回調(diào)創(chuàng)造機(jī)會，一個追求細(xì)水長流的策略

這幾天大家都比較激動，大盤沖上了3500點，有站穩(wěn)的跡象。兩市成交額在上周也達(dá)到了1.7萬億，市場情緒明顯活躍起來。周圍身邊的人，也開始討論行情，討論自己手里的基金了。

有人歡喜有人憂，今年要是抓住幾個熱門板塊，那么收益可能就會很不錯；如果看錯了板塊，那么就眼看大盤創(chuàng)新高，自己持倉綠油油。普通人很難把握行業(yè)板塊輪動，大部分人也并不能接受過大的波動，那么有沒有一種操作比較簡單，細(xì)水長流的策略呢？

我想了想，還真有。

那就是紅利+低波策略，紅利投資高股息板塊，長期看源源不斷吃股息；而加入了“低波”因子，有望讓整個投資組合減少波動，持有體驗感可能更好。

從最近資金的流向看，7月9日，場內(nèi)同類規(guī)模最大的紅利低波ETF（512890）達(dá)200億元，7月14日，規(guī)模再度突破了210億。ETF的規(guī)模增長，一個是基金本身凈值的增長，代表著基金業(yè)績持續(xù)增長；另一方面是份額增長，代表著市場資金看好持續(xù)流入。

我們看紅利低波指數(shù)，這一紅利+低波策略的代表指數(shù)。

選取50只流動性好、連續(xù)分紅、紅利支付率適中、每股股息正增長以及股息率高且波動率低的證券作為指數(shù)樣本，采用股息率加權(quán)，以反映分紅水平高且波動率低的證券的整體表現(xiàn)。

我們再看跟蹤這一指數(shù)的基金——紅利低波ETF（512890），這也是這一策略的實踐。這只基金是2018年12月19日成立的，已經(jīng)有完整6個年度的業(yè)績追溯。

我們從年度業(yè)績周期看，2019年—2024年6年期間，年年正收益。就這一點，足以在絕大部分的權(quán)益基金中脫穎而出。我們看到震蕩市場里，比如22、23年，這只基金也保持上漲，取得了比較亮眼的成績。在2024年，更是大幅跑贏市場。今年以來漲9.29%。（Wind，截至2025.7.14）

（來源：choice）

不僅年年保持正收益，紅利低波ETF（512890）每一年都跑贏了業(yè)績基準(zhǔn)。保持長期業(yè)績不錯，說明指數(shù)編制的不錯；而每一年都能跑贏基準(zhǔn)，說明這只基金管理得不錯，能跑出一定的超額收益。

我也對比了紅利低波指數(shù)與中證紅利指數(shù)，如下圖。

（來源中證指數(shù)公司，數(shù)據(jù)區(qū)間2020.7.15-2025.7.14）

長期收益上，紅利低波指數(shù)表現(xiàn)更加優(yōu)秀，近5年年化收益7.05%，而中證紅利指數(shù)只有4.01%。從今年的表現(xiàn)來看，紅利低波指數(shù)是賺錢的，中證紅利指數(shù)卻是虧錢的。這正好說明了，低波因子納入紅利策略之后，不僅僅降低了波動，長期收益上更優(yōu)。

這些數(shù)據(jù)可能有點“顛覆”我們的認(rèn)知，明明降低了波動，長期收益表現(xiàn)卻更好了。從基金的表現(xiàn)看，紅利+低波這個策略是有效的，且是長期有效的。

那么，我們文章開始找尋的“低波動、細(xì)水長流”的策略，是存在的，就是這種紅利低波策略。

從當(dāng)下市場環(huán)境看，市場不高不低，市場分化明顯，熱點不斷。紅利低波策略就像是降龍十八掌，對手無論是啥花里胡哨的招式，只要按照節(jié)奏一掌掌打下去，就有可能取勝。

現(xiàn)在市場階段共識是保險資金是市場的增量資金，而險資一向青睞紅利股，也是銀行板塊最近一直新高的底氣。由于紅利低波指數(shù)金融板塊占比52.39%，所以銀行板塊上漲或許也能帶動這個指數(shù)。

怎么選基金？

很簡單，找對應(yīng)跟蹤這一指數(shù)的基金。ETF里選擇流動性好、規(guī)模大的，紅利低波ETF（512890）規(guī)模為210.14億，是目前跟蹤紅利低波指數(shù)中最大規(guī)模的指數(shù)基金；另外從受歡迎程度看，其場外聯(lián)接基金華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接（包括A類 007466，C類007467，I類022678，Y類022951）截至2024年底累計擁有82.98萬戶持有人，也是全部紅利主題指數(shù)基金中最多的。這只基金還有Y份額，個人養(yǎng)老金也可以投資，還能享受稅收政策優(yōu)惠。

怎么投？

我們看到，雖然今天紅利板塊再次集體回調(diào)，但紅利低波ETF（512890）的長期業(yè)績是比較可觀的。這就意味著我們可以采取長期定投或者市場調(diào)整時加倉的策略。

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