利歐股份，勇闖GEO！

AI的風(fēng)，開始吹向GEO（生成式引擎優(yōu)化）！

伴隨騰訊元寶、DeepSeek、豆包等AI助手一步步取代傳統(tǒng)搜索引擎，各大企業(yè)開始認(rèn)識(shí)到數(shù)字營(yíng)銷GEO的重要性。

原因很簡(jiǎn)單，GEO正在推動(dòng)品牌推廣方式從“搜索制”走向“推薦制”。它能從品牌內(nèi)容結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品調(diào)性等多角度出發(fā)，制定出一套AI內(nèi)容分發(fā)和推薦機(jī)制，進(jìn)而提高該企業(yè)產(chǎn)品在AI搜索中的“可見度”，最終達(dá)成銷售推廣的目的。

這就讓市場(chǎng)上一眾“數(shù)據(jù)營(yíng)銷”玩家看到了商機(jī)，借助自身積累的媒體資源，為品牌客戶增強(qiáng)“AI可見性”成為它們的一項(xiàng)新服務(wù)。

利歐股份就是其中一員。2025年前三季度，利歐股份直接以469.1%的凈利潤(rùn)增速讓投資者眼前一亮，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了5.89億的凈利潤(rùn)，將同行遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

可，走到數(shù)據(jù)背后，利歐股份真有那么優(yōu)秀嗎？

數(shù)字營(yíng)銷，“或”成隱藏王牌

目前可以肯定的是，利歐股份的確在GEO營(yíng)銷上有所布局。其基于自研平臺(tái)LEO AIAD推出的“智能體應(yīng)答優(yōu)化”解決方案，能幫助客戶更好地適配生成式語(yǔ)義環(huán)境下的信息呈現(xiàn)與品牌認(rèn)知管理，進(jìn)而增強(qiáng)廣告主在AI時(shí)代的品牌價(jià)值。

這本質(zhì)是利歐股份對(duì)傳統(tǒng)數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)的AI化改造，也是公司營(yíng)收的主要來(lái)源。2025年上半年，數(shù)字營(yíng)銷下屬兩大事業(yè)群——媒體代理和數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)就為利歐股份貢獻(xiàn)了74.29億收入，占比高達(dá)77.1%。

媒體代理，說白了就是“對(duì)流量數(shù)據(jù)的整合倒賣”。利歐股份先與上游各大流量平臺(tái)博弈、獲取更低成本的數(shù)據(jù)資源，通過中臺(tái)整合后，讓其服務(wù)于下游客戶的營(yíng)銷方案。

早年互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)火熱時(shí)，利歐股份就通過收購(gòu)上海漫酷、琥珀傳播、萬(wàn)圣偉業(yè)、微創(chuàng)時(shí)代等一批優(yōu)質(zhì)數(shù)字營(yíng)銷公司快速進(jìn)入該行業(yè)。

經(jīng)過多年發(fā)展，利歐股份已與字節(jié)、快手、騰訊、百度、小紅書等主流平臺(tái)合作日漸緊密，也積累了青島啤酒、沃爾沃、奇瑞汽車等眾多客戶。

業(yè)務(wù)規(guī)模眼瞧著一步步擴(kuò)大，利歐股份賺的錢卻越來(lái)越少了。

2025年上半年，媒體代理業(yè)務(wù)的毛利率僅剩下3.99%，跟一開始接近20%的毛利率沒法比，基本就是“賠錢賺吆喝”的狀態(tài)了。

原因也不難猜，利歐股份夾在上游大流量平臺(tái)與下游大客戶中間，本就話語(yǔ)權(quán)不高，再加上同行內(nèi)卷，“辛苦錢”只會(huì)越來(lái)越難賺。

這種模式體現(xiàn)在財(cái)務(wù)上就是，應(yīng)收賬款較高。2025年前三季度，利歐股份應(yīng)收賬款余額高達(dá)58.7億，比應(yīng)付賬款的兩倍還要多。這種“賒錢交易”的模式無(wú)疑會(huì)一點(diǎn)點(diǎn)吞噬企業(yè)的現(xiàn)金流，加劇其現(xiàn)金流緊張。

要想打破這一惡性循環(huán)，就得提高媒體代理業(yè)務(wù)的毛利率，做2.0版本的數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)。

通過注入AI基因，利歐股份數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)的毛利率能基本維持在20%左右的較高水平。之后，伴隨GEO概念逐步得到各大品牌商認(rèn)可，預(yù)計(jì)公司數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間還能進(jìn)一步釋放。

但前提是，利歐股份真的在研發(fā)上下苦工。縱觀AI領(lǐng)域任何一家公司，無(wú)論是大模型研發(fā)還是AI應(yīng)用，都非常舍得在研發(fā)上花錢，研發(fā)費(fèi)用率甚至能到60%，利歐股份在這一點(diǎn)上并沒有優(yōu)勢(shì)。

2025年前三季度，利歐股份研發(fā)費(fèi)用率僅有0.97%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)的易點(diǎn)天下（4%）、中文在線（5.28%），這無(wú)疑會(huì)讓利歐股份的AI轉(zhuǎn)型之旅蒙上一層迷霧。

可以說，數(shù)字營(yíng)銷能否成長(zhǎng)為利歐股份的王牌業(yè)務(wù)，還要看它有沒有能力加碼研發(fā)。

水泵、投資齊振，多線救國(guó)

說實(shí)話，利歐股份或許有加碼研發(fā)的想法，奈何資金并不充裕。

截至2025年上半年末，利歐股份賬上貨幣資金合計(jì)27.81億，看著還不錯(cuò)，至少要比易點(diǎn)天下、中文在線等同行多，但實(shí)際能動(dòng)用的資金很少。

27.81億貨幣資金中只有106萬(wàn)的庫(kù)存現(xiàn)金，剩下都是銀行存款和其他貨幣資金，流動(dòng)性較差。

再加上，因客戶陷入訴訟糾紛、與供應(yīng)商存在合作糾紛等原因，利歐股份的銀行存款中有1100萬(wàn)被凍結(jié)；12億的其他貨幣資金也因保證金等原因被限制使用了，資金流動(dòng)性不容樂觀。

在數(shù)字營(yíng)銷能扛起大梁前，這些壓力基本都落在了公司的水泵業(yè)務(wù)上。

嚴(yán)格來(lái)講，水泵制造才是利歐股份的發(fā)家業(yè)務(wù)，媒體代理只是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)開辟出的第二成長(zhǎng)曲線。2025年上半年，公司水泵制造業(yè)務(wù)創(chuàng)收20.22億，占總營(yíng)收的比重只有20.98%，毛利率卻高達(dá)25.65%，是公司真正的“創(chuàng)利神器”。

這一方面，離不開公司多年的業(yè)務(wù)拓展，民用泵、工業(yè)泵等產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)已遍布160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)；另一方面，得益于其對(duì)水泵進(jìn)行的AI智能化改造，讓產(chǎn)品始終保持較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

具體來(lái)看，利歐股份創(chuàng)造的AI智泵生態(tài)能夠?qū)崿F(xiàn)泵系統(tǒng)的全生命周期智能管理，大幅優(yōu)化運(yùn)維成本。其自主研發(fā)的“PM5永磁同步電機(jī)”能顯著提升產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)效率。

2025年上半年，利歐股份又推出了“RPC系列液冷屏蔽泵”，尤其適用于效率要求極高的智算中心市場(chǎng)，有望借此在數(shù)據(jù)中心液冷領(lǐng)域占據(jù)一席之地，進(jìn)一步提升產(chǎn)品附加值。

只不過，從結(jié)果看，利歐股份穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的水泵業(yè)務(wù)貌似并不能滿足AI數(shù)字營(yíng)銷日益增長(zhǎng)的研發(fā)需求，公司又走起了“偏門”——證券投資。

早在2016年，理想汽車A輪融資時(shí)，利歐股份就開始籌謀一場(chǎng)“投資大戲”，兩年累計(jì)投資4.5億助推理想上市。

伴隨2020年理想成功上市，利歐股份也迎來(lái)了“生平高光”，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)47.72億，同比大增1451%，其中，光靠投資理想，公司就賺了45.04億元。

2023年，公司又賣出理想汽車部分股權(quán)獲得投資收益9.25億；2024年，利歐股份靠理想汽車又賺了4987萬(wàn)元；甚至2025年前三季度，利歐股份凈利潤(rùn)同比激增469.1%至5.89億，也是理想的功勞。

除了理想汽車，利歐股份還投資了包括摩根士丹利、匯豐等在內(nèi)的眾多貨幣資金，每年投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益都是一筆“巨款”。

吃到巨大紅利的利歐股份自然不愿放棄這一“副業(yè)”，于是，公司開始加碼投資。

2025年下半年，利歐股份公告稱，打算用不超過30億的自有資金進(jìn)行證券投資。未來(lái)，證券投資的收益或許能成為利歐股份AI化轉(zhuǎn)型的一大助力。

總結(jié)

市場(chǎng)的腳步從不會(huì)為某一家企業(yè)或某幾家企業(yè)停留，企業(yè)需要做得，就是跟上市場(chǎng)的腳步。

在20世紀(jì)初的實(shí)業(yè)興國(guó)年代，利歐股份成功抓住水泵制造這一賽道，賺下了第一桶金；2014年，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)興起，利歐股份又通過并購(gòu)整合在媒體代理、數(shù)字營(yíng)銷領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。

如今，AI浪潮席卷而來(lái)，沖擊著各行各業(yè)，利歐股份的數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)和水泵業(yè)務(wù)也需加入更多的AI元素，才能勇立潮頭。

但AI化的過程注定不會(huì)一帆風(fēng)順，利歐股份也在努力整合資源，爭(zhēng)取攢下更多的轉(zhuǎn)型底氣。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)。