存儲(chǔ)價(jià)格，繼續(xù)暴漲

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韓國(guó)海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)已更新，顯示DRAM和NAND閃存價(jià)格大幅上漲，這將影響全球內(nèi)存和固態(tài)硬盤(pán)市場(chǎng)。

韓國(guó)海關(guān)進(jìn)出口部門(mén)發(fā)布了最新數(shù)據(jù)，重點(diǎn)關(guān)注DRAM和NAND閃存領(lǐng)域。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，DRAM和NAND閃存的需求激增，這波及所有主要技術(shù)組件，其價(jià)格在一個(gè)月內(nèi)飆升高達(dá)63%。該數(shù)據(jù)對(duì)比了DRAM和NAND各產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)與上月相比的單價(jià)。

首先，我們來(lái)看DRAM（不包括內(nèi)存模塊），其價(jià)格較上月（截至2026年5月10日的4月數(shù)據(jù)）上漲了20.9%。同比價(jià)格漲幅更是驚人，幾乎達(dá)到500%，這充分表明人工智能超級(jí)周期帶動(dòng)了DRAM的巨大需求。

基于DRAM模塊的內(nèi)存產(chǎn)品，與上月相比略微下降了13.9%，但同比激增326.3%。這涵蓋了標(biāo)準(zhǔn)DDR和LPDDR標(biāo)準(zhǔn)的DDR5內(nèi)存，例如UDIMM、SODIMM和RDIMM。但整體內(nèi)存市場(chǎng)仍分別同比增長(zhǎng)28.8%和326.3%。

HBM 內(nèi)存標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)格也較上月上漲了 18.7%，較去年同期上漲了 165.5%。閃存或 NAND 閃存（主要用于固態(tài)硬盤(pán)等存儲(chǔ)解決方案）的價(jià)格漲幅最大，較上月上漲了 63.1%，較去年同期上漲了 351.6%。

價(jià)格飆升幅度巨大，如果按照三星最近的聲明來(lái)看，2027年的情況將比2026年糟糕得多。DRAM和NAND閃存制造商正在努力提升產(chǎn)能，但工廠建設(shè)并非一朝一夕之功，至少需要2-3年的時(shí)間才能建成并達(dá)到量產(chǎn)階段。中國(guó)DRAM制造商也在加緊提升產(chǎn)能以滿足國(guó)內(nèi)需求，而人工智能公司的需求更是加速了這一進(jìn)程。

另一方面，Trendforce報(bào)告顯示，面向消費(fèi)者的NAND產(chǎn)品（例如基于TLC閃存的固態(tài)硬盤(pán)）現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，跌幅達(dá)30%至40%。這是由于PC市場(chǎng)增速放緩，消費(fèi)者因價(jià)格高企而減少購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備所致。由于通用消費(fèi)級(jí)固態(tài)硬盤(pán)庫(kù)存過(guò)剩，價(jià)格出現(xiàn)下跌。

但接觸式存儲(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)則截然不同，基于MLC閃存的固態(tài)硬盤(pán)價(jià)格上漲了50%，基于SLC閃存的固態(tài)硬盤(pán)價(jià)格上漲了20%。市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)仍然是面向人工智能的存儲(chǔ)產(chǎn)品和DRAM，美光、三星、SK海力士、高夏等公司都在積極布局人工智能領(lǐng)域。鑒于目前的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)本季度NAND閃存的價(jià)格將上漲70%至75%。

DRAM泡沫，不斷擴(kuò)大

DRAM泡沫正在不斷擴(kuò)大，有 傳言稱(chēng)，大型客戶愿意承擔(dān)工廠擴(kuò)建成本以確保供應(yīng)。

從歷史上看，DRAM市場(chǎng)一直經(jīng)歷著繁榮與蕭條、供過(guò)于求、上升周期與下降周期的周期性波動(dòng)。一些分析機(jī)構(gòu)，例如IDC，認(rèn)為這是一個(gè)超級(jí)周期，人工智能正在從結(jié)構(gòu)上改變內(nèi)存市場(chǎng)，并延長(zhǎng)上升周期，因?yàn)樾枨髮⒊掷m(xù)超過(guò)供應(yīng)直至2028年。

目前只有三家主要的DRAM供應(yīng)商：美光、三星和SK海力士。這是一個(gè)寡頭壟斷市場(chǎng)，它們共同控制著價(jià)格。這與硬盤(pán)驅(qū)動(dòng)器行業(yè)的情況類(lèi)似，硬盤(pán)驅(qū)動(dòng)器行業(yè)也只有三家供應(yīng)商：希捷、東芝和西部數(shù)據(jù)，其中希捷和西部數(shù)據(jù)占據(jù)主導(dǎo)地位，并通過(guò)不新建工廠來(lái)增加產(chǎn)能，從而有效地控制了價(jià)格。

隨著人工智能將GPU專(zhuān)用高帶寬內(nèi)存（HBM）的需求推向了前所未有的高位，利潤(rùn)也隨之飆升，三大DRAM制造商正集中精力發(fā)展HBM，并逐步關(guān)閉利潤(rùn)較低的消費(fèi)級(jí)和成熟老舊工藝DRAM生產(chǎn)線。野村資產(chǎn)管理公司的一張圖表清晰地展現(xiàn)了它們的市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

目前 JBM 的需求強(qiáng)勁，主要得益于大型語(yǔ)言模型 (LLMS) 的 AI 訓(xùn)練，而且這些模型在推理中的應(yīng)用以及 AI 代理在推理中的應(yīng)用，很可能會(huì)繼續(xù)推動(dòng)需求的增長(zhǎng)。

排名前三的DRAM晶圓廠將大幅增加DRAM晶圓產(chǎn)能，但這些廠商并不想增加太多，因?yàn)橐坏┕┬杌謴?fù)平衡，他們的晶圓廠仍然需要生產(chǎn)DRAM晶圓，價(jià)格也會(huì)隨之下降。但他們的客戶并不認(rèn)為這是主要問(wèn)題；他們現(xiàn)在就需要DRAM。

一位網(wǎng)名為Jukan的韓國(guó)半導(dǎo)體分析師表示， SK海力士已收到一些主要DRAM客戶的提議，希望他們能資助SK海力士的晶圓廠擴(kuò)建和設(shè)備購(gòu)置。這些客戶提議建立專(zhuān)用的內(nèi)存生產(chǎn)線，并采用固定價(jià)格，以此來(lái)確保DRAM的供應(yīng)，滿足自身需求。

Jukan 認(rèn)為：“這種模式與存儲(chǔ)器行業(yè)傳統(tǒng)的繁榮-蕭條周期有所不同，該行業(yè)越來(lái)越將當(dāng)前人工智能驅(qū)動(dòng)的需求增長(zhǎng)視為長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，而不是短期周期。”

但這真的預(yù)示著DRAM生產(chǎn)繁榮-衰退周期的結(jié)束嗎？Semianalysis的 評(píng)論認(rèn)為并非如此：“在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，價(jià)格下跌對(duì)存儲(chǔ)器供應(yīng)商的影響可能是生死攸關(guān)的。等到價(jià)格回落時(shí)，制造商已經(jīng)投入數(shù)十億美元用于晶圓廠和設(shè)備，這些設(shè)備無(wú)法在經(jīng)濟(jì)上閑置。隨著需求疲軟，產(chǎn)能利用率下降，固定成本無(wú)法充分消化，現(xiàn)金流迅速惡化。其結(jié)果是毛利率急劇下降，并且在資產(chǎn)負(fù)債表壓力不斷增加的情況下，無(wú)法獲得足夠的投資回報(bào)。”

Semianalysis指出，我們正處于人工智能拐點(diǎn)驅(qū)動(dòng)的上升周期中，但“這種拐點(diǎn)驅(qū)動(dòng)的上升周期從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是不可持續(xù)的。以往的存儲(chǔ)器超級(jí)周期往往在一兩年內(nèi)達(dá)到頂峰并轉(zhuǎn)入下行周期，因?yàn)楦呃麧?rùn)率會(huì)推動(dòng)激進(jìn)的資本投資、加速產(chǎn)能擴(kuò)張以及比特供應(yīng)增長(zhǎng)速度超出預(yù)期。這些供應(yīng)反應(yīng)，加上終端需求固有的周期性，總是導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩和隨后的市場(chǎng)調(diào)整。”

這輪存儲(chǔ)器超級(jí)周期最終會(huì)達(dá)到頂峰，可能在2028年，因?yàn)樵谛碌木A廠產(chǎn)能投產(chǎn)之前，價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲。在此之前，我們可以預(yù)期，如果沒(méi)有自然災(zāi)害或其他災(zāi)難，美光、三星和SK海力士將持續(xù)獲得巨額利潤(rùn)。

計(jì)算和內(nèi)存價(jià)格上漲導(dǎo)致IT支出大幅增加

對(duì)CPU和GPU計(jì)算能力以及主內(nèi)存和閃存的需求原本就非常旺盛，預(yù)計(jì)2026年的IT支出將創(chuàng)下歷史新高。而現(xiàn)在，由于這些組件嚴(yán)重短缺，IT支出將面臨雙重壓力，因?yàn)楣┎粦?yīng)求導(dǎo)致這些組件的價(jià)格快速上漲。

對(duì)于芯片供應(yīng)商而言，現(xiàn)在是好時(shí)機(jī)；而對(duì)于想要購(gòu)買(mǎi)一定計(jì)算能力的客戶來(lái)說(shuō)，則是一個(gè)糟糕的時(shí)期。Gartner 最新發(fā)布的 IT 支出預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，客戶正在四處尋找機(jī)會(huì)，想方設(shè)法增加預(yù)算，以免錯(cuò)過(guò) GenAI 浪潮。當(dāng)然，這些支出大多集中在超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心、云服務(wù)提供商和大型 AI 模型構(gòu)建商身上。其中，大型 AI 模型構(gòu)建商——尤其是今年計(jì)劃上市的 Anthropic 和 OpenAI——不僅直接投資基礎(chǔ)設(shè)施，還盡可能地租用海量計(jì)算資源。

根據(jù) Gartner 對(duì) 2026 年的最新預(yù)測(cè)（其中也包括對(duì) 2024 年和 2025 年 IT 支出的修訂），全球在 IT 硬件、軟件和服務(wù)上的支出將高達(dá) 6.32 萬(wàn)億美元，比 2025 年的 5.56 萬(wàn)億美元增長(zhǎng) 13.5%，而 2025 年的支出又比 2024 年的 5.04 萬(wàn)億美元增長(zhǎng)了 10.5%。

Gartner按類(lèi)別細(xì)分IT支出固然很好，但兩年的數(shù)據(jù)加上第三年的數(shù)據(jù)（僅供參考）并不能全面反映IT支出的歷史。因此，我們收集了自Gartner 2013年開(kāi)始以這種方式解讀IT市場(chǎng)以來(lái)的所有數(shù)據(jù)，并將數(shù)據(jù)回溯至2012年。套用《鱷魚(yú)鄧迪》里的臺(tái)詞：“那不是桌子，這才是桌子。”

閑置在太空中的數(shù)據(jù)并沒(méi)有什么實(shí)際用處，所以我們喜歡按類(lèi)別分析全球IT支出，然后將這種增長(zhǎng)與世界銀行統(tǒng)計(jì)的全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變化進(jìn)行比較。我們還喜歡將數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)支出（即全球在服務(wù)器、交換機(jī)和存儲(chǔ)設(shè)備上的投入）與我們稱(chēng)之為核心IT支出（包括企業(yè)軟件和IT服務(wù)支出）的部分區(qū)分開(kāi)來(lái)。設(shè)備支出（個(gè)人電腦和智能手機(jī)）以及通信支出（Gartner IT支出預(yù)測(cè)的一部分）固然有趣，但它們并非真正聚焦于數(shù)據(jù)中心，而數(shù)據(jù)中心正是“下一代平臺(tái)”的核心所在。

那么，讓我們深入分析這些新數(shù)據(jù)和趨勢(shì)，首先來(lái)看IT支出增長(zhǎng)與全球GDP增長(zhǎng)的關(guān)系：

我在上圖中劃出的那條細(xì)紅線（2.5%）是為了給數(shù)據(jù)集設(shè)定一個(gè)基準(zhǔn)線。你可以清楚地看到，除了新冠疫情爆發(fā)初期以及一年后經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇時(shí)（當(dāng)時(shí)我們都瘋狂地升級(jí)住房，企業(yè)也為了適應(yīng)遠(yuǎn)程辦公的新模式而升級(jí)數(shù)據(jù)中心）的經(jīng)濟(jì)低迷期之外，全球GDP增長(zhǎng)率通常略高于2.5%。事實(shí)上，世界銀行預(yù)測(cè)，從2013年到2026年的平均增長(zhǎng)率為2.7%，而且波動(dòng)幅度不大。

事實(shí)上，自疫情結(jié)束以來(lái)，全球 GDP 增長(zhǎng)率一直呈下降趨勢(shì)，但 IT 支出的激增以及隨之而來(lái)的數(shù)據(jù)中心和能源供應(yīng)建設(shè)活動(dòng)，幫助提振了經(jīng)濟(jì)，其中大部分來(lái)自美國(guó)，一部分來(lái)自中國(guó)，其余部分——相比之下占比很小——?jiǎng)t分布在世界其他地區(qū)。

整體而言，IT支出增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)之間的差距正在擴(kuò)大。2024年，Gartner所定義的廣義IT支出增長(zhǎng)率為7.4%，2025年則加速至10.4%。在2026年4月的預(yù)測(cè)中，這兩年的IT支出預(yù)期均略有上調(diào)。2026年的IT支出增長(zhǎng)率也被大幅提升至13.5%。而在此前我們報(bào)道過(guò)的2月份的預(yù)測(cè)中，Gartner預(yù)計(jì)2026年整體IT支出增長(zhǎng)率僅為10.8%。

這顯然是一個(gè)巨大的變化，其主要驅(qū)動(dòng)力是人工智能訓(xùn)練和推理系統(tǒng)的巨額投資，而這些投資主要來(lái)自位于美國(guó)和中國(guó)的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商、云服務(wù)商和人工智能模型開(kāi)發(fā)商。在2月份的預(yù)測(cè)中，Gartner預(yù)計(jì)到2026年數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)支出將增長(zhǎng)31.7%，達(dá)到6534億美元。但現(xiàn)在，這家市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)將2025年數(shù)據(jù)中心設(shè)備的支出預(yù)期提高了120多億美元，并認(rèn)為即使2025年的支出預(yù)期有所提高，今年數(shù)據(jù)中心支出仍將加速增長(zhǎng)，達(dá)到驚人的55.8%，達(dá)到7880億美元。

這意味著短短三個(gè)月內(nèi)，數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)支出將增加 1346 億美元——如果到 2026 年底這個(gè)數(shù)字還會(huì)繼續(xù)上升，我們也不會(huì)感到驚訝。

為了讓您更直觀地了解這個(gè)數(shù)字的規(guī)模，Gartner 最新預(yù)測(cè)中對(duì) 2026 年數(shù)據(jù)中心設(shè)備支出的增量，大約相當(dāng)于 2012 年和 2013 年所有數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)支出的總額。（這并非經(jīng)通貨膨脹調(diào)整的數(shù)據(jù)，但根據(jù)數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度，它實(shí)際上應(yīng)該進(jìn)行調(diào)整。）

另一點(diǎn)需要注意的是，數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)支出占整體 IT 支出的比例已從 2012 年的 4.5% 增長(zhǎng)到 2026 年的 12.5%。

至于核心IT支出（這是衡量企業(yè)支出規(guī)模的一個(gè)更廣泛指標(biāo)），其增長(zhǎng)速度高于整體IT支出，因?yàn)樵O(shè)備和電信服務(wù)拉低了整體IT支出。Gartner目前預(yù)測(cè)，2016年核心IT支出將增長(zhǎng)18%，略高于4.1萬(wàn)億美元。

真正引人注目的是，核心IT支出——數(shù)據(jù)中心硬件、軟件和服務(wù)——是如何逐漸占據(jù)整體IT支出的主導(dǎo)地位的。2012年，核心IT預(yù)算占整體IT支出的35.9%。根據(jù)目前的預(yù)測(cè)，到2026年，核心IT支出將占IT預(yù)算的64.9%。

這一經(jīng)典的 AI 擴(kuò)展大約從 2014 年開(kāi)始，給數(shù)據(jù)中心增加了新的工作負(fù)載，而 GenAI 革命正在穩(wěn)步推進(jìn)，有望使全球 IT 支出總額翻一番。

為了讓您了解實(shí)際支出水平隨時(shí)間的變化情況，我們根據(jù)通貨膨脹對(duì)過(guò)去的數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)支出進(jìn)行了調(diào)整，以美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)為指導(dǎo)，并以 2021 年美元的價(jià)值為基準(zhǔn)：

這相當(dāng)于圍繞2021年的數(shù)據(jù)點(diǎn)對(duì)數(shù)據(jù)集進(jìn)行了右旋，抬高了之前的支出，并不斷降低2021年之后的支出，因?yàn)槲覀兌贾溃?026年的1美元遠(yuǎn)不如2021年，更別提2012年了。通貨膨脹率越高，名義支出水平和實(shí)際支出水平之間的差距就越大。實(shí)際支出水平才是關(guān)鍵，因?yàn)樗从车氖钱a(chǎn)能，而不是價(jià)格或收入。當(dāng)然，總體而言，1美元的購(gòu)買(mǎi)力也比以前強(qiáng)得多，而這張圖表并沒(méi)有考慮到這一點(diǎn)。

或許哪天我閑得無(wú)聊的時(shí)候*，我會(huì)嘗試把實(shí)際數(shù)據(jù)中心容量加到經(jīng)通脹調(diào)整后的數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)收入里，也許可以用運(yùn)算次數(shù)/浮點(diǎn)運(yùn)算次數(shù)的匯總值來(lái)衡量。那一定很有意思。不過(guò)，今天還不是那一天。

（來(lái)源：半導(dǎo)體行業(yè)觀察綜合）

*免責(zé)聲明：本文由作者原創(chuàng)。文章內(nèi)容系作者個(gè)人觀點(diǎn)，半導(dǎo)體行業(yè)觀察轉(zhuǎn)載僅為了傳達(dá)一種不同的觀點(diǎn)，不代表半導(dǎo)體行業(yè)觀察對(duì)該觀點(diǎn)贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯(lián)系半導(dǎo)體行業(yè)觀察。

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