1400億，量子計算最大IPO來了

一周之內，中美兩國分別迎來一家量子計算企業沖刺IPO。

量子計算正在創投圈迅速升溫，資本市場上也已經有公司交了答卷。一周之內，中美兩國分別迎來一家量子計算企業沖刺IPO。

美國方面，量子計算公司 Quantinuum 已正式向美國證券交易委員會遞交IPO申請，市場預計其估值將超過200億美元（約合1400億元人民幣）。中國方面，5月11日，國儀量子科創板IPO獲得上交所上市委會議審議通過。

值得注意的是，兩家公司在發展路徑上呈現出一定共性。首先，二者目前均尚未實現盈利。Quantinuum在2025財年實現營收3090萬美元，但凈虧損仍高達1.926億美元；而國儀量子2025年營收為6.66億元，凈虧損585萬元。

其次，兩家公司都在一定程度上獲得了本國資本市場的信任背書。過去幾年，量子計算企業的公開上市路徑，幾乎被特殊目的收購公司（SPAC）所主導。而Quantinuum此次選擇的是更為嚴格的傳統IPO路徑，由J.P. Morgan 與 Morgan Stanley 等頂級投行擔任承銷商。中國這邊，國儀量子的科創板IPO申請于2025年12月10日獲受理，至2026年5月11日過會，全程僅用時153天，審核推進速度同樣引發市場關注。

顯而易見，從實驗室走向資本市場，量子科技正在逐漸成為下一輪全球科技競爭中的核心方向。有機構指出，當前，量子科技正經歷從基礎理論研究向規模化工程應用的關鍵轉型，并開始進入首個商業化周期。從行業發展階段來看，其大致經歷了理論奠基、技術突破、工程化攻堅以及規模化推進四個階段，而當下正處于從工程化驗證邁向產業化擴張的重要節點。

#01

工業巨頭助推量子計算史上最大IPO

Quantinuum誕生于美國百年工業巨頭霍尼韋爾旗下量子解決方案部門，與英國劍橋量子計算公司于2021年合并而成，稱得上頭頂“量子計算明星公司”光環的企業。

公司首任CEO由劍橋量子計算的創始人Ilyas Khan擔任。這是一位經歷豐富的企業家，早年接受過投行訓練，職業生涯起步于英國歷史悠久的商業銀行Merchant Bank。令人意外的是，他還曾擔任家鄉足球俱樂部的老板，并創辦過文學雜志。

2014年，當量子計算仍處于極早期階段時，Khan在劍橋創立了劍橋量子計算。此后，他同時擔任劍橋大學圣埃德蒙學院和嘉治商學院的資深研究員超過十年，直至2025年8月卸任。

2023年，Khan轉任董事會副主席兼首席產品官，聚焦技術與產品的全局戰略。他至今持有Quantinuum約20%的股份，是僅次于霍尼韋爾的第二大股東，且自成立以來從未出售過任何股份。

此后，Rajeeb Hazra出任公司CEO，他擁有超過三十年在英特爾、美光及洛克希德·馬丁公司從事超算與量子技術的領導經驗。

自成立以來，Quantinuum經歷了多輪關鍵融資，最近兩年，估值實現數倍躍升。2024年1月，在 J.P. Morgan 領投下，霍尼韋爾、Mitsui & Co. 與 Amgen 等跟投，Quantinuum完成3億美元融資，投前估值達到50億美元。僅約18個月后，2025年9月，Quantinuum再次完成6億美元融資，投前估值迅速升至100億美元，較上一輪實現翻倍。除摩根大通、三井物產、安進等老股東繼續加碼外，NVIDIA 旗下風投部門NVentures、Quanta Computer 以及QED Investors 等新投資方也相繼入局。

雖然資本陣容星光熠熠，但Quantinuum當前的財務表現并不算亮眼。2025財年，公司實現營收3090萬美元，凈虧損卻高達1.926億美元。而被寄予厚望的通用容錯量子計算機Apollo，預計最早也要到2029年才可能正式推出。

若以市場分析師給出的約200億美元目標估值計算，意味著資本市場正被要求以超過600倍市銷率的價格，為一臺尚未真正落地的量子計算機提前買單。

即便如此，這家公司對自身前景依舊展現出強烈信心。與過去多數通過SPAC登陸資本市場的量子科技企業不同，Quantinuum選擇了門檻更高、審核更嚴格的傳統IPO路徑，也成為少數量子計算領域中主動沖擊傳統IPO的代表性公司之一。

#02

A股迎來“量子精密測量第一股”

正如 Ilyas Khan 所言，量子計算正處在一個“即將成為關乎政府政策、金融市場，乃至每個人日常生活的日常話題”的前夜。

這一趨勢，在中美兩國的資本市場上正同步顯現。

幾乎與 Quantinuum 沖刺IPO的同一時期，來自中國合肥的國儀量子科創板首發申請也已正式獲得上市委會議通過，有望成為A股“量子精密測量第一股”。根據招股書，國儀量子此次擬募資約11.69億元，資金將主要投向高端科學儀器產業化、量子技術發展研究院建設以及應用中心網絡建設等項目。

成立于2016年的國儀量子，源自中國科學技術大學中科院微觀磁共振重點實驗室的科研成果轉化，由中科大少年班出身的“90后”創業者賀羽掌舵。自成立以來，公司持續聚焦高端科學儀器研發，應用覆蓋量子科技、材料科學、化學化工、生物醫藥及先進制造等多個領域，產品已交付至80余所985/211高校、150余家科研院所，企業客戶涵蓋京東方、比亞迪、寧德時代等材料、半導體及新能源產業鏈龍頭。

回溯其成長路徑，國儀量子得益于政策推動、技術積累與資本加持的共同作用。

2016年8月，《“十三五”國家科技創新規劃》明確將量子通信與量子計算列為重點突破方向。4個月后，由讀者傳媒體系相關資本參與的樹華科技，推動設立國儀量子，并推出國產首臺商用X波段電子順磁共振波譜儀后，科大訊飛、科大國創及科訊創投于同年12月入股，公司隨后亦引入宣城火花創投等機構。

2019年，《長三角區域一體化發展規劃綱要》明確提出布局量子信息等未來產業。隨后，高瓴資本成為國儀量子在量子技術賽道的重要投資方之一，此外同創偉業、基石資本、招商證券等機構亦相繼進入。同年，“量子信息”首次寫入“十四五”規劃及政府工作報告。教育部亦開始將量子信息納入本科教育體系，以加快人才培養。同年12月，國儀量子完成數億元C輪融資。

本輪IPO前后，公司股東結構進一步多元化。除國風投基金、中科院資本、IDG資本、合肥產投、松禾資本、前海母基金等機構外，還包括科大訊飛體系、高瓴創投、同創偉業、博時創新、宣城火花創投等老股東持續加持。

#03

萬億市場亟待爆發

據不完全統計，全球已有超 30 個國家與地區出臺量子戰略。市場規模的指數級擴張，印證這條賽道的熱度。

今年2月，Infleqtion率先通過SPAC方式登陸紐約證券交易所，成為首家公開交易的中性原子量子技術公司。僅隔一個月，Xanadu、通過SPAC在納斯達克完成掛牌，成為全球首家公開上市的純光量子計算公司。同月，新加坡量子軟件基礎設施公司Horizon Quantum亦在納斯達克完成交易，其股東結構中可見騰訊與紅杉資本印度的身影。

據第三方機構統計數據，2025 年全球量子計算產業規模達 66.1 億美元，預計 2030 年將飆升至 1795.2 億美元，2024 至 2030 年年均復合增長率高達 81.39%。其中，量子通信、量子精密測量同步增長，2025 年全球市場規模分別為 27.03 億美元、18.8 億美元，預計 2035 年均邁入百億美元級別。

其中，中國正在成為全球量子產業格局中的關鍵變量。按照預測，到2035年，中國在全球量子計算市場中的份額有望提升至30.61%，全球量子產業或將逐步形成中美“雙體系”并行競爭的格局。

2026年5月9日，中國第四代自主超導量子計算機“本源悟空-180”正式上線運行，并開始接收全球量子計算任務。該系統搭載180比特超導量子芯片，在單芯片架構上實現百比特級量子計算能力，被視為中國量子算力工程化推進的重要節點。

融資熱度也在持續攀升。今年3月，玻色量子完成10億元融資，由北京金控、工銀資本、朝陽順禧、招銀國際、深投控及毅達資本聯合領投，圖靈資管、鼎興量子、泊富基金、粵科投、廣州金控等機構跟投，多家老股東同步追加投資。

同期內，邏輯比特科技也完成Pre-A+與Pre-A++兩輪融資，年內累計融資規模已突破3億元。該公司源自浙江大學超導量子計算團隊，其核心成員王浩華教授師從 John Martinis，后者因在超導量子電路領域的貢獻，于2025年獲得諾貝爾物理學獎。

2026年政府工作報告指出，中國量子科技等研發應用走在世界前列，要求培育發展量子科技等未來產業。在頂層政策、長期資本與產業場景共同加持下，這場圍繞量子科技的競速，正逐漸成為大國科技競爭與新質生產力布局的核心戰場。

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