如何用“超級機遇”勾勒出時代投資的β？

伴隨著上證指數開始沖擊3600點的隘口，投資者的熱情也被逐步點燃。

成交量是最直觀的表現。據Wind數據顯示，自2025年6月24日以來，A股成交量已經連續21個交易日維持在萬億以上，近期更是達到了1.5萬億的水平。

面對著隱隱待發的市場行情，投資者們紛紛采取不同的方式參與其中。而作為衡量經濟預期的晴雨表和資本市場的趨勢標尺，跟蹤一籃子股票的指數成為了多數投資者們的便捷之選。

與之相對應的，ETF也開始成為當下市場衡量一家基金公司實力的重要標桿之一。

據Wind數據統計，2025年二季度公募非貨排名前20的基金公司當中，相較于三年前排名顯著提升的，大多離不開ETF的加持。

一旦切換到供需關系的視角，這種變化的原因也就不難理解了。需求端過去兩年中，主動權益的低潮和指數投資意識的培養加速了投資者對于ETF產品的接受度。根據相關機構的公開調研結果，截至2024年3季度末，已經有高達87.5%的個人投資者中表示有意愿在未來投資指數基金。

全球來看，不同市場產業發展的規律往往是相似的，只有階段的差異。以美國為例，截至2024年底，美國被動指數基金規模占比已經達到了60%以上，指數化投資已然不是浪潮來襲而是現實已至。用終局思維來說，布局當下的ETF就是布局公募基金的未來。

當大家都把ETF當成兵家必爭之地，有人攻擂，就有人要守擂。而比起逐季統計的規模變動，ETF的打法才是更核心的變量。

換句話說，規模只是結果，一個基金公司究竟如何理解ETF的分量、如何真正為客戶創造好的投資工具，才是走向未來最重要的鑰匙。

而突圍者的路徑，正是最值得深入剖析的樣本。

做好ETF需要“閱歷”

進入2025年，ETF的行業格局尚未塵埃落定，但頭部效應依舊顯著甚至加劇。在管規模超1000億的十二家公司，總規模占比超過八成；在管超2000億元的“五巨頭”，規模占比超五成，江湖地位相對穩固。

在最卷的ETF賽道，躋身頭部玩家，沒有容易二字。

根據同花順iFinD數據，截至2025年6月30日，嘉實基金非貨ETF規模達到了2640.59億元，持續位居行業前五。

但比起崛起，耕耘更貼合嘉實在ETF上的長遠目光和持續投入。

2005年4月8日，滬深交易所聯合發布了滬深300指數，成為了首支衡量滬深兩市整體走勢的跨市場指數。

彼時嘉實基金便敏銳地察覺到，這支指數凝聚了中國資本市場上絕大部分的優質公司，伴隨著國家經濟和產業趨勢的不斷發展，其未來一定會成為A股的代表性指數之一。

基于這一判斷，嘉實基金同年就發布了全市場首只跟蹤滬深300指數的指數產品：嘉實滬深300LOF基金。并于2012年5月市場處于底部的時候，進一步推出了市場首批跨市場寬基ETF：嘉實滬深300ETF（159919）。

昔日的布局也在日后迎來了收獲。根據Wind數據顯示，截至2025年7月4日，嘉實滬深300ETF的產品規模達到了1710.7億元，是市場上規模第四大的ETF產品。

事實上除了國內指數投資發軔之初的開拓，嘉實基金在過去二十多年中一直在ETF的牌桌上，不僅發行了中證500ETF、A500ETF嘉實、科創芯片ETF、軟件ETF、稀土ETF嘉實等諸多首批/首只ETF產品，還將這些產品都做到了同類的佼佼者。

低調的領跑，本質上是嘉實對待ETF，有一套自己的看法。相比于流行的低費率之說，嘉實只是把“超級便利”當做優點之一，但并非ETF產品的全部本質。

在嘉實基金看來，指數產品的核心是一種降維工具，是將投資理念、行業主題機遇歸集到更簡潔、更便利的解決方案里，從而幫助投資者便捷抓住產業賽道的系統性和趨勢性機會。

換句說話，資本市場有很多自選姿勢。不是只有選出十倍股才能賺錢，一個自洽的因子、一個成長的產業，抓到了就都有對應的回報，關鍵是要讓投資者有趁手的工具。

譬如當經濟發展來到新階段，市場有了囊括更多新質產業成長性、匯聚百業龍頭的新標桿寬基指數中證A500，A500ETF嘉實（159351）就成為我們面對市場機遇均衡布局、一鍵跟住行情的簡便之選。

再譬如在生物科技領域，深諳行業個中參差的投資者，或許可以通過深刻的產業研究和個股分析來避開失敗的臨床，押中極致的管線。但對于遠離行業的投資者來說，被動工具的出現至少給自己提供了一個獲得生物醫藥整體紅利的機會，同時避免押注單一藥企研發失敗帶來的大幅回撤。

只要對于產業趨勢的判斷無誤，那么ETF就會是獲取行業β最普適的表達之一。正如嘉實基金Smart-Beta和指數投資首席投資官劉斌所說的那樣，“在新興行業當中，尤其是技術路線還未收斂的領域，有時候模糊的正確比精確的錯誤更加重要。”

而這種識別“模糊正確”并產品化的能力，需要的正是一個基金公司在資本市場上的“閱歷”。

用“超級機遇”刻畫產業趨勢

21世紀以來，中國經濟的高速發展讓A股成為了一片肥沃的成長股土壤，也誕生了許多基于未來產業的投資方法論。

但對于基金公司來說，如何識別并判斷產業未來的發展趨勢，最終考驗的還是一個基金公司投研團隊的底蘊與視野——你要基于長期深度基本面研究、經歷過周期、理解過市場，才能更前瞻地知道，未來會發生什么，貝塔將往哪里去。

而這也是嘉實要把ETF的顆粒度，下沉到時代關鍵產業當中，細分出自主可控、數字AI、綠色低碳以及生命技術等四大特色主線方向的原因。

與此同時，嘉實基金自身的投研積淀又使得它能夠進一步結合產業空間和景氣方位的判斷去進行布局，在兩者的結合之下，最終形成了嘉實基金“超級ETF”指數投資對多維行業主題“超級機遇”敏銳刻畫與清晰呈現的鮮明特點。

以自主可控領域中的科創芯片ETF（588200）為例。2014年《國家集成電路產業發展推進綱要》等文件就曾明確了“自主與安全”的發展路徑。而作為諸多產業上層技術和應用的基石，半導體芯片在計算機、手機、汽車、軍工、機器人等行業中都是不可或缺的存在。

圍繞這類戰略性產業的“超級機遇”，嘉實投研很早就成立了半導體產業鏈研究小組，橫跨原有的行業組，由資深研究員牽頭并囊括互聯網、汽車、機械、化工等多位研究員與基金經理等，搭建立足產業全局的研究框架和高頻數據庫，跟蹤產業線索。

正是基于對產業的深度理解，嘉實認為周期成長與國產替代機遇下一定會誕生世界級科技龍頭，必須提前布局。尤其是擁有著“尖端科技”板塊定位的科創板，無疑會成為芯片科技企業成長和壯大的最佳場所之一，但彼時市場并不看好這一細分賽道。

在ChatGPT生成式大模型橫空出世引燃AI浪潮之前，兼具成長潛力和彈性的科創芯片ETF就成立并上市。之后即便在2023年的低谷期，嘉實也依然向該產品持續投入營銷、做市等資源，試圖能夠幫助市場更好地理解該產品，敢于逆向布局。

根據Wind數據顯示，2023年4月至2024年3月底，科創芯片指數跌幅為29.77%，但科創芯片ETF產品份額卻由11.26億份增長至49.63億份，增幅超過4倍。

伴隨市場回暖，逆向布局最終也迎來了收獲。僅在2024年下半年，科創芯片ETF漲幅就達到了57.25%，一度創下了成立以來的新高。產品也進入到了一種難得的“低吸高拋”良性循環之中，進入到2025年二季度，科創芯片ETF的震蕩回調也是被不少投資者視為是新一輪布局的契機。

截至2025年7月17日，科創芯片ETF的規模已超310億元，持續排在同花順主題類ETF規模第一。

當你看到國產芯片的一次次突破與進展，科創芯片ETF成為熱門投資選擇。當你關注大國就戰略資源稀土的博弈，稀土ETF嘉實（516150）可以幫助去把握行業的趨勢。

當你看到問答大模型、AI編程、文生圖等應用逐步走入我們生活時，你可以通過高“AI應用”含量的軟件ETF（159852）來進行一鍵布局。值得一提的是，該產品也是市場首只軟件ETF，最新規模突破44億元，為同標的指數規模第一。

這種前瞻性的本質，是嘉實對國家戰略和關鍵產業“超級機遇”識別的敏感度，也是它長年累月的市場閱歷沉淀出深度投研的結果。

成長是最不能錯過的超級機遇，科技創新和產業騰飛是最不能忽視的超級成長。

但對于嘉實來說，長坡厚雪的Beta機遇可以用ETF來表達，但ETF不止是工具。因為，在他們眼里，一個又一個產品是手段而不是目的，ETF最終的通途是打造出一個共贏共榮的生態體系。

洞察需求，創造供給

于資本市場而言，投資者需求始終是金融產品創新和迭代的動力，ETF產品也不例外。

1987年10月19日，道瓊斯指數單日跌幅達到了22.61%。這次股災讓投資者意識到，他們需要一種能快速、大規模買賣股票的工具來實現風險對沖。基于這一需求，1993年美國推出了現代意義上第一只ETF——由道富公司發行、在紐約證券交易所上市的SPDR標普500指數ETF。

時至今日，ETF已經成為了全球資本市場上不可或缺的一部分，它的功能也從最初追蹤寬基指數，解決流動性問題，演變成為了滿足市場多元需求的載體。

這意味著，想要在當下的ETF市場中占據一席之地，最重要的是能夠洞察投資者的需求，真正為客戶創造出好的投資工具。

而在多年的市場周期、多樣的產品體系里，嘉實基金對ETF產生了深刻的思考。不同于當下主動和被動的對立之爭，嘉實認為兩者更多的是共存關系：如果能夠將嘉實深厚的投研文化賦能給ETF，將主動權益的投資理念量化成因子體系，便能夠更好滿足不同策略的需求和對投資工具的不同偏好。

在當下近乎于紅海的ETF市場中，嘉實基金用自己的思考和創新構建出了諸多獨具特色的Smart-Beta產品。

早在2009年，嘉實基金就將巴菲特的投資思想融入到ETF這一工具載體中，發行了首只基本面50基金，也是國內首只Smart-Beta指數基金；2019年又結合A股本土特征，定制開發了首只采用紅利低波因子的300紅利低波ETF（515300），長期穩健表現成為紅利類投資熱門產品。

當面對經濟高質量發展階段、投資者青睞“現金為王”，今年4月成立的現金流ETF嘉實（159221），吸收了“現金流安全墊+盈利成長性”的雙重篩選機制。

面向多元配置需求，目前嘉實已構建從寬基、行業主題、Smart Beta策略、跨境投資到商品指數等全系列產品貨架。

歸根結底，嘉實向市場提供的是自己豐富多元的投研服務，只不過很多時候，ETF是最恰當的產品形式。

當然，投資者的需求往往也會隨著市場而變化，尤其是當市場上的ETF產品變得愈發多樣化時，“不知道何時買以及不知道買什么品種的ETF”開始成為當下投資者面臨的重大投資難題之一。

而針對這一問題，嘉實在多年的探索中也早已有了自己的答案，一方面他們充分結合公司的投研，就產業周期和景氣方位進行判斷，盡可能地在左側布局具有巨大成長空間的賽道。

另一方面，嘉實基金把ETF產品作為投資的底層工具之一，通過自身的投研策略和市場經驗從服務到工具等去賦能客戶的投資，從而解決“如何看得懂、買得對、拿得住等”投資難題。

在完備自身產品矩陣的基礎上，嘉實基金進一步推出了超級嘉貝和指數嘉等投資工具，分別為個人和機構投資者提供了優化ETF投資的解決方案。

以超級嘉貝微信小程序為例，其以輕量級、入口便捷的工具形式來滿足指數投資日常隨手使用習慣。在該小程序中，嘉實基金會利用人工智能技術做一些市場跟蹤，其中不僅包括了市場熱點機遇、資金動態、全市場ETF產品庫，還有以股選指、以指選基、查看估值分位等實用工具，輔助投資者更好的進行投資決策。

通過對投資者需求的洞察和理解，嘉實基金創造了許多與之對應的供給。而這一過程當中，嘉實基金也逐漸形成了一整套完善的ETF產業鏈：從上游的指數設計、產業機遇挖掘，到中游的寬基、行業主題型ETF的布局，再到下游服務方案的提供。

說到底，指數基金不是主動權益的敵人，但如何做好這個加法，考驗的既是一個基金公司的投研功底，也是你有多少模糊但正確的市場閱歷：既看得到市場的機遇，也讀得懂用戶的需求。

尾聲

2022年之后，ETF行業一個大步邁入到了繁花時代。

根據Wind數據顯示，截至2025年7月10日，基金公司在三年多的時間里共計發行了637只ETF產品，占ETF總數比重達到了50%以上。

當ETF的潮流已經成為了一個不可阻擋的趨勢時，不下牌桌成為每家基金公司不得不面臨的時代命題。

在深扎資本市場多年的嘉實基金看來，多年“閱歷”所沉淀下來的市場理解、機遇判斷與需求洞察，才是一個基金公司做好ETF的基石。

由ETF布局的廣度到特色ETF的深度，嘉實基金每一步都走的非常扎實，也回應著嘉實基金指數投資首席投資官劉斌的愿景：“我們要從時代的主線出發，找到最好的資產，并與客需進行匹配，最終形成我們閉環的基金超市和體系化服務。”

歸根到底，公募ETF的追求不是規模，而是忠于為投資者捕捉經濟發展和產業騰飛下“超級機遇”提供普惠的解決方案。誰離這個終極目標更近，誰就會是留在未來的勝利者。

風險提示:基金有風險，投資需謹慎。以上內容僅供參考，不預示未來表現，也不作為任何投資建議。其中的觀點和預測僅代表當時觀點，今后可能發生改變。未經同意請勿引用或轉載。

封面來源：shotdeck

編輯：張婕妤

責任編輯：張婕妤