國資接盤！“有機葡萄酒第一股”能否迎來新生？

圖源：威龍葡萄酒官網

觀察員丨林夏 審校丨王恒

一家擁有40余年歷史的“有機葡萄酒第一股”，在不到六年時間里三度變更實控人，如今終于迎來國資接盤。

5月12日晚間，威龍股份公告顯示，公司控股股東星河息壤及持股5%以上股東斐尼克斯，通過“以股抵債”的方式，向淄博國資旗下的齊信數科協議轉讓合計23.12%的股份，交易總價值超過5.7億元。交易完成后，公司實控人將由閆鵬飛變更為淄博市財政局。

13日復牌后，威龍股份開盤即封死漲停，報8.20元/股，總市值27.23億元。

六年三度易主

如今實控人變更為淄博市財政局

回溯威龍股份的控制權變更歷程，這已是公司在不到六年間的第三次易主。

2019年，原實控人王珍海因7.32億元違規擔保事件導致公司被ST。2020年，其持有的18.8%股份被司法拍賣，鑫誠一號私募證券投資基金以近4億元的價格成功競得。

此后該私募并未久留。2022年10月，鑫誠一號私募證券投資基金將所持有的18.8%股份以7.69元/股的價格轉讓給了山東九合云投科技發展有限公司。山東九合云投科技發展有限公司歷經兩次更名，于2024年5月變更為星河息壤。

彼時，閆鵬飛通過間接控制57.65%表決權，成為威龍股份實際控制人。這位“90后”實控人自帶“算力+人工智能”光環入主，一度讓市場對威龍股份即將注入算力資產抱有期待。然而，其入主之后非但未能給公司帶來轉機，反而因涉案被訴陷入泥潭。

2024年12月，威龍股份公告披露，公司實控人閆鵬飛因涉嫌挪用資金罪，已被桓臺縣公安局執行指定居所監視居住。在2025年年報中，公司表示目前尚未得到相關案件最新進展的通知。

圖源：威龍股份2025年年報

中國酒業獨立評論人肖竹青分析稱，如今威龍股份第三次易主，并不是淄博市財政局主動看好葡萄酒因而收購威龍股份，而是由一筆債務“逼”出來的被動接盤。

公告顯示，本次股權轉讓的核心目的在于化解原股東的債務問題。星河息壤取得威龍股份股份所出資金中的3.96億元系使用山東愛特云翔信息技術有限公司的資金，尚欠愛特云翔3.95億余元未還；斐尼克斯取得股份所出資金中的2.07億元同樣來自愛特云翔，尚欠2.07億余元債務未還。

愛特云翔指定其全資子公司齊信數科，以每股7.45元的價格，受讓星河息壤持有的15.10%股份及斐尼克斯持有的8.02%股份。兩筆交易合計抵債5.72億元，成交均價與威龍股份停牌前的收盤價幾乎持平。

值得注意的是，此次股權轉讓均采用“以股抵債”方式，受讓方無須支付任何現金對價。

通過此次協議轉讓，齊信數科將合計持有威龍股份7677.57萬股，占總股本的23.12%，一躍成為新任控股股東；星河息壤持股比例降至3.74%，斐尼克斯則不再持有公司股份。淄博市財政局通過全資子公司齊信數科實現了對威龍股份的控制。

圖源：威龍葡萄酒股份有限公司關于籌劃控制權變更事項的進展暨復牌的公告

此次控制權變更雖然已對外公布，但尚需取得主管國資監管機構的批準、上海證券交易所對本次股份轉讓的合規性審核，并完成在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司的股份過戶登記相關手續。根據公司公告，相關國資批復手續已同步履行。

不過，公司的過渡安排已有眉目。根據協議，股份過戶完成后，齊信數科有權向上市公司推薦5名董事候選人（含2名獨立董事），董事長將在其推薦的董事候選人中選舉產生。

與此同時，齊信數科還承諾，所受讓股份自過戶完成之日起36個月內不轉讓。

“有機葡萄酒第一股”

國資控股后將走向何方

威龍股份是國內老牌葡萄酒企業，始創于1982年，于2016年在上海證券交易所上市，被譽為“有機葡萄酒第一股”。

公司擁有山東龍口、甘肅武威、新疆霍爾果斯、澳洲墨累達令四大莊園，構筑了從葡萄種植到葡萄酒生產銷售的全產業鏈根基。

圖源：威龍葡萄酒官網

近年來，受宏觀經濟形勢、消費結構調整、其他酒類品類擠壓及進口葡萄酒沖擊等多重因素影響，國內葡萄酒市場整體處于相對低迷的調整期，威龍股份的業績也因此持續承壓。

財報顯示，2025年威龍股份實現營業收入3.63億元，同比下滑18.36%；歸母凈利潤由盈轉虧，虧損6305.96萬元。

圖源：威龍股份2025年年報

2026年一季度，公司營收為7495.98萬元，同比下滑26.12%，歸母凈利潤虧損749.94萬元，同比大幅下滑186.05%。

圖源：威龍股份2026年第一季度報告

今年1月20日，威龍股份董事會會議審議通過了公司2025年度部分資產報廢處理、計提減值和應收壞賬、訴訟事項預計損失處理的議案，預計將減少凈利潤合計達6267.7萬元。

其中，最引人關注的莫過于——公司將對龍口龍湖葡萄種植基地1000畝葡萄地中的600畝進行報廢處理，僅保留400畝用于觀光，預計報廢損失達1117.70萬元。

至于報廢原因，一方面，公司根據目前的市場形勢判斷，澳洲、甘肅和新疆基地每年的原酒供應足以滿足未來4-5年每年的生產銷售需要；另一方面，公司因受實控人（閆鵬飛）事件影響，經營現金流較為緊張，需減少未能帶來及時現金流的非必要業務支出（包含對龍湖基地的持續資金投入），以保證公司目前正常的生產經營；公司后續將尋找租戶將土地對外出租獲取租金收入。

圖源：威龍股份公告

除了“砍樹”，對庫存原酒的處理也顯露出威龍股份的困境。

2026年公司生產技術質量科對庫存原酒進行了質量等級鑒定，對現存原酒進行等級劃分，針對年份較長、質量下降已無法調配葡萄酒的原酒，規劃后續用來蒸餾酒精后調配白蘭地使用。

此外，威龍股份還提到，針對年份較長、口感、色香均無法達到公司中高端葡萄酒要求的原酒，2026年規劃開發入門級葡萄酒，面向年輕群體和三四線城市及農村宴席市場。

威龍明星產品，圖源：威龍葡萄酒官網

若再往前追溯，會發現威龍股份在很長一段時間里一直陷入“虧多賺少”的困境當中。

據財報顯示，2022年公司終于扭虧為盈，實現盈利1179萬元；但到了2023年，公司虧損超1.5億元；2024年，威龍股份再次小幅盈利1026萬元；2025年，公司虧損6305.96萬元……

在這如同“過山車”一般的經營過程中，威龍股份的營收已經由巔峰期的超8億元縮水至2025年的不足4億元。

如今，國資入局，并承諾三年之內不轉讓股份，對仍處于經營困境中的威龍股份來說，會迎來新的契機嗎？

肖竹青分析認為，威龍股份面臨的最大挑戰還是來自整個國產葡萄酒品類。

肖竹青表示，中國的消費者對于國產葡萄酒已經失去了信任，因為過去的內卷、低價倒逼了國產葡萄酒的“低質說”，喝國產葡萄酒已經沒有任何社交屬性。進口葡萄酒的消費體驗、品質和社交屬性都遠超國產葡萄酒。所以整個國產葡萄酒品類失去信任，殃及到威龍葡萄酒的重振。整個葡萄酒行業需要恢復消費者信任，這個道路很漫長。

對于如今的威龍股份來說，雖然迎來了國資入股，但想要重振業績、讓這家擁有40余年歷史的葡萄酒企業煥發新生、贏得消費者的信任和青睞，顯然，還有一場硬仗要打。

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