《民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》實(shí)施一周年，企業(yè)家信心更足了嗎？| 長(zhǎng)江洞見

今天，《中華人民共和國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》正式實(shí)施一周年。

作為我國(guó)第一部專門關(guān)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性法律，這部法律將“平等對(duì)待、公平競(jìng)爭(zhēng)、同等保護(hù)、共同發(fā)展”的原則，以國(guó)家立法的形式寫入中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的制度安排之中。

一部法律實(shí)施一年后，最值得追問的，不僅是它寫了什么，更是它改變了什么。

借此充滿意義的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，我們采訪了長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授、產(chǎn)業(yè)政策研究部主任李學(xué)楠和長(zhǎng)江商學(xué)院高級(jí)研究員王小龍。

依托長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)政策研究部連續(xù)十余年開展的、對(duì)全國(guó)2000余家規(guī)模以上實(shí)體企業(yè)的中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)（BSI），以及最新的實(shí)體企業(yè)AI應(yīng)用專項(xiàng)調(diào)研，我們?cè)噲D在訪談中探索：

法律帶來(lái)的制度預(yù)期如何影響企業(yè)家和資本市場(chǎng)的決策邏輯？民營(yíng)企業(yè)的真實(shí)行為是否因這部法律發(fā)生了變化？進(jìn)入新的發(fā)展階段，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)又面臨著哪些結(jié)構(gòu)性的挑戰(zhàn)以及破局之道在哪里？

李學(xué)楠

長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授
長(zhǎng)江商學(xué)院產(chǎn)業(yè)政策研究部主任

01

《民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》真正改變的

是企業(yè)家對(duì)“確定性”的預(yù)期

CKGSB

很多觀點(diǎn)認(rèn)為《民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》的重要性，不一定在于新增了多少具體政策，而在于它以法律形式明確了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期地位。從企業(yè)反饋來(lái)看，這部法律最大的現(xiàn)實(shí)意義是什么？

李學(xué)楠教授

BSI連續(xù)多個(gè)季度的數(shù)據(jù)顯示，曾有高達(dá)50%至74%的受訪企業(yè)將“政策不確定性強(qiáng)”列為影響中長(zhǎng)期發(fā)展的首要因素。

《民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》的出臺(tái)與實(shí)施，重要意義正在于通過法律形式穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步明確民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位和權(quán)利邊界。它所釋放的信號(hào)，不僅是政策支持，更是規(guī)則穩(wěn)定。

對(duì)于企業(yè)家而言，只有當(dāng)產(chǎn)權(quán)依法平等保護(hù)、市場(chǎng)準(zhǔn)入和公平競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則持續(xù)完善，長(zhǎng)期投入才更容易被納入理性決策框架；對(duì)于資本市場(chǎng)而言，制度預(yù)期越穩(wěn)定，未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)時(shí)所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償就越有可能下降。

CKGSB

從金融與資本市場(chǎng)角度看，穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的制度環(huán)境，會(huì)如何影響民營(yíng)企業(yè)的融資能力與長(zhǎng)期估值？

李學(xué)楠教授

從金融市場(chǎng)定價(jià)的核心邏輯來(lái)看，資產(chǎn)長(zhǎng)期估值不僅取決于未來(lái)現(xiàn)金流預(yù)期，也深受風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)影響。不確定性會(huì)推高資本市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，使得企業(yè)和資本更傾向于短期收益，而不愿承擔(dān)長(zhǎng)周期投入。

長(zhǎng)江商學(xué)院創(chuàng)辦院長(zhǎng)項(xiàng)兵教授曾指出，中國(guó)需要、也能夠產(chǎn)生一批引領(lǐng)全球的“大風(fēng)流創(chuàng)新”。所謂大風(fēng)流創(chuàng)新，是指具有引領(lǐng)式、原創(chuàng)性，能夠開辟新行業(yè)、新賽道并重構(gòu)商業(yè)生態(tài)的創(chuàng)新。

這類底層技術(shù)突破，如大模型、商業(yè)航天、先進(jìn)制造、生命科學(xué)等，往往具有長(zhǎng)周期、高壁壘、大投入和高度不確定性的特征。

對(duì)于這類創(chuàng)新而言，短期補(bǔ)貼并不是最根本的激勵(lì)，長(zhǎng)期制度預(yù)期才是企業(yè)敢于持續(xù)下注的底層條件。只有當(dāng)企業(yè)家相信自己的產(chǎn)權(quán)、收益、商業(yè)模式和市場(chǎng)地位能夠得到依法保護(hù)，才更有可能把利潤(rùn)投入到十年以上回報(bào)周期的硬科技與原始創(chuàng)新中。

因此制度定調(diào)的意義，正在于為耐心資本、長(zhǎng)期主義和企業(yè)家精神建立更穩(wěn)定的共同預(yù)期。

02

“謹(jǐn)慎樂觀”背后

中國(guó)企業(yè)正在重新布局未來(lái)

CKGSB

從開展BSI調(diào)研以及和企業(yè)家接觸來(lái)看，過去一年企業(yè)端以及資本端的行為方式是否因?yàn)檫@部法律而出現(xiàn)了一些微妙變化？

李學(xué)楠教授

過去一年，我們通過BSI數(shù)據(jù)捕捉到了企業(yè)端和資本端兩組值得關(guān)注的“背離與重構(gòu)”。

▍首先是“法治體感改善”與“負(fù)債理性收縮”的背離。

如前文所說(shuō)，制度預(yù)期的穩(wěn)定，是企業(yè)做出長(zhǎng)線決策的重要前提。

BSI年度調(diào)研顯示，企業(yè)對(duì)“法律制度保護(hù)合同和財(cái)產(chǎn)權(quán)”的評(píng)分，從2023年的7.86分、2024年的8.19分，進(jìn)一步上升至2025年底的8.61分。

這至少表明，在《民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》出臺(tái)與實(shí)施的制度背景下，企業(yè)對(duì)法治環(huán)境和產(chǎn)權(quán)保護(hù)的體感持續(xù)改善，制度預(yù)期正在成為企業(yè)家判斷長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)環(huán)境的重要“壓艙石”。

但與這種法治體感改善并行的，是企業(yè)融資行為的高度克制。反映銀行借貸態(tài)度寬松的擴(kuò)散指數(shù)高居98至100的歷史高位區(qū)間，但有新增貸款的企業(yè)的比例卻在2%左右的低位橫盤。

當(dāng)然這并不必然意味著企業(yè)缺乏信心，也可能反映出實(shí)體企業(yè)正在從過去“借錢鋪攤子”的粗放擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向更加重視現(xiàn)金流、安全邊際和投資回報(bào)的成熟階段。

▍其次是“短期觀望”與“長(zhǎng)線資本開支修復(fù)”的背離。

在短期投資評(píng)價(jià)上，企業(yè)仍然偏謹(jǐn)慎；但在實(shí)際動(dòng)作上，2026年一季度BSI顯示，有固定資產(chǎn)投資的企業(yè)比例從2025年四季度的11%升至19%，擴(kuò)張型投資比例從9%升至17%，達(dá)到近年較高水平。

這些投資更多指向硬科技、人工智能、設(shè)備更新與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造等方向，說(shuō)明不少企業(yè)在短期環(huán)境不確定的情況下，仍在通過實(shí)際資本開支為未來(lái)能力建設(shè)提前布局。

與此同時(shí)，我們也必須看到不同行業(yè)對(duì)制度環(huán)境改善的“體感溫差”。

在高技術(shù)制造業(yè)、專精特新和前沿硬科技領(lǐng)域，企業(yè)對(duì)政策環(huán)境和長(zhǎng)期投入的感受更為積極；

但在部分傳統(tǒng)行業(yè)，如非金屬礦物制品、造紙、農(nóng)副食品加工等領(lǐng)域，由于國(guó)內(nèi)供給過剩指數(shù)長(zhǎng)期處于高位，企業(yè)仍面臨深度轉(zhuǎn)型壓力和周期波動(dòng)約束。

由此可見，打破隱性壁壘、穩(wěn)定公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、幫助傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)，將仍是“十五五”階段政策執(zhí)行和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要任務(wù)。

03

制度可以穩(wěn)定預(yù)期

但企業(yè)真正的考驗(yàn)仍然是能力升級(jí)

CKGSB

過去幾年，社會(huì)關(guān)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)討論最多的關(guān)鍵詞之一是“信心”。您認(rèn)為今天中國(guó)企業(yè)家還缺“信心”嗎？

李學(xué)楠教授

BSI數(shù)據(jù)給出了一個(gè)值得深思的答案：即便在預(yù)期指數(shù)跌破50這一榮枯線之時(shí)，反映當(dāng)期實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況的指數(shù)，依然長(zhǎng)期維持在63至66的較高區(qū)間。

這說(shuō)明企業(yè)家對(duì)宏觀環(huán)境可能保持謹(jǐn)慎判斷，但在具體經(jīng)營(yíng)層面，他們?nèi)匀煌ㄟ^現(xiàn)金流管理、成本控制、技術(shù)改造和市場(chǎng)開拓，持續(xù)尋找新的增長(zhǎng)空間。

正如長(zhǎng)江商學(xué)院院長(zhǎng)李海濤教授所言：“我們不應(yīng)該指望海水變得平靜，而要學(xué)會(huì)在強(qiáng)風(fēng)之下繼續(xù)航行?！?/p>

這句話揭示了中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)韌性：敢于冒險(xiǎn)的企業(yè)家精神，不是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)視而不見，而是在承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，繼續(xù)通過行動(dòng)尋找解法。

CKGSB

如果只能用一個(gè)關(guān)鍵詞概括未來(lái)五年中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展重點(diǎn)，您會(huì)選擇什么？為什么？

李學(xué)楠教授

我們認(rèn)為是“商業(yè)升維”：即告別低效內(nèi)卷，中國(guó)企業(yè)必須從“價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)”向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”全面升維。未來(lái)的市場(chǎng)，屬于敢于打破認(rèn)知邊界、學(xué)會(huì)“越賣越貴”的破局者。

制度環(huán)境的改善，解決的是外部預(yù)期問題；企業(yè)能否真正穿越周期，還取決于能否把制度確定性轉(zhuǎn)化為價(jià)值創(chuàng)造能力、組織進(jìn)化能力和全球競(jìng)爭(zhēng)能力。

▍首先，是從“價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)”向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”的思維升維。

如果絕大多數(shù)企業(yè)仍然圍繞成本和價(jià)格展開同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，低效內(nèi)卷就很難真正緩解。未來(lái)的民營(yíng)企業(yè)，需要重新理解產(chǎn)品、品牌、技術(shù)、用戶需求和社會(huì)價(jià)值之間的關(guān)系，從“賣得更便宜”轉(zhuǎn)向“為什么值更高價(jià)”，從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造。

▍其次，是迎接“交接班”與現(xiàn)代企業(yè)治理的歷史考驗(yàn)。

中國(guó)5800多萬(wàn)戶民營(yíng)企業(yè)中，家族企業(yè)占據(jù)重要比例，目前不少“創(chuàng)一代”正陸續(xù)進(jìn)入交接班期。能否順暢交接、實(shí)現(xiàn)治理現(xiàn)代化和基業(yè)長(zhǎng)青，直接關(guān)系到中國(guó)經(jīng)濟(jì)底盤的穩(wěn)定。

接班不是簡(jiǎn)單的代際傳遞，而是企業(yè)戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)、組織文化和全球視野的一次系統(tǒng)升級(jí)。這也是圍繞新生代企業(yè)家培養(yǎng)和家族企業(yè)治理展開長(zhǎng)期探索的重要背景。

04

AI時(shí)代

中國(guó)企業(yè)必須重建的三種能力

CKGSB

在AI、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和全球競(jìng)爭(zhēng)加速的背景下，未來(lái)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)最需要建立的核心能力有哪些？為什么？

李學(xué)楠教授

在這樣的背景下，未來(lái)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)最需要建立的核心能力，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)維度：

▍構(gòu)建AI產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景重構(gòu)能力，跨越“專家依賴”的鴻溝。

長(zhǎng)江商學(xué)院產(chǎn)業(yè)政策研究部在2026年Q1對(duì)2016家實(shí)體企業(yè)進(jìn)行的AI專項(xiàng)調(diào)研顯示，當(dāng)前AI在實(shí)體產(chǎn)業(yè)的滲透率僅為10.0%，且在未采用AI的企業(yè)中，高達(dá)79.2%的企業(yè)認(rèn)為AI“不適用于本企業(yè)”。

這組數(shù)據(jù)說(shuō)明，阻礙AI進(jìn)入實(shí)體產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵，不只是模型能力、采購(gòu)成本或技術(shù)成熟度，而是AI如何與具體行業(yè)場(chǎng)景、工藝流程、生產(chǎn)數(shù)據(jù)和組織經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合。

未來(lái)的民營(yíng)企業(yè)家，不能只把AI理解為一套外部工具，而要學(xué)會(huì)成為自身產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景的架構(gòu)師：識(shí)別哪些環(huán)節(jié)可以被智能體重構(gòu)，哪些隱性專家經(jīng)驗(yàn)可以被沉淀為數(shù)據(jù)和模型，哪些流程能夠通過人機(jī)協(xié)同獲得效率提升。

▍擁抱“全球化2.0”時(shí)代的協(xié)同出海能力。

今天的全球化，已經(jīng)不再是簡(jiǎn)單把產(chǎn)品賣到海外。伴隨全球南方國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)市場(chǎng)擴(kuò)容，中國(guó)企業(yè)面臨的機(jī)會(huì)正在從產(chǎn)品出口，轉(zhuǎn)向產(chǎn)能出海、供應(yīng)鏈協(xié)同、標(biāo)準(zhǔn)輸出和本地化運(yùn)營(yíng)。

這意味著，中國(guó)企業(yè)需要從“訂單型出?！鄙?jí)為“生態(tài)型出?！保?/strong>既要理解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)、政策和文化，也要具備供應(yīng)鏈重組、品牌本地化、人才本地化和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

▍跨越商業(yè)邊界的“社會(huì)創(chuàng)新”與人文擔(dān)當(dāng)。

AI專項(xiàng)調(diào)研顯示，已有31.4%的企業(yè)報(bào)告AI對(duì)現(xiàn)有崗位產(chǎn)生了“替代”影響。當(dāng)AI大面積重構(gòu)職場(chǎng)結(jié)構(gòu)時(shí)，企業(yè)不能只從效率提升角度理解技術(shù)進(jìn)步，也需要思考就業(yè)結(jié)構(gòu)、員工再培訓(xùn)、組織包容性和社會(huì)影響。

《民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》明確鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)擴(kuò)大吸納就業(yè)，這與長(zhǎng)江商學(xué)院長(zhǎng)期倡導(dǎo)的“無(wú)公益，不長(zhǎng)江”理念形成呼應(yīng)。未來(lái)真正具有生命力的企業(yè)，不僅要能創(chuàng)造利潤(rùn)，也要能夠在產(chǎn)業(yè)升級(jí)過程中承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

商業(yè)邏輯與社會(huì)利益的融合，不應(yīng)被理解為企業(yè)發(fā)展的外部約束，而應(yīng)成為企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的一部分。一個(gè)能夠創(chuàng)造就業(yè)、推動(dòng)創(chuàng)新、保護(hù)員工發(fā)展機(jī)會(huì)并積極參與社會(huì)治理的民營(yíng)企業(yè)，才更有可能獲得持久的社會(huì)信任與組織生命力。

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成就新商業(yè)文明思想者和引領(lǐng)者

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