黃付生：特朗普的執念：危險的新門羅主義

（來源：中郵證券研究所）

轉自：中郵證券研究所

門羅主義從最初的孤立主義排他原則，歷經羅斯福推論的直接干預，演變至特朗普政府務實化的新門羅主義，核心始終圍繞美國霸權擴張與利益維護。美國通過資源、供應鏈、金融、國防等多維度路徑落地戰略，不僅推動全球經濟體系向區域化、安全導向轉型，也深刻重塑了全球地緣政治格局，未來全球秩序的“安全優先、區域分化”特征將持續凸顯。

門羅主義的核心定位從孤立排他轉向霸權干預

門羅主義源于1823年美國總統門羅的國會咨文，核心是禁止歐洲干涉美洲事務、在美洲建立新殖民地，初期帶有孤立主義“不干涉”色彩；隨著美國實力提升，其內涵逐步轉向霸權擴張。20世紀初羅斯福提出“羅斯福推論”，確立美國在西半球的“國際警察權”，標志著門羅主義從排他性原則轉向直接干預，成為美國主導西半球的理論依據。

特朗普政府對門羅主義的重新闡釋呈現務實化霸權導向

特朗普新門羅主義（唐羅主義）：作為美國在財政約束下的務實選擇，區別于羅斯福推論的擴張主義，核心是掌控全球關鍵資源、供應鏈節點及航道，旨在通過強化相關影響力，提升美國國家安全與經濟主導權，維護美元霸權及全球主導地位，同時借“禁毒反恐”等安全敘事為干預拉美事務提供依據。

美國通過多維度路徑落地新門羅主義戰略目標

資源層面，重點掌控拉美石油、銅、鋰等上游資源，強化巴拿馬運河、北極航道等關鍵節點影響力；供應鏈層面，深化美墨加分工體系，推動北美供應鏈區域化重構；同時通過金融工具轉化資源控制權，并以國防預算擴張、國防工業體系重整提供物質支撐。

唐羅主義引發全球經濟體系結構性調整

唐羅主義推動全球經濟體系結構性變革，全球貿易與供應鏈從效率驅動的一體化轉向安全驅動的區域化，導致貿易成本上升、體系碎片化及資源品地區價差擴大；美國掌控上游資源有助于降低制造業對外依賴，但其頻繁將美元作為制裁工具，反而推動部分國家降低美元依賴，提升黃金及其他貨幣配置需求。

唐羅主義重塑全球地緣政治格局

美國強化對西半球政治經濟秩序的掌控，同時其相關舉措削弱盟友信任，推動歐洲加快戰略自主、減少防務安全領域對美依賴；長期來看，全球經濟與地緣秩序正經歷冷戰以來最深刻重塑，核心特征是安全優先于效率、區域化取代全球一體化。

1.1何為門羅主義

門羅主義是1823年美國確立的西半球對外核心政策框架，其核心內容出自時任美國總統詹姆斯·門羅當年12月2日向國會發表的第七次年度咨文，是美國首次系統性提出西半球專屬外交政策，核心是界定美歐在美洲的勢力范圍與行為邊界。該原則并非一成不變，后續經多次擴充與重新解讀，逐步固化為美國主導西半球事務的長期戰略敘事，成為美國區域戰略的重要理論基石。

后世學界將最初門羅主義的核心要義歸納為三大原則，為美國早期區域戰略定調：一是勢力范圍劃分，明確歐洲與美洲分屬不同勢力圈，美國承諾不干涉歐洲內部事務，同時歐洲列強不得干涉美洲獨立國家的內政與外交；二是殖民地限制，禁止歐洲列強在美洲新設殖民地、干預美洲新生獨立國家，遏制歐洲殖民勢力在西半球的再度擴張；三是安全紅線，將歐洲對美洲新獨立國家的任何干預行為，直接界定為對美國國家利益及國家安全的直接威脅。

最初的門羅主義帶有鮮明的孤立主義色彩，核心導向是“不干涉”與“防干預”，本質是維護美國在美洲的發展空間。但后續在西奧多·羅斯福等歷任總統的推動下，門羅主義被賦予新內涵，逐步突破“不干涉”邊界，最終演變成為美國主動介入拉丁美洲事務、維護區域霸權的核心理論依據。

1.2 門羅主義誕生的背景

門羅主義的誕生，是19世紀20年代西半球權力結構重組與地緣博弈的必然結果。19世紀20年代，西半球正處于權力結構重組的關鍵階段：拿破侖戰爭結束后，歐洲保守主義秩序意圖恢復舊有殖民體系，神圣同盟秉持歐洲保守殖民秩序理念，意圖協助西班牙重奪拉美殖民地，是當時西半球地緣風險的主要來源。與此同時，拉丁美洲獨立運動已基本瓦解伊比利亞殖民體系，墨西哥至南美大陸形成一系列新生國家，但這些國家普遍財政脆弱、政局動蕩，成為歐洲以債務追索或秩序恢復為名重新介入的薄弱突破口。此外，英國為維護美洲自由貿易與自身商業利益，明確反對西班牙殖民體系復辟，這為美國借門羅主義排除歐洲勢力回歸美洲提供了關鍵戰略窗口。

除地緣政治因素外，經濟動因是門羅主義提出的核心支撐。美國當時處于工業化早期，單一的財政與出口結構決定了其對海外市場的高度依賴，而拉丁美洲已成為美國最重要的潛在海外市場，其市場動態直接關聯美國核心經濟利益。

聯邦財政高度依賴關稅收入，決定了美國必須維護對外貿易穩定。18-19世紀，關稅與海關稅費是美國聯邦政府最核心的收入來源，美國關稅收入占聯邦財政收入比重長期處于高位，且當時美國尚未開征所得稅，關稅收入直接決定聯邦財政健康，外貿萎縮將直接削弱聯邦政府的財政運轉能力。

對外貿易結構高度集中，使美國對海外需求與貿易條件波動極為敏感。19世紀20年代，棉花是美國對外貿易的核心商品，單一商品綁定外匯收入的格局，放大了海外市場風險對美國經濟的沖擊。

拉美市場的開放與否，是美國當時的核心戰略變量。拉丁美洲獨立浪潮打破了原有殖民貿易封鎖，為美國商人提供了全新市場機會；而若歐洲列強通過干預恢復殖民貿易控制，美國出口商將面臨貿易壁壘升級、市場準入受限甚至喪失拉美市場的風險，這直接觸及美國財政與經濟核心利益。

門羅主義的本質是美國兼顧地緣安全與經濟利益的戰略選擇，并非單純的反殖民主張。盡管當時美國主要貿易伙伴仍是歐洲，但1823年前后，西語美洲市場規模已接近美國對外貿易總額的五分之一，其快速增長的邊際貢獻，促使美國政策制定者重視其長期戰略價值，進而催生了排除歐洲列強重新介入西半球貿易體系的強烈政策動機。

1.3 羅斯福推論：國際警察權

門羅主義隨美國綜合實力提升及政策詮釋演進持續外延，突破19世紀初的初始框架。19世紀末20世紀初，西半球成為美國資本擴張核心方向，美國對拉美地區的長期境外投資（以直接投資為核心）規模快速攀升，從1897年的3.08億美元大幅增長至1914年的16億美元，為美國深度介入拉美事務奠定了堅實的經濟基礎。

羅斯福推論標志著門羅主義從“防止外來干涉”向“主動介入地區秩序”轉型，成為美國介入拉美事務的核心依據。1904年12月，羅斯福總統在國會咨文中提出，若拉美國家因政治、財政混亂可能招致歐洲干涉，美國可在西半球行使“國際警察權”介入，即羅斯福推論，將門羅主義推向頂峰。20世紀上半葉，美國對拉美干預顯著升級，典型案例包括1905年對多米尼加共和國的財政托管（控制其55%海關收入優先償債）及1916—1924年軍事占領、1915—1934年占領海地、1912—1925年及1927—1933年多輪軍事干預尼加拉瓜內戰。

美國以軍事干預與美元外交并行，強化對拉美控制力并固化地區分工格局。與軍事占領、財政托管配套的是美元外交，美國通過貸款擔保、海關監管與基礎設施特許權深度捆綁，將金融杠桿轉化為經濟影響力，不僅強化部分拉美國家對資源出口和外部融資的依賴，也固化了其初級產品出口為主的國際分工定位。

美國在西半球的外交方針已從排他性原則轉向直接介入治理。事實上，這一轉變在門羅主義最初的核心標語“America for the Americans”中就埋下了伏筆，這句含義模糊的標語既可以被理解為“美洲是美洲人的美洲”，也可以被理解為“美洲是美國人的美洲”。隨著美國實力崛起，門羅主義從地區防御性原則逐步轉化為具有擴張屬性的戰略意圖，羅斯福推論的實踐正是這一轉型的集中體現。

1.4 特朗普推論：聚焦關鍵資源

特朗普政府2025年12月發布新版《國家安全戰略》，首次官方系統性闡釋新時代門羅主義，正式提出“特朗普推論”，是“美國優先”原則在西半球及全球戰略中的延伸，核心聚焦關鍵資源掌控與全球供應鏈主導權。

（1）核心聚焦西半球主導權，筑牢本土安全與資源防線。特朗普推論首要目標是確保西半球穩定與良好治理，防范大規模移民涌入，聯合地區國家打擊販毒等跨國犯罪，同時杜絕外國勢力介入控制，保障區域關鍵資源自主掌控及供應鏈安全，這也是“特朗普推論”作為門羅主義延伸的核心體現。

（2）維護印太航道與經濟安全，保障關鍵物資供給。特朗普政府意圖遏制外國勢力對美國經濟的侵蝕，同時維護印太地區開放自由，保障重要航道航行自由，確保供應鏈穩定及關鍵物資獲取。

（3）綁定歐洲盟友，鞏固西方陣營協同。其核心是支持歐洲盟友維護自身安全與自由，助力歐洲重拾文明自信及西方身份認同，同時敦促歐洲承擔更多防務責任，降低美國防務投入壓力。

（4）掌控中東能源命脈，規避長期軍事投入。特朗普政府致力于阻止敵對勢力掌控中東地區、油氣資源及運輸通道，同時避免陷入代價高昂的“持久戰”，保障美國能源供給安全。

（5）主導全球高端科技話語權，鞏固技術優勢。重點確保美國在人工智能、生物技術、量子計算等核心科技領域的標準與技術引領地位，構建技術競爭壁壘，強化全球戰略優勢。

與羅斯福推論全面軍事擴張、主動介入區域治理的霸權模式不同，特朗普推論摒棄了高成本的全域干預模式，核心聚焦西半球關鍵資源、供應鏈與地緣節點的精準掌控，秉持“美國優先、成本可控”原則，通過域外勢力排他、盟友責任分擔實現西半球霸權維穩，是新自由主義擴張向務實功利主義區域管控的轉型。特朗普第一任期的格陵蘭島主權訴求（布局北極稀土資源與地緣戰略）、委內瑞拉能源與區域主導權博弈等舉措，均在2025年特朗普推論中得到理論固化，成為新門羅主義落地實踐的典型案例。

二

特朗普的狂想曲

在全球化體系裂痕加劇、全球供應鏈安全訴求持續攀升的背景下，特朗普政府強化對全球關鍵航道、物流節點、能源與戰略礦產的全方位管控，核心目標是夯實美元霸權根基、穩固美國全球主導地位，是其對沖“去美元化”趨勢、緩解聯邦財政約束的核心戰略布局。

2.1 控制關鍵物流節點

（1）巴拿馬運河重要港口運營權

巴拿馬運河是全球航運核心咽喉之一，承載約2.5%-3%的全球海上貿易，其連通大西洋與太平洋，可使跨洋航線無需繞行合恩角，大幅縮短航程、降低運輸成本。巴拿馬運河2025年貨物總吞吐量達4.891億噸，同比增長15.6%；船舶過境量也顯著增長，全年達13,404艘次，同比增長19.3%。

美國是巴拿馬運河的核心受益方，其戰略地位對美國西半球航道安全至關重要。運河超69%的貨運貨物始發地或目的地為美國，集中于美國東海岸與墨西哥灣港口；同時美國約14%的跨境海運貿易需依托巴拿馬運河完成，航道戰略依存度極高。以“美國墨西哥灣沿岸-日本”航線為例，經運河運輸僅需20天，較蘇伊士運河、繞非洲南端分別節省11天、14天，成本優勢顯著。

2025年3月，中國香港企業長江和記實業有限公司宣布與由BlackRock（貝萊德）、Global Infrastructure Partners（GIP）以及Terminal Investment Limited（TiL，MSC集團旗下碼頭運營公司）組成的財團達成原則性協議，計劃出售其全球港口業務的大部分權益。該交易涉及全球23個國家的43個港口資產，其中包括位于巴拿馬運河兩端的Balboa（巴爾博亞港，太平洋端）與Cristóbal港（克里斯托瓦爾港，大西洋端）。

隨后，由于交易涉及監管審查，談判進程出現延遲。2025年7月，長江和記與原財團的獨家談判期到期，公司表示考慮調整交易結構，包括可能引入中國戰略投資者，以提高交易獲得相關監管批準的可能性。

2026年1月29日，巴拿馬最高法院裁定，支持長江和記旗下巴拿馬港口運營的法律框架及相關特許經營安排違憲，從而使其子公司Panama Ports Company自1997年以來運營Balboa與Cristóbal兩個碼頭的法律基礎被否定。該裁決為巴拿馬政府隨后接管相關港口運營鋪平了道路。

美國將巴拿馬運河港口納入國家安全與供應鏈安全框架，持續向巴拿馬施壓。特朗普政府多次擔憂中企在運河節點的影響力，將其納入中美戰略競爭，美方官員亦向巴方表達相關關切，2025年2月巴拿馬政府宣布不再續簽與中國的“一帶一路”合作諒解備忘錄。

巴拿馬對長江和記的審計與司法舉措，形式上屬國內法律監管行為，實則受中美競爭加劇的地緣政治影響，本質上是全球貿易與物流控制權的爭奪。目前兩大港口已由馬士基、MSC臨時接管，等待后續重新招標。

（2）關注格陵蘭島，布局北極航道

北極航道商業化與軍事化價值凸顯，格陵蘭島作為核心節點受到重點關注。氣候變化導致北極海冰面積長期下降，北極航運從理論構想轉向現實議題，其不僅能顯著降低全球貿易運輸成本，更將重塑海上軍事力量部署與投送格局，而格陵蘭島正是這一格局中的關鍵樞紐。

格陵蘭島地緣戰略地位突出，美國持續強化對該地區的布局。格陵蘭島地處北大西洋與北極航道交匯核心，承載著美國關鍵軍事設施——皮圖菲克太空基地（原圖勒空軍基地），是美國北極空天防御與預警的重要支點。美國對其戰略重視程度持續提升，2019年特朗普政府曾提出購島設想（遭丹麥與格陵蘭拒絕），目前仍在研究包括居民補貼（1萬–10萬美元/人）在內的多種方式，推動格陵蘭脫離丹麥、向美國靠攏，2025年以來更是通過外交、經濟施壓等手段強化布局。

除航運與軍事意義外，格陵蘭島還擁有較為豐富的關鍵礦產資源。島上存在多條稀土礦帶，其中Tanbreez等項目被認為具有潛在開發價值。美國進出口銀行（EXIM）曾考慮為相關稀土項目提供約1.2億美元的融資支持。項目規劃在未來數年內投產，目標年產約8.5萬噸稀土精礦。不過，由于礦體結構復雜、基礎設施條件有限以及環保與政策因素影響，格陵蘭稀土資源的商業化開發仍面臨較高不確定性。盡管如此，該地區仍被美國視為推動關鍵礦產供應鏈多元化的重要潛在來源。

（3）中東戰火爆發，霍爾木茲海峽成為全球焦點

霍爾木茲海峽是全球能源定價體系的重要錨點。霍爾木茲海峽連接波斯灣與印度洋，是中東能源唯一的海上出口通道，通常承擔約20%的全球石油供應。2026年2月28日，美國與以色列發動代號為“史詩怒火”的聯合軍事行動，打擊了伊朗境內的戰艦、戰略設施及關鍵民用設施，伊朗最高領袖阿里·哈梅內伊遇襲身亡。伊朗隨后立即發動反擊，向中東多地（包括卡塔爾、阿聯酋、沙特、巴林、科威特）的美軍基地及以色列目標發射導彈和無人機，并封鎖霍爾木茲海峽。這場軍事行動導致全球能源供應鏈受到劇烈沖擊，布倫特原油價格迅速攀升。

可以看出，美國意在通過一場有限規模的空中戰役，削弱伊朗軍事威脅，控制霍爾木茲海峽，重塑中東安全格局。然而，近三個月時間過去，美伊戰爭已從一場意圖速戰速決的高強度空襲，演變為一場持久且陷入僵局的沖突。最終協議遲遲未能落地，談判雙方在核心訴求上尚未達成共識，沖突何時以及如何結束，仍然充滿高度不確定性。

（4）馬六甲海峽：印太貿易咽喉

馬六甲海峽作為連接印度洋與太平洋的關鍵咽喉，是印太地區最重要的海上通道。長達900公里的馬六甲海峽被印度尼西亞、泰國、馬來西亞和新加坡包圍，是從東亞通往中東和歐洲的最短海上航線。馬來西亞海事部數據顯示，2025年超過102,500艘船只通過馬六甲海峽。該海運承載了全球近22%的海上貿易，其中包括從中東向中國、日本和韓國等能源需求旺盛的經濟體的石油和天然氣運輸。

美印防務協定引發關于馬六甲海峽安全的討論。2026年4月13日，美國國防部長皮特·赫格塞斯與印度尼西亞國防部長沙弗里·沙姆索丁在五角大樓舉行會談，正式建立了重大防務合作伙伴關系。同時，美國還向印尼提出一項要求，希望獲得全面的軍事飛越許可。印尼外交部表示，目前仍在等待最終決定。

盡管馬六甲海峽對于印太地區十分重要，但并非如同霍爾木茲海峽之于海灣地區一般不可替代。從印度洋到南海的通路除了馬六甲海峽以外，還可以經印度尼西亞的巽他（Sunda）海峽、龍目（Lombok）海峽繞路通行。鑒于此，美國繼續深化與其南海盟友的軍事合作。2026年4月20日，美國與菲律賓開展了美菲之間最大的雙邊軍事演習——肩并肩2026，進一步強化了美國在南海及其外緣海域的軍事存在與聯盟協同能力。上述舉措共同指向一個清晰的趨勢：美國正通過“通道控制+聯盟嵌入”的方式，系統性強化其在印太關鍵航道上的戰略影響力。

（5）錢凱港：南美重要供應鏈節點

錢凱港位于秘魯首都利馬北部，由中遠海運集團主導建設，投資13億美元，是南美太平洋沿岸稀缺的深水港，可直接連接亞洲航線，顯著降低物流時間與轉運成本。

然而美國政府頻頻對這一港口表示擔憂，并將其從商業項目升級為地緣安全議題。首先，在官方層面，美國強調該港口可能削弱秘魯對關鍵基礎設施的監管權，并將其框架化為主權風險；其次，在安全層面，美國政界反復渲染其“軍民兩用”潛力，并提出協助秘魯收回港口控制權。

美國通過金融工具、資源控制和政治影響，削弱對手在供應鏈節點的戰略價值。與霍爾木茲海峽或馬六甲海峽不同，錢凱港并非不可替代的海上交通要道，因此美國采取的主要手段是推動卡亞俄港擴建并與其競爭。2026年1月，美國國務院在一份聲明中表示，已批準向秘魯出售價值15億美元的設備和服務，以支持該國將主要海軍基地遷至卡亞俄市，并擴建位于首都利馬以西的卡亞俄港。

2.2 控制西半球重要能源、礦產

美國對委內瑞拉的強硬干預，凸顯其強化西半球能源控制權的決心，且引發國際社會對主權問題的廣泛爭議。2026年1月，美國派遣特種部隊逮捕委內瑞拉總統馬杜羅并將其移送至美接受司法審理，此舉實質是美國西半球干預手段的升級，其以“司法”為幌子謀求資源控制權的意圖昭然若揭，國際社會普遍質疑該行動的合法性與主權邊界問題。

美國借干預委內瑞拉局勢，實質掌控全球最大原油儲備國的能源出口，強化自身能源主導權。委內瑞拉坐擁全球第一的已探明石油儲量，據美國能源信息署（EIA）估算，2023年其已探明原油儲量約3030億桶、占全球17%，且主要為奧里諾科帶的超重油資源。美國能源部長克里斯·賴特明確表態，將長期管控委內瑞拉原油對外銷售，由美方監督其原油出口并管控銷售收入，同時計劃與Chevron、ExxonMobil、ConocoPhillips等美國油企高層會面，推進美企在委油氣產業的深度參與及產能提升，其中Chevron已通過資產置換鞏固在委重油業務主導地位。

南美豐富的鋰資源是美國重點布局領域，掌控該區域鋰資源可保障其新能源產業鏈安全。南美“鋰三角”（阿根廷、玻利維亞、智利）是全球鋰資源核心產區，按已探明與控制資源量口徑，全球合計約1.5億噸，三國合計約6400萬噸。掌控該區域鋰資源上游開發與中游加工環節，可幫助美國在新能源車與儲能產業周期中構建成本優勢與供應安全屏障，強化產業鏈競爭力。

南美銅資源供應對美國制造業與科技產業至關重要，美國正強化對該區域銅供應鏈的掌控。2025年全球銅礦產量約為2300萬噸，智利（530萬噸）、秘魯（270萬噸）合計占比超過三分之一，其中智利Escondida銅礦為全球最大銅礦，年產量為127.75萬噸。銅作為電氣化、軍工電子及AI算力基礎設施的關鍵原材料，其供應穩定性直接決定美國制造業與科技產業的發展根基。

美國通過多元路徑強化西半球關鍵礦產供應鏈影響力，保障核心產業鏈安全。具體而言，美國通過金融工具參與資源開發與項目融資、依托規則標準引導資源出口方向、借助產業鏈整合提升企業話語權，多措并舉保障新能源、儲能及軍工等關鍵產業鏈的長期安全，契合其“經濟安全即國家安全”的戰略導向。

加拿大作為美國核心盟友，為其西半球資源安全體系提供重要支撐。加拿大的能源與關鍵礦產出口已通過北美貿易與投資框架深度融入區域供應鏈，進一步提升美國對上游資源的可獲得性與供應穩定性，完善其西半球資源布局。

特朗普政府的關鍵礦產戰略，并非單純以資源獲取為目標，核心是實現全球上游產業鏈管控與大宗商品定價權重塑。以稀土產業鏈為例，美國國防部曾宣布一系列支持措施，包括投資四億美元購入MP Materials（一家專注于稀土材料的生產和加工的美國公司）可轉換優先股，并以國債收益率加100個基點的低利率發放1.5億美元貸款，用于提升其稀土分離能力；另外，美國國防部通過為釹鐠產品設置110美元/千克的價格下限，為企業利潤提供保障。今年2月，媒體報道美國芝商所（CME）和洲際交易所（ICE）正計劃推出全球首個稀土期貨合約，以氧化鐠釹作為標的。這些舉措的核心目標是用政策性價格機制換取供應鏈韌性，并在中長期爭奪關鍵礦產的國際定價權。

類似邏輯同樣體現在能源領域。近年來地緣沖突頻發，俄烏、中東戰爭更加反映了能源定價權的重要性。具體包括：俄烏沖突后，歐洲被迫大幅削減對俄羅斯管道氣的依賴，美國以LNG替代，推動歐洲能源價格中樞整體上移；委內瑞拉等資源國的石油收入被納入美國賬戶監管；在中東供給不穩定背景下，美國憑借頁巖油與乙烷出口掌握邊際定價權。資源、金融與產業鏈三者的疊加，使美國在全球能源定價體系中占據有利位置。

整體來看，美國正構建西半球以能源與礦產為核心的資源安全體系，強化全球關鍵資源競爭的結構性優勢。美國通過對拉美石油及鋰、銅等關鍵礦產實施供應鏈嵌入與規則引導，結合盟友協同布局，持續鞏固其在全球資源競爭中的主導地位，彰顯其“門羅主義”在地緣經濟領域延伸的戰略意圖。

2.3 控制供應鏈：近岸制造與北美一體化

近岸制造已成為美國企業供應鏈布局的核心趨勢，即將生產/供應鏈環節遷移至本土周邊區域，墨西哥及中美洲是美國企業近岸布局的主要承接地。在地緣政治不確定性攀升、疫情沖擊供應鏈穩定性的背景下，企業供應鏈決策中安全性與可控性權重顯著提升，推動近岸制造快速興起，成為緩解供應鏈風險的關鍵路徑。

西半球近岸制造的主要落地形式是北美一體化制造布局，本質是將產品全鏈條在美墨加三國間實現分布式協同。北美一體化制造涵蓋研發、關鍵零部件生產、裝配、物流及售后全環節，通過三國分工協作，實現供應鏈效率與安全性的雙重提升，是美國鞏固區域供應鏈優勢的核心戰略。

美墨加協定（USMCA）通過強化原產地規則，成為推動北美供應鏈一體化的核心制度支撐，汽車產業表現最為突出。相較于北美自由貿易協定（NAFTA），USMCA顯著提高區域價值含量（RVC）、鋼鋁采購來源及勞動價值含量（LVC）要求，倒逼汽車企業向北美區域內配置生產環節，推動北美汽車供應鏈形成高度一體化格局。

北美一體化分工體系呈現清晰的層級特征，三國各司其職、協同互補。美國作為核心樞紐，聚焦高附加值環節與規則制定，提供研發設計、品牌IP、高端技術及最大終端消費市場；墨西哥承擔中游制造職能，主導勞動密集型零部件生產與裝備制造；加拿大作為上游供給端，提供原油、天然氣、金屬等基礎資源與原材料。

貿易結構變化印證北美供應鏈區域化重構，墨西哥正逐步承接中國部分對美出口份額。美國自墨西哥進口占比持續提升，同期自中國進口占比穩步回落，這種此消彼長的變化，直觀反映地緣格局調整下，北美區域分工的重構趨勢，近岸制造的替代效應持續顯現。

此外，墨西哥從2026年1月1日起，對來自沒有與墨西哥簽署自由貿易協定的國家提高進口關稅，包括中國、巴西、韓國、印度等，涉及約1400個產品類別，涵蓋汽車與零部件、紡織服裝、塑料、鋼鐵、鋁、玩具等。新關稅稅率最高可達50%，其中針對來自中國和部分其他亞洲國家的車輛適用最高稅率。它表面上的理由是保護墨西哥本土制造業、減少貿易逆差、推動再工業化；但自去年推出對等關稅以來，特朗普熱衷于推動相關協議以遏制中國的轉口貿易。墨西哥此舉有可能是其中的一環，是美國為了避免中國企業把商品或零部件先運到墨西哥，再利用USMCA規則低關稅進入美國而推動的政策安排。

北美以外，美國還積極推動東南亞國家達成相關協議，以遏制轉口貿易。美國進一步追蹤貨物的零部件來源、加工過程與原產地真實性。越南、馬來西亞、泰國、柬埔寨等國雖然受益于中國產能外遷，但也因此被納入美國反規避審查范圍。這種防止轉口貿易的政策，實際上也是特朗普政府振興西半球近岸制造的政策之一。

2.4 通過金融工具施加影響力

特朗普政府在布局關鍵資源與供應鏈節點的同時，通過金融工具與制度安排，將資源控制轉化為全球資本與定價體系影響力，以維護美元霸權及美國全球主導地位。

資源層面，美國正構建國家力量主導的關鍵礦物戰略儲備與投資平臺。2025年美國地質調查局新增10種礦物至關鍵礦物清單；2026年2月2日，由美國進出口銀行（EXIM）牽頭、耗資120億美元的“Project Vault”（金庫項目）啟動，核心是建立關鍵礦物儲備機制。同期成立的獵戶座關鍵礦物聯盟（Orion CMC），聚焦關鍵礦物供應鏈穩定，2月3日其與嘉能可簽署諒解備忘錄，擬收購后者在剛果（金）Mutanda和Kamoto礦區40%股權，交易合并企業價值約90億美元。

制度層面，美國通過構建多邊框架強化資源貿易規則主導權。美國國務卿盧比奧宣布成立資源地緣戰略參與論壇（FORGE），作為礦產安全伙伴關系（MSP）的繼任機制，由50多個國家及歐盟參與，設定關鍵礦物統一價格下限，核心是提升美國在關鍵礦產定價中的話語權，試圖重塑全球關鍵礦產供應鏈與貿易規則體系。

結算與定價體系層面，美國通過金融基礎設施與市場規則安排，系統性壓制資源貿易“去美元化”空間。具體來看，一方面依托以美元計價的全球大宗商品基準價格體系，將資產價格錨定于美元，限制其他貨幣在結算端的擴張；另一方面，通過對跨境支付體系與金融中介環節的控制，將清算、保險、航運及衍生品交易等關鍵環節嵌入美元體系之中，提高非美元結算的相對制度成本。

融資層面，美國借助政策性金融機構綁定資源開發與美元體系。通過DFC、EXIM等機構向西半球厄瓜多爾、哥倫比亞等國提供貸款、保險及投資，將當地基礎設施與資源開發項目納入美元融資體系，既影響項目融資結構，更深度綁定相關國家信用分配與貨幣結算，強化美元在全球資源貿易中的主導地位。

三

整頓國防，擴張軍備

美國以《國家安全戰略》與新門羅主義為引領，通過《2026年國防戰略》將宏觀安全理念轉化為可操作軍事原則，強化全球霸權的軍事支撐。該戰略承接《國家安全戰略》與新門羅主義地緣框架，明確四大核心戰略方向：（1）保衛美國本土及西半球延伸利益；（2）通過實力而非對抗威懾印太地區的中國；（3）強化盟友防務負擔分擔，調整駐軍部署與支持力度；（4）提速重塑國防工業基礎，重塑產業韌性。該戰略將夯實美國關鍵資源節點控制能力，為其全球產業鏈與金融體系主導地位提供核心硬實力保障。

3.1 從“金穹”到“黃金艦隊”：打造夢幻軍隊

特朗普政府推動的“金穹”反導系統、“黃金艦隊”等軍力建設，核心是打造具備全球投送、全域作戰與技術代差優勢的“夢幻軍隊”，支撐其霸權訴求。特朗普政府認為當前國際環境動蕩，需以絕對軍事實力維護國家利益。根據美國國會預算辦公室（CBO）2026年4月數據，美國國防部2026年的預算申請總額為9610億美元，其中包括2025年和解法案提供的1130億美元資金。國會通過的年度國防撥款法案規模為8387億美元。特朗普還曾在社交媒體上指出，2027財年美國軍費應從傳統的約1萬億美元提升至1.5萬億美元。

這種理念強調的不僅是兵力規模，更注重未來軍事體系的全域覆蓋，包括海軍戰力重建、導彈防御體系升級、無人系統部署和未來戰機研發等多項長期能力建設。此外，全域軍備擴張與軍事體系現代化，成為美國落地新門羅主義、排他性掌控西半球地緣格局、抵御外部大國勢力介入的核心物質支撐。

3.2 國防工業重整：產能擴張優先，資本激勵重塑

美國國防工業供給端改革聚焦產能擴張與資本激勵重塑，與需求端財政支持形成聯動，破解國防工業長期“重資本套利、輕產能交付”的結構性困境。特朗普政府的國防工業改革以糾偏金融化、強化生產與交付效率為核心，針對性解決供應鏈脆弱、裝備交付遲緩等突出問題。

針對國防承包商“重股東回報、輕產能建設”的錯配問題，政府出臺剛性約束：建立針對性資本約束機制，引導軍工企業在核心產能與交付能力達標前，嚴控股息發放與股票回購規模，設置高管薪酬合理上限，倒逼企業資源向實體生產與技術創新傾斜，強制企業將相關資金轉向裝備生產與關鍵系統交付。此舉通過重構資本激勵，推動企業資源從短期股東回報轉向長期產能、交付效率及技術創新，保障軍備擴張與裝備現代化目標落地，同時依托《國防生產法》強化供應鏈韌性。

3.3 美國在印太地區布局軍工生產能力

美國及其盟友正在加強印太地區的國防軍工產業鏈布局。今年3月，美國國防部宣布，由美國主導的防務制造合作機制已同意：與日本啟動一項新的導彈發動機生產計劃，在亞洲推進無人機合作項目，并探討在菲律賓建設一條新的彈藥生產線。印太工業韌性伙伴關系（Partnership for Indo-Pacific Industrial Resilience，簡稱PIPIR）是一個由多國組成的合作機制，旨在共同提升亞太地區的武器與防務制造能力。美國于2024年5月發起該機制，目標是降低供應鏈風險，提升盟友的裝備生產與維護能力。根據該機制的最新安排，日本將牽頭推進固體火箭發動機生產項目，這被視為美國將關鍵武器部件制造能力向境外延伸的重要一步。

與此同時，北約與日本的合作也開始由傳統安全對話向產業層面深化。2026年3月6日，北約副秘書長拉德米拉·謝克林斯卡在日本防衛大臣政務官吉田的陪同下，訪問了厚木海軍航空基地以及Synspective大和技術中心。此次行程將日本與北約的合作向防務工業與裝備領域延伸，為雙方在技術、軍工產業鏈上的進一步協作奠定基礎。

國內政策層面，日本改革軍工出口規則，以支撐工業生產能力擴張。2026年4月，日本對國防軍工出口規則進行全面改革，取消了對外軍售的限制，并為軍艦、導彈及其他武器的出口打開了大門。日本這一舉動旨在通過增加生產量、降低單位成本和提升制造能力，加強其國防工業基礎。日本還與英國和意大利聯合推進下一代戰斗機項目（GCAP），計劃于2030年代中期形成部署能力。近年來，日本國防開支穩步增加至GDP的2%，高市早苗政府預計今年在新安全戰略中將進一步上調。

相比之下，韓國在軍工出口領域起步更早、推進更為系統。2010年至2020年期間，韓國推出政策提升防務承包商的競爭力；自2020年以來，政府進一步加大力度，推動裝備在設計階段即以出口為導向，并建立了跨部門統籌的國家級防務出口戰略（“K-Defense全球化戰略”），推動軍工產業擴張。在制度層面，國防軍工出口在韓國也被歷任總統視為對外關系的重要組成部分。2020年文在寅政府在內閣層面設立國防產業相關機構，統籌推進防務出口工作（《防務產業發展與支持法》）；2023年2月，繼任總統尹錫悅將國防產業納入十二大戰略出口產業；2025年10月，李在明政府進一步任命總統府幕僚長為防務產業合作特使，負責強化對外合作，至此形成較為完整的制度框架。

總體來看，美國通過PIPIR等機制推動印太地區軍工產能擴張，加強盟友之間協作，逐步構建起跨區域協同的軍工產業網絡。

四

唐羅主義對經濟與地緣政治的影響

2025年初媒體將特朗普名字“唐納德”嵌入“門羅主義”，造出新詞“唐羅主義”。在2026年初美國對委內瑞拉實施軍事行動后，特朗普本人亦提到“唐羅主義”，并聲稱“美國在西半球的主導地位將不再受到質疑”。唐羅主義是特朗普政府推行的美洲政策，主張將西半球視為美國勢力范圍?。

唐羅主義將重塑全球上游資源、產業鏈及地緣格局，其核心是美國通過強化全球關鍵資源與供應鏈控制，鞏固國家安全與經濟主導權。特朗普政府2025年底修訂的《國家安全戰略》，將“門羅主義”從排他性地緣原則延伸至全球范圍，明確通過掌控美洲及全球關鍵資源、供應鏈節點、能源與重要航道，提升自身主導地位。這意味著，美國將更頻繁運用產業、貿易、金融等非常規手段，保障供應鏈安全與競爭優勢。

4.1 對經濟的影響：從效率優先轉向安全優先

1.美國制造業：產能加速擴張

美國制造業在2018–2022年經歷了一輪持續的產能收縮周期。這一階段制造業產能同比持續為負，多重宏觀因素擾動下壓制了產能擴張能力：2018–2019年的貿易摩擦削弱企業中長期投資意愿，2020年疫情沖擊導致產能快速收縮，而2021年在需求修復過程中，供應鏈瓶頸又約束了產能擴張。整體而言，這一階段需求與供給兩端均受到壓制，導致了美國制造業在這幾年內持續下行。

2022年之后，美國制造業產能在政策驅動下擴張。從2022年二季度開始，美國制造業產能同比由負轉正，并進入持續加速的擴張階段。以《芯片法案》和《通脹削減法案》為代表的產業政策，通過補貼與稅收激勵直接推動半導體、新能源、電動車及相關產業鏈在美國本土擴產。同時，地緣政治與供應鏈安全考量促使企業加速“再本土化”與“友岸外包”，從效率優先轉向安全優先。

AI與電力基礎設施投資開啟新一輪資本開支周期。以數據中心、電力基礎設施為核心的投資浪潮，沿產業鏈向上游傳導，帶動半導體、服務器以及電力設備等制造環節需求同步擴張，形成持續的產能拉動。這意味著當前制造業擴張不僅是周期性修復，更是技術進步與產業升級驅動下的結構性擴張，共同推動美國制造走出過去的收縮困境。

2.貿易與供應鏈：加速區域分化

全球關鍵資源與大宗商品貿易呈現“安全優先”的區域化轉型，價格中樞受地緣與政策影響顯著抬升。全球貿易正從效率驅動的一體化，轉向安全驅動的區域化體系，貿易規則從多邊轉向雙邊，貿易政策成為地緣工具，直接推高全球貿易成本、加劇體系碎片化，進而可能擴大不同區域同類資源品的價差。

3.美國強化上游資源控制能力

美國正通過政策與區域整合，強化關鍵礦產控制以降低對外依賴，推動產業鏈近岸回流。截至2024年，美國對12種關鍵礦產完全依賴進口，29種礦產進口依賴度超50%，即便鈷、鎳、稀土有一定采礦能力，也因缺乏加工能力難以擺脫進口依賴，其中中國占全球稀土精煉能力約90%，凸顯其加工環節短板。為此，美國啟動232條款調查、發布行政命令，同時整合美洲上游能源與礦產資源，降低制造業對亞歐供應節點的依賴，為電動車、半導體等關鍵行業回流創造條件，實現產業鏈安全與效率的再平衡。

從產業邏輯看，原材料價格與可獲得性是決定制造業布局的關鍵變量。美國通過踐行新門羅主義，在整個美洲范圍內整合上游能源和礦產資源，可以從戰略上降低制造業對亞洲、歐洲關鍵供應節點的依賴，從而提高產業鏈回流美國本土或近岸的可行性。同時，穩定且可預測的原料供給不僅能降低企業成本，還能減少外部沖擊帶來的風險。

進一步來看，美國正嘗試將資源優勢轉化為產業競爭優勢。通過政策激勵與盟友協同合作，美國正為關鍵行業如電動車、半導體、國防裝備制造等回流創造條件，使這些行業能夠在國內或近岸區域內實現更高程度的本地化生產，從而實現產業鏈安全與效率之間的再平衡。

4.各國政府囤積關鍵礦產

全球多極化背景下，各國加速建立關鍵礦產儲備機制，歐盟、英、澳、韓等尤為積極。歐盟推進《關鍵原材料法案》，批準47個戰略項目，2025年年中啟動儲備戰略，12月公布“ReSourceEU”計劃，通過儲備與廢料出口限制減少對外依賴，由法、德、意分別負責融資、采購、倉儲；加拿大借助《國防生產法》強化儲備與本土產能，英國發布《關鍵礦產戰略》，澳大利亞2026年1月啟動關鍵礦產戰略儲備，韓國推出稀土供應鏈綜合措施擴大儲備規模。

5.貨幣與資本流動：黃金配置需求上升

美國濫用美元制裁推動國際貨幣體系多元化，黃金配置需求持續上升。美國頻繁將美元體系與清算網絡作為制裁工具，導致各國降低美元依賴，2025年美元在全球官方外匯儲備中的占比降至56.77%（歷史新低），黃金及其他貨幣配置需求上升；同時，俄印能源貿易盧布-盧比結算等本幣結算探索，進一步凸顯國際貨幣體系多元化趨勢。

4.2 對地緣政治的影響：走向區域化

唐羅主義的資源控制邏輯，正重塑美國與西半球及傳統盟友的關系，推動全球秩序向區域化轉型。其核心是通過戰略聚焦與資源掌控，重塑地緣關系，弱化全球一體化，強化區域內整合。

1.西半球：強化美國控制

美國以禁毒為由軍事干預委內瑞拉，成為其強化西半球控制的標志性事件。2026年初，美軍突襲加拉加斯，抓獲馬杜羅夫婦，出動多架直升機與數百名士兵，彰顯其強硬干預姿態；親美政權（阿根廷、智利等）獲得支持，非親美國家面臨更大壓力，哥倫比亞作為南美通往北美的門戶，戰略地位有望提升，拉美各國與區域外經濟體交往將更謹慎，以避免引發與美國的地緣政治緊張。

2.跨大西洋關系：盟友信任動搖，歐洲戰略自主加速

美國對歐洲的施壓削弱盟友信任，推動歐洲加快戰略自主進程。特朗普以關稅威脅歐洲，要求支持美國“購買格陵蘭”，沖擊北約團結、弱化盟友信任，直接推動歐洲在防務與安全領域減少對美國的依賴，強化自身自主能力。

3.長期影響：從全球化到區域化

唐羅主義推動全球秩序深刻重塑，效率讓位于安全、全球化讓位于區域化成為核心特征。長期來看，全球經濟與安全邊界逐漸重合，美洲將以美國為核心整合資源與產業鏈，歐洲強化自主，其他地區在多極體系中尋求平衡；國際機構約束力弱化，大國傾向于單邊或小范圍聯盟推進目標，戰后國際秩序被削弱，地緣沖突頻次可能上升，全球正經歷冷戰以來最深刻的秩序重塑。

美國政治周期導致短期政策出現搖擺，財政約束或影響相關戰略推進低于預期；關鍵資源與供應鏈重構可能因轉換成本過高而受阻。

證券研究報告《中郵證券-特朗普的執念：危險的新門羅主義》

對外發布時間 ：2026年5月25日

報告發布機構：中郵證券有限責任公司

分析師:黃付生 SAC編號:S1340522060002

分析師:高曉潔 SAC編號:S1340526020001

分析師:崔超 SAC編號:S1340523120001

法律聲明：

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