北京
瑞財(cái)經(jīng) 嚴(yán)明會(huì) 近日，中泰證券研報(bào)稱，2025年以來市場交投活躍度不斷攀升，但券商板塊明顯跑輸大勢，當(dāng)前PB僅為1.3倍，與向好的基本面預(yù)期形成鮮明反差。
橫向比較來看，2026年4月末券商板塊指數(shù)相當(dāng)于最近一次上證指數(shù)區(qū)間約為3400點(diǎn)附近，差距約20%左右。券商板塊往往承擔(dān)著“春江水暖鴨先知”的領(lǐng)漲角色，但如今市場已步入“仲夏”，券商的估值依舊處于"冰點(diǎn)"，該背離或?qū)㈦y以持續(xù)。
第一梯隊(duì)（優(yōu)先配置）：低估值頭部綜合券商（中信、中金、華泰），依托強(qiáng)綜合實(shí)力，受益行業(yè)集中、并購重組及政策紅利，估值修復(fù)空間充足。第二梯隊(duì)（彈性配置）：高性價(jià)比、ROE 改善明確的特色券商（廣發(fā)、興業(yè)、東方），財(cái)富管理、資管、投行跟投等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)占比高，彈性顯著。
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