連拉"一"字跌停！盛新鋰能股價"過山車"背后，是技術回調還是泡沫破裂？

金融投資報記者 林珂

在股價輕松翻番后，盛新鋰能(002240)近期連拉兩個"一"字跌停板，這種"過山車"式的走勢引發市場廣泛關注。

金融投資報記者注意到，由于今年前三季度虧損金額較大，雖然公司第三季度業績有所好轉，但市場仍預期公司全年業績或出現巨額虧損。在此背景下，盛新鋰能股價翻番后的快速回調，是"技術回調"還是"泡沫破裂"成為市場爭議的焦點。

市場"泡沫"爭議不斷

2024年凈利潤虧損6.21億元，2025年前三季度凈利潤再虧7.52億元……雖然近年業績持續虧損，但盛新鋰能在二級市場上的靚麗表現似乎未受影響。今年以來，盛新鋰能區間最大漲幅接近4倍，近期公司股價也一度在一個月時間里輕松翻番。

二級市場上，盛新鋰能股價在4月初開始快速殺跌，最低探至10.62元，隨后開始逐步進入上行趨勢當中。在6月至10月的四個月中，該股始終保持"上漲—橫盤—再上漲"的階梯式上攻走勢，在10月中下旬進入主升浪。可以看到，10月23日盛新鋰能漲停突破箱體上軌后開始加速走高，至11月20日股價最高已摸至41.93元，股價僅不到一個月時間便完成翻番。然而，就在一片歡呼聲中，盛新鋰能卻在高位直接拉出兩個"一"字跌停板，同時伴隨著成交量的大幅萎縮，以及資金接盤意愿的明顯減弱。

對此有市場聲音認為，公司不佳的業績難以撐起如此漲幅，因此其股價大跌是"泡沫破裂"的結果。對于此類觀點，業內也存在分歧。接受金融投資報采訪的券商分析師李曉麗表示："盛新鋰能的大漲一定程度上是受板塊大漲效應帶動。但在一輪大漲之后，企業根據質地的優良中差，也會走出不一樣的走勢。像是在行業內部分企業已率先扭虧的背景下，盛新鋰能仍在虧損，且前三季度虧損金額超過了2024年全年。就估值角度來看，公司就難以支撐這波快速的反彈，因此高位連續跌停是市場給出的最好反應。"

不過，市場也有不同觀點認為，雖然盛新鋰能自高位大幅殺跌，但公司單季度表現已開始實現盈利，基本面有好轉跡象，故短期大跌難言"泡沫破裂"。

業績方面，盛新鋰能2025年前三季度實現營業收入30.95億元，同比下降11.53%；實現凈利潤為虧損7.52億元。單就第三季度來看，公司實現營業收入14.81億元，同比增長61.07%；實現凈利潤8872萬元，同比增長132.30%。就財報而言，雖然前三季度公司延續虧損，但單季度已順利實現營業收入正增長，以及凈利潤扭虧。

資本市場動作頻頻

一邊放棄赴港實施計劃，一邊推出定增方案……記者注意到，目前，盛新鋰能似乎把重心先放在了解決流動資金問題以及償還債務上。

2024年8月，盛新鋰能宣布赴港上市計劃。公司在當時的公告中表示，赴港上市是為進一步推進全球化戰略，拓寬國際融資渠道，提升國際品牌形象和綜合競爭力。在籌劃一年多時間后，2025年10月31日，盛新鋰能公告稱，根據公司戰略發展規劃等情況，本著維護股東利益、對股東負責的原則，決定終止籌劃發行H股股票并在香港聯交所主板上市的計劃。

在公告放棄港股上市的同時，盛新鋰能還拋出了另一項募資計劃，通過定增募資32億元全部用于補充流動資金及償還債務。有分析指出，公司赴港上市的一大重心就是推進全球化戰略，但當前盛新鋰能首先需要解決的不是全球化問題，而是盡快改善基本面的問題。公司此時選擇定增補充流動資金及償還債務，可以一定程度上改善當前大額虧損的問題。

公開信息顯示，新鋰能在鋰電產業鏈中處于上游環節，主要業務為鋰礦采選、基礎鋰鹽和金屬鋰產品的生產與銷售，公司已建立鋰鹽產能13.7萬噸/年和金屬鋰產能500噸/年。然而，自鋰價開始下跌以來，公司所處細分領域受價格下跌的影響最為直接。從近兩年公司的業績表現不難看出，營業收入持續收窄的同時，凈利潤也繼續承壓。

從此次定增情況來看，盛新鋰能擬募集資金總額不超過人民幣32億元，發行對象為盛屯集團、中創新航、華友控股。盛新鋰能表示，盛屯集團為盛新鋰能控股股東，引入中創新航、華友控股集團為戰略投資者，旨在深化產業鏈合作及協同。

全年盈利預測普遍被下調

雖然盛新鋰能的業績自今年第三季度開始出現好轉，但由于前三季度虧損金額較大，市場普遍預計，公司的全年業績仍將出現大額虧損。

單就第三季度來看，盛新鋰能業績增長主要得益于鋰鹽產品市場價格上行以及印尼工廠開始銷售，單季度凈利潤為近8個季度首次轉正。根據產業鏈消息，2025年第三季度碳酸鋰和氫氧化鋰均價分別為7.3萬元/噸以及6.9萬元/噸，分別環比提升11.9%和6%。鋰價上漲直接推動公司盈利的好轉。第四季度，碳酸鋰和氫氧化鋰價格繼續走高，盛新鋰能單季度經營有望持續好轉。但就全年預期來看，業績表現或仍不盡如人意。

光大證券指出，盛新鋰能已建成鋰鹽產能13.7萬噸/年和金屬鋰產能500噸/年。此外，公司先發布局固態電池材料，超薄超寬鋰帶已實現批量出貨。公司始終密切關注固態電池的發展動態，進一步加強與下游固態電池應用客戶的合作溝通，持續提升產品的技術水平和研發力量，為公司長期發展提供新的增長點。但由于鋰價整體下行，下調盈利預測，預計2025年、2026年公司歸母凈利潤分別為-5億元、1.7億元，相比前次預測分別轉虧、下調46%。

東吳證券同樣大幅下調了對盛新鋰能2025年的業績預測。此前，東吳證券預計盛新鋰能2025年—2027年歸母凈利潤分別為-1.5億元、3.6億元、9億元，而在最新研究報告中，其對歸母凈利潤的預期被調整至-6億元、5.5億元、10億元。其中，2025年盈利預測被下調，2026年、2027年的盈利預測則被上調。東吳證券表示，調整盈利預測是由于公司2025年受減值影響，2026年、2027年鋰供需格局改善。