又跌了！這類人今年投資注定很難！

5月4日，全中國、乃至全世界規(guī)模最大的貨幣市場基金天弘余額寶，7日年化收益率來到0.97%，是天弘余額寶自2013年成立以來首次跌破1%。

隨后幾天繼續(xù)頹靡，5月7日，7日年化收益更是跌到0.89%，萬份收益只有0.24元。1萬塊錢放里邊，1天只能賺2毛4。

這個(gè)曾經(jīng)年化收益超6%，讓無數(shù)人實(shí)現(xiàn)躺賺、從而開啟國民理財(cái)潮的產(chǎn)品，早已風(fēng)光不再。

當(dāng)然，這不怪天弘余額寶不努力，市面上所有低風(fēng)險(xiǎn)、保本型的安全資產(chǎn)，已全部進(jìn)入收益下行通道。

低風(fēng)險(xiǎn)投資者今年真的太難了。

此刻我們必須清醒認(rèn)識(shí)到，中國低利率時(shí)代全面固化，普通人的理財(cái)邏輯已徹底改寫！

收益大降溫的，不止是天弘余額寶，整個(gè)貨幣基金行業(yè)都出現(xiàn)冰凍。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至5月8日，全市場可統(tǒng)計(jì)的351只傳統(tǒng)貨幣基金中，有126只7日年化收益率跌破1%，占比近36%。

且全市場早已沒有7日年化收益率在2%以上的傳統(tǒng)貨基產(chǎn)品，最高的也就1.644%。

全市場貨基平均年化收益率僅1.016%，中位數(shù)1.013%。貨基的收益中樞，已整體下移至1%附近。

我們也不由擔(dān)心，離全面破1%、或者說大部分破1%，又能有多久呢？

收益大降溫的，也不止是貨幣基金，銀行理財(cái)、現(xiàn)金管理類理財(cái)、定期存款也全線走低。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，截至3月31日，全國現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的平均近7日年化收益率為1.24%，較2月27日環(huán)比下降4BP，較基期下降157BP。

收益率雖然略高于貨基，但整體也處于下降趨勢。

另外，據(jù)《中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2025年）》，2025年理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率為1.98%，較2024年的2.65%下降67BP。

而截至今年一季度末，全國銀行理財(cái)市場固收類產(chǎn)品中，過去3個(gè)月投資收益為0.48%，較上月下降8BP；過去6個(gè)月投資收益為0.99%，較上月下降3BP。

源：普益標(biāo)準(zhǔn)

銀行定期存款利率持續(xù)下調(diào)就更不用說了，各大國有銀行一年期定存利率普遍不足1%，大額存單逐步下架，這些大家已早有感受。

可以說，如今市面上所有保守型資產(chǎn)，全部進(jìn)入收益下行周期，無一幸免。

而看懂安全資產(chǎn)集體走低的底層邏輯，你就能知道，我們大多數(shù)普通人能接觸到的穩(wěn)妥理財(cái)渠道，未來的收益門檻還將繼續(xù)被壓低！

首先要理解，貨幣基金、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品等安全性資產(chǎn)，最終主要是投向銀行存款、同業(yè)存單、短期國債、高等級(jí)短債等低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性資產(chǎn)，本質(zhì)都是“市場借錢的利息。”

而這幾年資金面持續(xù)寬松，市面上的錢越來越多，資金也變得越來越廉價(jià)。

從貨幣總量來看，2024年7月，廣義貨幣M2同比增速企穩(wěn)回升后，整體保持上升態(tài)勢，到2026年3月末，M2余額達(dá)到353.86萬億元，同比增速8.5%，市場資金存量不斷走高。

這是錢在變多。

錢變多，也必然引起錢變便宜。

我們可以通過存款類機(jī)構(gòu)間質(zhì)押式回購利率（DR007），這是銀行之間借錢的利率錨，更直觀地感受當(dāng)下的錢有多便宜。

2018年資金偏緊時(shí)，DR007經(jīng)常沖高至2.8%-3%。

但2021年后就逐步下行，此后多數(shù)時(shí)間內(nèi)保持在2%以下。今年5月8日，已經(jīng)只有1.34%了。

源：Choice，2018/1/1-2026/5/8

銀行同業(yè)借錢成本大幅走低，自然沒有動(dòng)力去高息攬儲(chǔ)（實(shí)際上政策也不允許了），大額存單、銀行協(xié)議存款等產(chǎn)品利率被持續(xù)壓低，直接拉低貨幣基金、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品等的底層資產(chǎn)收益。

那接下來，會(huì)不會(huì)繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策？也就是，錢還會(huì)繼續(xù)便宜下去嗎？

答案幾乎是必然的！

要托底經(jīng)濟(jì)、鞏固經(jīng)濟(jì)回升勢頭，寬松的貨幣政策就必然要持續(xù)下去。

阿蒂夫·邁恩和阿米爾·蘇非在《債居時(shí)代：房貸如何影響經(jīng)濟(jì)》中提到，2008年美國危機(jī)的爆發(fā)，根源并不是雷曼兄弟破產(chǎn)。

而是由于房價(jià)下跌，絕大多數(shù)背負(fù)高房貸的普通人只能減少支出，陷入消費(fèi)驟降→企業(yè)減產(chǎn)→工人失業(yè)→消費(fèi)進(jìn)一步萎靡→企業(yè)進(jìn)一步減產(chǎn)→更多人失業(yè)的惡性循環(huán)中。

這個(gè)邏輯，放在我們這里一樣適用。

當(dāng)下經(jīng)濟(jì)要持續(xù)復(fù)蘇，一要穩(wěn)房價(jià)，二要釋放消費(fèi)能力與動(dòng)力。

穩(wěn)房價(jià)這里不多說了，要促進(jìn)消費(fèi)，關(guān)鍵就是要打破目前大家“存錢避險(xiǎn)、消費(fèi)低迷、經(jīng)濟(jì)疲軟、更加愛存錢”的負(fù)循環(huán)。

最簡單有效的方式就是壓低利率。

利率下行，各種安全性資產(chǎn)收益變低，有利于弱化居民存錢意愿，倒逼資金流向消費(fèi)、實(shí)體行業(yè)。也能減少企業(yè)貸款成本，緩解經(jīng)營壓力，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

盡管今年以來降準(zhǔn)降息還沒有實(shí)際上的動(dòng)作，但2月10日央行發(fā)布2025年四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，強(qiáng)調(diào)“實(shí)施好適度寬松的貨幣政策”。

更重要的是新增“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等工具”，在當(dāng)前擴(kuò)內(nèi)需、筑穩(wěn)經(jīng)濟(jì)回升勢頭下，今年降準(zhǔn)降息仍大有可能。

可以預(yù)見，安全資產(chǎn)收益率還將繼續(xù)走低，低風(fēng)險(xiǎn)偏好者的苦日子還很長。

利率下行趨勢已定，有人歡喜有人愁。

對(duì)背負(fù)房貸的人來說，低利率是紅利，甚至可以趁低利率提前還貸。

如筆者，近期就打算提前還貸部分，降低月供壓力。畢竟3%的房貸利率，是當(dāng)下任何安全性資產(chǎn)都無法覆蓋的。

而對(duì)于追求安全、高流動(dòng)性的投資者來說，必須清醒認(rèn)識(shí)到，未來保守型資產(chǎn)收益大概率還會(huì)維持低位，躺賺時(shí)代已經(jīng)落幕。

可現(xiàn)實(shí)是，很多人的理財(cái)觀念還停留在2013年。

先看天弘余額寶的規(guī)模變動(dòng)。

盡管2018年以來，隨著7日年化收益的逐步下降，基金規(guī)模同步下降，但到2026Q1，資產(chǎn)規(guī)模仍高達(dá)7081.5億元，和2014年有得一拼。

源：Choice

從整體看，Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年傳統(tǒng)貨幣基金中，機(jī)構(gòu)投資者共持有3.7萬億份貨幣基金，個(gè)人投資者持有份額則高達(dá)11.7萬億份，較2024年末的10.1萬億份有所增加，個(gè)人投資者是貨幣基金的絕對(duì)主力。

可以看到，盡管2025年是權(quán)益牛市，即便貨幣基金收益微薄，大多數(shù)普通人仍執(zhí)著于把錢放在低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中。

當(dāng)然，這并非說當(dāng)下買貨基就是錯(cuò)的，更不是鼓勵(lì)大家閉眼沖進(jìn)股市。

恰恰相反，在這個(gè)資產(chǎn)荒的時(shí)代，我們更需要冷靜地審視手里的選項(xiàng)。

近期李迅雷團(tuán)隊(duì)在一份研報(bào)提到，當(dāng)前國內(nèi)正處于長期性結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒，樓市、股市、債市普遍存在估值結(jié)構(gòu)性偏高。

如A股中小市值股、科創(chuàng)板塊估值泡沫明顯，債市國債收益率偏低，樓市長期購房需求下行但估值仍不理性。而資產(chǎn)荒源于市場高流動(dòng)性溢價(jià)、AI科技炒作推高估值、貨幣增速長期遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)增速等。

簡單來說就是，市面上錢多，但好資產(chǎn)太少，所有主流資產(chǎn)價(jià)格都不便宜。

這恰恰解釋了為什么大量資金滯留在貨基，不是它太好，而是放眼望去，讓人安心的選項(xiàng)太少。

所以，現(xiàn)在無論是重倉股市、還是重倉貨基，都不是明智選擇。重倉貨幣基金，本質(zhì)是任由收益被通脹緩慢侵蝕；重倉股市，則面臨高估值泡沫的回撤風(fēng)險(xiǎn)。

唯一的破局方式，還是回歸投資的本質(zhì)，也就是資產(chǎn)配置，用資產(chǎn)配置來享受免費(fèi)的午餐。

首先要重新定義貨幣基金的價(jià)值。

必須要說，貨幣基金、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品等安全性資產(chǎn)，依然值得配置，但必須放棄靠它們增值的幻想，只能作為純粹的活錢管理工具。

日常開銷、應(yīng)急儲(chǔ)備、短期確定性支出，放進(jìn)去圖個(gè)安全和方便，完全OK。

但不要大買、甚至全倉，避免大量資金長期鎖定在低收益資產(chǎn)中，機(jī)會(huì)成本巨大。

其次，對(duì)于股市，我們不去辯科技是否還能繼續(xù)牛，你可以買，但建議加上部分高股息紅利資產(chǎn)。因?yàn)樵谫Y產(chǎn)荒蔓延的當(dāng)下，高股息的確定性具有稀缺價(jià)值。

2025年，上證紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)、港股通紅利低波指數(shù)等的股息率都在5%、甚至超過6%，今年以來股息率也在4%以上。

今年銀行股分紅也很闊綽，截至5月9日，除鄭州銀行外，41家上市銀行披露2025年分紅方案，全年擬派息總額突破6000億元。

另外，高股息資產(chǎn)與科技成長股相關(guān)性較低，能對(duì)你的組合形成一定對(duì)沖。

記住，任何時(shí)候都在風(fēng)險(xiǎn)中作一定防守，養(yǎng)成習(xí)慣！

歸根到底，利率下行趨勢已成，安全性資產(chǎn)收益率將繼續(xù)下行，最省心理財(cái)?shù)臅r(shí)代結(jié)束了，低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者將有更長的難挨期。

要擺脫資產(chǎn)或高風(fēng)險(xiǎn)、或低收益的兩難處境，必須轉(zhuǎn)變理財(cái)思維，不要盲目追高，也不要恐慌保守。

重新校準(zhǔn)預(yù)期、合理分配倉位，把投資的路走長、走穩(wěn)！

★ 聲明：以上僅代表作者個(gè)人立場，僅供參考學(xué)習(xí)與交流之用。