，在收入中占比長期保持6%以上。

在持續技術投入下，公司產品優勢盡顯。以核心產品宇航電源來看，空間太陽電池陣包括剛性、半剛性、柔性和全柔性在內的完整產品譜系，具有豐富的在軌飛行驗證經驗，產品性能參數可滿足低軌、中軌、高軌、深空探測等空間應用場景，產品質量深得用戶信任；空間鋰離子電池組則具有高比能、長壽命的特點，關鍵指標國際領先；電源控制設備則具有集成度高、可靠性強的特點，不僅在國家航天的多個衛星平臺上廣泛應用，在商業航天星座領域同樣具備較強的競爭力。此外，在上游核心材料端，公司光電轉化效率為34.4%的砷化鎵外延片已經完成在軌驗證，為下一代大功率宇航電源的空間高效太陽電池提供了材料。

榮譽與認證方面，公司2000年以來累計獲得國家科學技術進步獎9次、國防科學技術（進步）獎14次。子公司空間電源曾榮獲工信部授予的國防科學技術進步二等獎，是工信部認定的“專精特新”小巨人企業；子公司藍天太陽曾榮獲天津市科學技術進步一等獎，是天津市科技領軍企業、天津市砷化鎵光伏技術企業重點實驗室、天津市企業技術中心。截止2025年上半年末，公司已獲授權專利367項，其中發明專利141項，實用新型專利215項，外觀設計專利11項。

募集資金全部用于宇航電源系統產業化建設

公司本次擬公開募集資金15億元，全部用于宇航電源系統產業化（一期）建設項目。

表：公司擬募集資金及投向情況

宇航電源系統產業化（一期）建設項目計劃總投資約19.95億元，用于開展產業基地基礎設施統籌建設，同時新建太陽電池器件、太陽電池陣組裝、電源控制系統、商業航天電源系統、臨近空間電源總裝、電源檢測等產線，以擴大公司宇航電源業務產能、提升電源綜合檢測能力，加速建設宇航電源系統產業化平臺，大力推動科研生產模式轉型升級。