增配鋰電、儲(chǔ)能、銅鋁及部分化工 | 券商晨會(huì)

每經(jīng)編輯：吳永久

｜2026年5月11日 星期一｜

NO.1華泰證券：增配鋰電、儲(chǔ)能、銅鋁及部分化工

華泰證券指出，第一，AI鏈仍是中期邏輯清晰的主線，維持超配，但在內(nèi)部適度輪動(dòng)，由前期浮盈較厚的半導(dǎo)體等AI硬件向泛AI鏈中近期性價(jià)比提升的鋰電/儲(chǔ)能等適度切換。第二，AI鏈外的交易性倉(cāng)位建議增配景氣趨勢(shì)仍在，例如超額收益落后的銅鋁等工業(yè)金屬，以及供需有缺口且盈利預(yù)期改善的部分化工品，如尿素、硫磺等。

NO.2招商策略：算力、鋰電產(chǎn)業(yè)景氣度較高

招商證券研報(bào)指出，近期海外算力、國(guó)產(chǎn)算力、鋰電三個(gè)主題的產(chǎn)業(yè)景氣度較高。投資上，短期彈性最強(qiáng)的是國(guó)產(chǎn)算力，中期確定性較強(qiáng)的是海外算力基礎(chǔ)設(shè)施，鋰電處于景氣修復(fù)階段。同時(shí)，一季報(bào)的披露進(jìn)一步驗(yàn)證了整體A股業(yè)績(jī)進(jìn)入上行趨勢(shì)，同時(shí)供給端出現(xiàn)初步擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，A股從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)、主題投資進(jìn)入業(yè)績(jī)驗(yàn)證階段。其中年報(bào)和一季報(bào)顯示的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)方向主要集中在：AI需求高景氣領(lǐng)域、部分出口優(yōu)勢(shì)制造領(lǐng)域和漲價(jià)資源品領(lǐng)域。

NO.3中信建投：鋁材出口強(qiáng)勁，改變高庫(kù)存現(xiàn)狀的變量正在壯大

中信建投研報(bào)指出，2026年4月國(guó)內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口59.755萬(wàn)噸，相比去年同期51.8萬(wàn)噸增長(zhǎng)15%，環(huán)比3月猛增11.24萬(wàn)噸，自此，鋁材出口填補(bǔ)海外市場(chǎng)電解鋁空缺的邏輯得以驗(yàn)證。5月鋁材出口訂單更為旺盛，疊加中國(guó)鋁錠進(jìn)口量的減少（因?yàn)橥獗P價(jià)格顯著高于內(nèi)盤），5月國(guó)內(nèi)將正式進(jìn)入庫(kù)存去化階段，壓制在國(guó)內(nèi)鋁價(jià)上的“大山”終將被移除，鋁價(jià)獲得向上的動(dòng)能。

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