局勢巨變！更大的風(fēng)險還在后面！

五月份的北京很是熱鬧，特朗普和普京，兩個大國的總統(tǒng)先后到訪，中間隔的時間極短。有人問，普京為啥來得這么急？好像特朗普前腳剛走，他后腳就邁進來，跟約好了似的。其實不是約好的，是他們各自的訴求都到了比較緊迫的階段。

特朗普來，談的是中美怎么別翻臉。普京來，談的是中俄怎么更鐵桿。一個是為了穩(wěn)住，一個是為了加固。兩手都在下，兩手的棋路不一樣。

但我覺得，這些都不是最要緊的。

眼下最緊要的，是錢，是錢往哪兒流。

現(xiàn)如今世界已經(jīng)悄悄換了一個引擎，就是大家都在談的AI。可是，談歸談，喊歸喊，下一步AI到底會不會引領(lǐng)新的工業(yè)革命，以及最后會發(fā)展成什么樣子，實際上大家都不是很清楚，當(dāng)然，也是因為不清楚，所以有點實力的國家都在鉚足了勁搞AI。

今年5月份，在特朗普來中國之前，兩家美國超火的AI公司，OpenAI和Anthropic，分別跟美國頂級私募基金成立了AI咨詢合資公司。做AI的去搞金融咨詢了，這是又要走什么“歪門邪道”嗎？但你要是知道這波美國AI燒的錢是從哪兒來的，你就不會這么想了。大家都知道AI燒錢，尤其是美國，背后就是這些私募基金在后面提供源源不斷的支持。而這些私募基金在美國還有個外號，就是“影子銀行”。

放在咱們這兒，2018年之后是被摁在地上往死里打的。但在美國，它們是香餑餑。為什么？因為次貸危機之后，美聯(lián)儲把正規(guī)銀行管得死死的，跟防賊一樣。可美國這個國家，離了活錢轉(zhuǎn)不動。科技創(chuàng)新、金融游戲，樣樣都需要錢。正規(guī)銀行不給，那就讓影子銀行給。私募基金就這樣成了美國經(jīng)濟血管里的“旁路”。

另外據(jù)《華爾街日報》近期的一篇分析，現(xiàn)在不是美國經(jīng)濟在增長，是AI在扛著整具軀體往前爬，其余的部分已經(jīng)快停擺了。等于說一根繩子拴著三個螞蚱：私募基金、上市公司、AI泡沫。繩子要是斷了，你猜會怎么著？

顯然，按照美國這個玩法，這中間的風(fēng)險極大！

更要命的是，現(xiàn)在這些私募基金還在不停地進行各種的“微操”。

美國私募基金有一套成熟的玩法：一群人借來錢，加上杠桿，鉆進實體經(jīng)濟里去。名義上是來幫你經(jīng)營，實際上是抽你的血。相關(guān)的案例非常多。而現(xiàn)在他們又把這一套用到了AI上。AI公司跟私募基金合資成立AI咨詢公司，是用自己的錢投資自己的公司，再用自己的公司給自己的其他公司提供服務(wù)，合同簽得眼花繚亂，流水做得光鮮亮麗。先把眼前搞“繁榮”了就行，至于以后？暫時管不了那么多！

光這些還不夠，特朗普去年還搞了個“金融民主平權(quán)”，9000萬美國人的退休金池子也有機會參與其中，巨額的養(yǎng)老錢順勢被導(dǎo)入了這場AI狂歡。養(yǎng)老金的口子打開以后，私募基金可以把它手里那些不太好賣的資產(chǎn)，包一包，掛上AI的標(biāo)簽，分銷給老百姓。

大家從中能看到什么？風(fēng)險！巨大的風(fēng)險！

美國的精英們一邊喊制造業(yè)回流，一邊任由私募基金把自家實體經(jīng)濟掏空。實體玩不動了，現(xiàn)在又跟AI企業(yè)捆綁上，只要能做出數(shù)據(jù)，一切都OK。可問題是，AI產(chǎn)業(yè)本身，目前還沒法大規(guī)模提高任何企業(yè)的真實利潤率。AI從業(yè)者賺的錢，更多來自股價和融資，而不是經(jīng)營。也就是說，AI這臺引擎，燒的不是利潤的油，是預(yù)期的油，是私募基金從全社會各個角落抽出來的油。

可油總有燒完的一天，到那時美國會面臨什么？全球經(jīng)濟又會面臨什么！細思極恐！

幸好中國不同，之前我們嚴(yán)厲打擊影子銀行，把私募基金那套“體外循環(huán)”管住了。代價是有的，融資難了一陣子。包括現(xiàn)在，在AI賽道上投的錢也不像美國那么生猛。可中國手里握著美國沒有的東西：制造業(yè)體系完善，產(chǎn)業(yè)鏈完整，還有舉國體制之下的強大凝聚力。

當(dāng)然，不同的路自然有不同的走法，美國選了一條放任的路，中國選了一條更穩(wěn)妥的路。兩條路，不論對錯，只論代價。

可不同的代價，到了某一個臨界點，會碰頭。

AI的泡沫如果在美國吹破（當(dāng)下它正在以人類歷史上最快的速度被吹大），破的不只是美股，不只是美國的退休金，不只是華爾街的資產(chǎn)負(fù)債表。破的是全球資本對未來的一個共同想象。

這個想象一旦破裂，傳導(dǎo)出來的沖擊，可能比之前的次貸危機要大得多。

2008年破的是房子，是鋼筋水泥，是看得見的東西，泡沫破了，好歹房子還在。這一次要破的，是預(yù)期，是敘事，是看不見的東西。看不見的東西破了，往往比看得見的東西破了，更難收拾。

影響會如何？

第一波，會先打在新興市場上——美元回流，本幣崩盤，外債違約。

第二波，打在全球科技產(chǎn)業(yè)鏈上——資本支出腰斬，訂單消失，工程師二度失業(yè)。

第三波，回到美國自己身上——養(yǎng)老金賬戶的資產(chǎn)被打折，老人推遲退休，年輕人交不起房租。

而中國這邊，會被卷進去多深，要看這八年金融嚴(yán)管的堤壩到底修得有多厚。

春秋時期，管仲跟齊桓公說過一句話：不明于計數(shù)，而欲舉大事，猶無舟楫而欲經(jīng)于水險也。意思是，你不把賬算清楚就想干大事，跟沒船硬要渡河一樣，純屬找死。現(xiàn)在美國的游戲越玩越大，這其中的風(fēng)險大家都應(yīng)該提前看到。

美國人現(xiàn)在就是抱著金山數(shù)鈔票，數(shù)得興高采烈，忘了下面是火山口。AI這東西，一旦被金融游戲玩壞了，它反噬的就不只是某一個國家，而是全球的產(chǎn)業(yè)根基。

這跟潮漲潮落也是一個道理。

潮水走得快的時候，岸上的人來不及看清；潮水走得慢的時候，岸上的人覺得它從未動過。

可潮水從來沒有停過。

只是有時候，它把魚推上岸。

有時候，它把岸上的人，卷下海。