因蹭上AI概念6連板漲停！蒙娜麗莎緊急澄清：無半導體業務

AI熱潮席卷A股，主營瓷磚業務的蒙娜麗莎（002918.SZ）意外搭上了“順風車”。

連續6天收獲漲停，累計漲幅達到77.09%，這家深耕建筑陶瓷領域的上市公司，搖身一變成為“AI陶瓷基板概念股”，吸引無數資金追捧。

然而，在這場股價狂歡的背后，是公司兩度緊急澄清“無半導體業務”的尷尬，是主營業務連年下滑、業績持續承壓的現實，更藏著機構資金悄然撤離、非理性炒作的隱憂。這場看似熱鬧的股價盛宴，終究難掩蒙娜麗莎的經營困局。

6連板后緊急澄清：無半導體業務

5月15日，蒙娜麗莎再度漲停，走出6連板。蒙娜麗莎的股價上漲，更像是一場概念炒作。隨著GPU 功耗激增，高導熱陶瓷基板成為AI巨頭破解芯片散熱瓶頸的剛需，市場隨即掀起了對陶瓷基板概念股的追捧熱潮。而主營業務中帶有“陶瓷”二字的蒙娜麗莎，被部分資金強行貼上“陶瓷基板”標簽，進而蹭上英偉達概念，開啟了股價暴漲模式。

需要說明的是，市場高度關注的半導體“陶瓷基板”，與蒙娜麗莎主營的“建筑陶瓷”，其實是兩種完全不同的產品，前者屬于氮化鋁/氮化硅等先進結構陶瓷，而后者則屬于硅酸鹽體系。

面對股價異常波動，蒙娜麗莎先后兩次發布股票交易異常波動公告，反復澄清市場誤解。該公司分別在5月12日、14日的公告中明確表示，公司主營業務仍為建筑陶瓷產品的研發、生產和銷售，產品主要應用于住宅裝修裝飾、公共建筑裝修裝飾等領域，主營業務沒有發生重大變化。

蒙娜麗莎同時指出，公司2025年營業收入和利潤構成主要系建筑陶瓷產品主營業務收入，未因半導體材料業務產生收入和利潤，無半導體材料業務。

對于市場關注的對外投資事項，蒙娜麗莎也給出了明確回復：公司以5000萬元投資了珠海晶瓷電子科技有限公司（以下簡稱“珠海晶瓷”），未將珠海晶瓷納入合并報表范圍。目前，珠海晶瓷的產品仍處于研發送樣階段，尚未獲得批量訂單，也未實現盈利，2025年度未經審計的營業收入僅592.75萬元，凈利潤為-125.09萬元，整體經營規模較小，對公司業績無實質影響。

事實上，珠海晶瓷并非網上傳言的“英偉達供應商”。蒙娜麗莎在公告中指出，該公司后續項目驗證是否達到要求，能否實現批量生產存在不確定性，未來亦存在技術研發進度不及預期的風險。

對于股價的大幅波動，蒙娜麗莎也進行了風險提示，該公司表示，近期股價快速上漲顯著偏離大盤指數，存在嚴重的市場情緒過熱和非理性炒作情形，其滾動市盈率達到67.27倍，遠超所屬非金屬礦物制品業41.16倍的行業平均水平，未來存在股價快速下跌的風險。

覽富財經網注意到，蒙娜麗莎近期的資金博弈愈發激烈，市場資金對該股的分歧逐步顯現，機構資金撤離的跡象較為明顯。5月12日蒙娜麗莎龍虎榜數據顯示，愛建證券杭州富春路證券營業部等游資席位積極買入，買入額為1010.25萬元；而機構專用席位和深股通則選擇了拋售，賣出額分別為1010.00萬元、753.09萬元。5月14日龍虎榜數據顯示，深股通專用席位凈賣出1033.16萬元，機構專用席位凈賣出511.83萬元。

業績持續承壓，未來何去何從？

與股價連續上漲形成鮮明對比的是，蒙娜麗莎的主營業務正陷入持續下滑的困境，營收規模逐年萎縮，早已失去往日“瓷磚龍頭”的風采。

根據公司披露，自2021年營收達到69.87億元的峰值后，蒙娜麗莎的營業收入便開啟連續下降模式，2025年的營收僅為39.23億元，同比下降15.28%，較峰值縮水近44%；2026年延續下滑趨勢，第一季度實現營收6.34億元，同比下降7.62%。

利潤端的表現更為慘淡。2020年，蒙娜麗莎歸母凈利潤達到5.66億元的峰值，此后盈利水平急轉直下，2022年甚至出現3.81億元的大幅虧損。2025年，該公司歸母凈利潤僅為5242.73萬元，同比下降58.05%，這也是公司凈利潤連續兩年“腰斬”；2026年第一季度，蒙娜麗莎依舊未能扭轉虧損局面，實現歸母凈虧損1812.44萬元，盡管虧損幅度有所收窄，但盈利能力仍未得到實質性改善。

蒙娜麗莎業績下滑的背后，主營業務表現低迷或是主因。2023年至2025年，蒙娜麗莎核心產品瓷質有釉磚的營業收入從45.24億元下降至31.83億元，毛利率由30.65%下降至27.38%。此外，瓷質無釉磚，非瓷質有釉磚，陶瓷板、薄型陶瓷磚等產品收入均有所下滑。2025年，上述產品營收同比下滑分別為58.20%、41.79%、13.16%。

蒙娜麗莎在2025年年報中指出，建筑陶瓷行業市場競爭依然激烈，公司采取了一系列積極措施加以應對，但產品平均銷售價格同比下滑，導致整體銷售收入未達預期。

從行業層面看，受房地產行業調整影響，住宅裝修、公共建筑裝飾等下游需求疲軟，2025年全國房地產開發投資同比下降17.2%，房屋新開工面積同比下降20.4%，導致建筑陶瓷市場需求萎縮。與此同時，國際局勢動蕩推高能源及化工材料價格，進一步壓縮了公司的利潤空間。

由于房地產行業進入存量時代，蒙娜麗莎的戰略工程業務訂單量減少。蒙娜麗莎表示，公司加強風險控制，制約了戰略工程業務的開展，導致工程渠道銷售收入同比下降。不過對于該業務的具體收入規模，蒙娜麗莎并未在2025年報中詳細披露。

在業內人士看來，蒙娜麗莎此前長期依賴工程渠道，零售與高端化布局滯后，防水、家居等業務未成氣候，第二增長曲線缺失。在行業縮量競爭時代，這種結構性短板被持續放大，導致公司陷入了經營困局。