二手車市場的殘酷，寫滿了淘車車的招股書

斑馬消費 范建

近日，中國最大的二手車商淘車車，遞交IPO招股書向港股發起沖擊。

淘車車剝離自汽車金融服務平臺易鑫，與易車也有著千絲萬縷的聯系，在發展過程中還引入了騰訊和京東的融資。

在易鑫、易車和騰訊的流量、資本與業務加持下，淘車車快速崛起，2019年總交易量超過19萬臺，市場份額第一，公司收入連年穩定增長。

但是，買賣二手車，賺錢太難。淘車車毛利率僅為10%左右，且常年采用低毛利率、高費用率的模式運營，導致公司連續多年虧損，最近三年合計虧損超20億元。

國內二手車市場極致內卷，出海已經成為二手車商開辟第二曲線的必經之路。淘車車的海外B2B品牌TAOCARS已運營三年，但海外市場占比仍未超過10%。

二手車夢之隊集結

4S店體系的好日子，大概是從2015年前后、新能源汽車崛起而終結的。

亞夏汽車、龐大集團、廣匯汽車、潤東汽車先后遭遇危局并退出主流市場。做汽車金融的易鑫，也曾陷入危機。

好在，易鑫與4S店體系的綁定并未過分深入，輕資產金融業務更容易調頭；有易車的互聯網基因在，也早早開啟了業務轉型。

2018年，易鑫將旗下二手車業務剝離，成立淘車車，由執行董事、首席運營官姜東和副總裁蒲新宇領銜。

當時，移動互聯網改造實體產業的風，早已吹到了各大行業，二手車市場算是相對較晚的。淘車車直接用線上+線下模式，改造了傳統的二手車買賣業務。

創立當年，淘車車首個銷售中心即投入運營；2020年，自研開發了淘車車合作運營體系TCN，這是一套融合了評估、檢測、定價、交付到售后全流程，采用“線上獲客+線下履約”雙輪驅動的全渠道閉環系統；2021年開始，布局海外二手車業務；2024年，將AI引入到二手車交易環節中。

在易車和易鑫的加持下，淘車車快速獲得市場認可，先后完成四輪融資，騰訊、京東、黑馬資本、浙江地方國資等爭相入局，合計投入超40億元。

其中，以易鑫、易車、騰訊為主的產業資本，在淘車車崛起過程中扮演的角色，不容忽視。

易鑫做汽車金融、易車是汽車垂直媒體，它們為淘車車提供了最精準的二手車買賣客戶資源。淘車車還獨家運營了易車的二手車頻道。

騰訊控股作為互聯網超級巨頭，不僅對淘車車提供了大量的資金，還在流量、云服務、AI解決方案上提供支持。

自此，二手車市場的夢之隊完成集結。在資本、流量和業務輔助的加持下，淘車車快速成長。

截至2025年底，淘車車擁有二手車交易市場最大規模的線下網絡，包括62家線下自營銷售中心，以及覆蓋全國的“最后一公里配送網絡”。

線上，除了淘車車、易車、汽車報價大全等垂直汽車APP，公司還通過抖音、快手、小紅書、視頻號等渠道觸達消費者。2024年-2025年期間，其直播帶貨渠道的交易量翻倍增長。

2025年，淘車車總交易量19萬+；按2025年交易總額計，公司在中國二手車交易商中排名第一，市場份額3.8%。

二手車老大，賺錢太難

最近幾年，中國二手車交易量穩步增長，成為僅次于美國的全球第二大二手車市場。

在易鑫、易車、騰訊等巨頭的支持下，在二手車市場的狂飆突進中，淘車車也迎來了業務大爆發。

2023年-2025年期間，淘車車的總交易量從10萬提升至19萬+；最近三年，公司收入分別為44.29億元、54.71億元、66.62億元。

但是，買賣二手車，賺錢太難了。最近三年，淘車車的毛利率僅為9.4%、10.8%、10.2%，比4S店體系也好不了多少。

不得不說，二手車買賣，盡管標的物是汽車，但核心仍然是買賣過程，盈利空間幾乎完全來自于差價。

淘車車搞線上+線下模式，無非就是為了提高獲客效率、增強信任感、提升交付能力；用短視頻引流、引入AI生態，也都是為了高效獲客、精準估價，本質上還是為了提升賺差價的能力，對商業模式并未有根本性影響。

盡管淘車車宣稱正在將AI引入到二手車買賣業務中，但公司的研發費用仍然較少，且占比呈現下滑趨勢。2023年-2025年，淘車車研發開支分別為3848.5萬元、4486.2萬元、4413.2萬元，在營業收入中的占比分別為0.9%、0.8%、0.7%。

另一邊，淘車車把大量的費用投入到了銷售及營銷環節中，比如向易車等平臺購買二手車買賣線索，以及從騰訊這樣的流量平臺引流。

最近三年，淘車車銷售及營銷開支分別為5.24億元、6.02億元、6.67億元，前兩年甚至超過了自己的毛利潤。

低毛利率、高費用率，導致了淘車車的盈利之難。2023年-2025年，公司經營虧損分別為2.05億元、1.45億元、2.94億元，再扣除融資費用、可贖回負債賬面價值變化等，最近三年的凈虧損分別高達6.96億元、5.74億元、9.17億元。

這正說明了二手車市場的一個殘酷現實，平臺把持流量賺走市場大部分利潤，而那些真正操盤業務的人，只能在平臺的夾縫中生存。

淘車車并非不想改變這個現實。打不過平臺，那就讓自己也成為平臺。淘車車借助自己及戰略股東的市場地位和技術優勢，以二手車線上線下業務為基礎，布局二手車交易平臺業務。

截至2025年底，淘車車已經與260多座城市的17000多家汽車交易商建立合作關系，向它們輸出服務。

不過，平臺服務業務規模不大，增速也不驚人，在公司大盤中的占比有所下降。2023年-2025年，平臺服務業務收入分別為6.69億元、10.15億元、11.13億元，占比分別為15.1%、18.6%、16.7%。短時間內很難幫助淘車車完成從二手車商向二手車交易平臺的躍升。

行業頑疾，誰也無解

二手車市場，平臺對二手車商的壓倒性優勢，很大一部分原因，來自于行業集中度過低，下游難以對上游形成話語權。

按2025年GMV計，中國二手車交易市場仍高度分散，前五大交易商合計市場份額僅為14.5%。

二手車商的業務模式，極度繁瑣。鑒定，收車，倉儲；引流，銷售，售后，等等一系列流程。不僅導致了二手車商的重資產模式，也對周轉率提出了極高的要求。

靠這種模式擴張，導致二手車商們難以做大規模，制約了行業話語權的獲得，并最終形成惡性循環。

而且，這種低門檻的行業模式，在當下的發展階段，往往意味著無休止的內卷式競爭，卷收車，卷流量，卷賣車。抖音快手大量二手車網紅整活兒，可見這個市場的激烈競爭程度。

車源的全國性流動，甚至全球流動，更加劇了市場競爭，導致整個二手車市場的交易行情，最近幾年都呈現出“量增價減”的趨勢。

另外，市場的新趨勢，也在加劇不穩定市場的整體波動。

此前，新能源汽車帶來的直營化趨勢，沖擊了4S店體系的業務根基；如今，新能源汽車在二手車市場的占比提升，也在提升整個行業的風險性。

新能源汽車是價格戰的重災區，一旦新車價格下降，二手車殘值率立馬下跌，如果車商去化不及時，很可能就砸在自己手里了。新能源汽車更新換代速度遠超燃油車，其影響鏈路與之類似。

在這種動蕩的市場氛圍中，以淘車車為首的頭部二手車商們，寄希望于用燒錢來獲得市場份額。但是，這種市場份額很難自然維系，能夠笑到最后的往往是少數。

當然，更大的風險，隱藏在二手車交易的日常中。消費者對二手車交易，始終難以形成穩定的信任關系。再加上高客單價的行業特點，購物體驗低于預期是常有的事。

即便是淘車車這樣的頭部二手車商，也依然面臨海量的消費者訴訟。天眼查數據顯示，淘車車在國內負責車輛銷售的運營實體好車酷酷和車淘淘，面臨上百起訴訟，其中大部分為買賣合同糾紛。

在這些消費者訴訟所代表的服務質量面前，淘車車在商標使用過程中遭遇阿里巴巴的訴訟，只能算是插曲了。

因淘車車使用“淘車”名稱以及taoche.com、TAOCHE等標識，被阿里巴巴提起訴訟。今年3月31日，該案作出一審判決，判令淘車車停止使用“淘車”名稱及相關標識，并向阿里巴巴賠償450萬元。4月8日，公司已向相關法院提起上訴。