中國資產(chǎn)暴漲，超級LP決定：無限期暫停30億美元PE組合出售計劃

原“中國私募股權(quán)投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

年初最低5-6折想甩賣，如今價值暴漲近30%。

全球資本重新審視中國。

近日，據(jù)彭博社消息，加拿大兩大頂級長線LP——加拿大養(yǎng)老金計劃投資委員會（CPPIB）與魁北克儲蓄投資集團（La Caisse），已正式通知財務(wù)顧問——無限期暫停各自15億美元的亞洲私募資產(chǎn)出售計劃，兩家合計30億美元。

此前，2026年初，兩家超級LP先后分批啟動資產(chǎn)剝離進程。此番叫停的核心動因是：中國私募股權(quán)底層資產(chǎn)業(yè)績持續(xù)回暖、估值快速修復(fù)，低價拋售將大幅侵蝕投資收益。

年初5-6折甩賣

如今價值暴漲近30%

據(jù)了解，在30億美元的待售資產(chǎn)中，中國私募股權(quán)組合占比約50%，規(guī)模約15億美元。

其中，CPPIB待售的15億美元資產(chǎn)，主要為2014-2016年布局的3支亞洲頭部私募基金，管理人涵蓋高瓴資本、貝恩資本、太盟投資集團，覆蓋中國消費科技、日韓高端制造、跨境并購等賽道，年初聘請摩根士丹利、高盛為財務(wù)顧問，初始定價為資產(chǎn)凈值的8-9折。

La Caisse旗下15億美元資產(chǎn)包則完全聚焦中國市場，標的為紅杉中國、華平投資、博裕資本等一線機構(gòu)的在管基金，集中布局互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、新能源等賽道，受2025年行業(yè)估值低位影響，年初初始折價達5-6折。

但進入2026年二季度，中國私募市場基本面發(fā)生明顯反轉(zhuǎn)，成為機構(gòu)暫停出售的核心依據(jù)。尤其部分細分賽道的強勢復(fù)蘇，直接帶動底層資產(chǎn)凈值大幅修復(fù)。

以某頭部PE為例，受益于全球算力需求爆發(fā)，其布局的AI、半導體賽道核心組合企業(yè)業(yè)績暴漲，帶動對應(yīng)亞洲基金凈值單季增長28%。

另一PE機構(gòu)類似，其布局的國內(nèi)新能源車企、光伏組件等高端制造企業(yè)盈利改善顯著，一季度凈利潤同比增幅普遍達40%-60%，推動該頭部PE在管的相關(guān)基金凈值增長15%-20%。

此外，受國內(nèi)消費復(fù)蘇、創(chuàng)新藥政策優(yōu)化良性交叉影響，也讓另外兩家PE機構(gòu)布局的消費龍頭、生物醫(yī)藥企業(yè)估值修復(fù)幅度達25%-35%。

超級LP“看多中國”

但強調(diào)是“暫停而非終止”

CPPIB與La Caisse均為全球知名的公共養(yǎng)老投資機構(gòu)，以長期跨周期配置、穩(wěn)健風控體系著稱，是全球私募股權(quán)市場的老牌核心長線資金，國內(nèi)一級市場從業(yè)者私下一般都稱其為“超級LP”。

截至2025年末，CPPIB管理總資產(chǎn)達7808億加元（約5680億美元），其中私募股權(quán)資產(chǎn)占比超25%，是其第一大核心資產(chǎn)類別，該機構(gòu)2014-2016年重點布局亞洲市場，深耕中國及東南亞私募賽道。

La Caisse作為魁北克省核心投資平臺，管理資金規(guī)模超4000億美元，另類投資占比超60%，其亞洲私募布局高度聚焦中國，長期深耕國內(nèi)消費、科技、醫(yī)療、高端制造等核心領(lǐng)域。

作為全球養(yǎng)老金投資的風向標，兩家頂級機構(gòu)的策略轉(zhuǎn)向，不僅直觀反映中國私募市場基本面的邊際改善，更標志著國際長線資本對中國資產(chǎn)的配置邏輯迎來重要調(diào)整。

不過，值得注意的是，兩家機構(gòu)均強調(diào) “暫停而非終止”，未來將根據(jù)中國市場走勢、資產(chǎn)估值變化動態(tài)調(diào)整策略，但短期內(nèi)無重啟出售的計劃。

中東、歐洲老錢組團

集中拜訪中國頂級PE機構(gòu)

好事多磨。

另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，中東和歐洲的老錢、LP、資管巨頭、以及行業(yè)巨擘們也在緊急拜訪和調(diào)研中國的頂級PE機構(gòu)。

5月中旬，一支以中東與歐美機構(gòu)、商業(yè)集團、產(chǎn)業(yè)資本為代表的近20人團隊到訪上海，拜訪本土頭部機構(gòu)黃浦江資本。

阿布扎比主權(quán)基金穆巴達拉投資公司、瑞士百達集團、勞力士，以及美國、意大利、希臘的相關(guān)銀行、家辦代表齊聚一堂。他們身后的產(chǎn)業(yè)資本高達數(shù)十萬億元人民幣，其中僅穆巴達拉的管理規(guī)模就超過3850億美元，瑞士百達集團更是高達9550億美元，匯率都會換算吧。

更加值得關(guān)注是一起來訪的Reference Capital，其在歐洲私募市場深耕超過40年。此次拜訪他們一口氣派出了5人團隊，包括CEO、首席投資官、首席商務(wù)官等核心管理層，重視程度可想而知。

類似案例還有很多。一言以蔽之——全球資本市場風向變了，投資中國，就是投資未來。