每周數據觀測 | 市場確實有點貴了(20260509）

本欄目旨在跟蹤一些基金指標、資金指標、估值指標、情緒指標等來判斷當前的市場性價比，給投資者一些參考和建議。

• 指數估值

• 偏股基金滾動3年年化收益率

• 股債性價比

• 融資余額

• 巴菲特指標

• 好買溫度計

1

指數估值

指數估值往往可以輔助我們判斷市場貴不貴。

下表中，近5年PE/PB估值分位數一欄：綠燈，估值百分位<20%，代表低估；黃燈，估值百分位20%~80%，代表中估；紅燈，估值百分位>80%，代表高估。

一般而言，應該低估買入、中估持有、高估賣出。不過單看估值是不夠的，實際投資中還應該考慮政策、經濟和行業基本面等因素。

數據來源：wind；數據截止日：2026.5.8

2

偏股基金滾動3年年化收益率

是大佬董承非分享的一個指標。

當偏股基金指數的近3年年化收益率大于30%的時候，往往代表著股市已經進入了泡沫階段；當偏股基金指數的3年年化回報小于-10%的時候，往往代表著股市已經進入了熊市的相對底部階段。

當前偏股基金指數近3年年化回報為10.46%，從這一指標看，當下的市場位置仍然不高。

數據來源：wind，時間截至2026.5.8

3

股債性價比

股債性價比=股票市盈率的倒數-中國十年期國債收益率。

市盈率的倒數可以看作股票投資的預期收益率，中國十年期國債收益率通常被視為無風險收益率的代表，兩者差值代表股票資產相對債券資產預期收益率的差值。

很明顯，差值越大，即股債性價比越大，越值得買股票賣債券，反之，應該買債券賣股票。

在使用時，一般看股債性價比的歷史分位點或者偏離均值標準差的幅度。

當前全A指數（涵蓋了全部A股，比較能代表A股整體）的股債性價比為2.32%，近10年平均值為2.57%，比較接近。從分位點上看也是這樣，目前處于近10年前62.88%的百分位，也就是說，目前A股的性價比比近10年中37.22%（1-62.88%）的時候高，算是中等偏低水平，說明現在的A股不算便宜，但也說不上貴，價格較為合適。

數據來源：好買基金APP

4

融資余額

融資余額代表了場內投資者借錢炒股的熱情和市場的杠桿水平，即投資者對后市的信心，也為市場提供了重要的流動性。

本輪行情啟動以來，融資余額持續增加。最近因為海外沖突升級，市場波動加大，融資資金觀望情緒較濃，融資資金連續凈流出，隨著沖突出現緩和跡象，資金又開始回歸，五一節后隨著市場大漲，融資資金加速流入，本周（數據滯后，截至周四）凈流入超700億，融資余額突破2.76萬億，站上新高，為市場上漲帶來動力。

數據來源：wind，時間截至：2026.5.7

截至周四，融資買入額占A股成交額比達到了10.56%，目前處于偏高的水平。作為比較，2018年、2021年市場高點的融資買入額占比在12%左右，2015年最高是19%+。

數據來源：wind，時間截至2026.5.7

融資余額占A股流通市值比也達到了比2018年、2021年市場高點稍高一點的水平，不過跟2015年相比仍然不算高。

數據來源：wind，時間截至2026.5.7

5

巴菲特指標

巴菲特指標=全國所有上市公司的總市值 ÷ 全國一年的GDP

巴菲特在 2001 年說：“這可能是衡量任何時刻估值水平最好的單一指標”。

一般認為，如果巴菲特指標小于50%，代表股市被低估。指標位于60%至90%，代表估值較為合理。超過110%則表明被嚴重高估，此時股市可能存在較大泡沫。

該指標在美國市場被驗證過是有效的，比如2000年互聯網泡沫時期和2008年金融危機前，巴菲特指標都大幅超過100%。

截至2026.5.8，巴菲特指標數值為104.38%，根據估值劃分區間，該指標處于合理偏高水平。

數據來源：wind，時間截至2026.5.8

6

好買溫度計

好買溫度計采用指數估值、股債利差、融資買入額占比、均線偏離度等可以反映市場溫度的指標，觀察這些指標在歷史中的水平或者絕對值，并對其賦予相應權重，加權計算得出溫度值，用以反映市場溫度。

投資者可以參考溫度值判斷市場相應的機會和風險。

當前市場溫度值為80.62℃，處于恐懼區間，投資者已經不適宜大幅上倉位，多看少動為好。

數據來源：wind，好買研習社。時間區間：2018.1.2-2026.5.8

數據來源：wind，好買研習社。時間區間：2014.1.2-2026.5.8

風險提示：

市場有風險，投資需謹慎。基金的過往業績及其凈值高低或基金管理人管理的其他基金的業績并不預示其未來表現。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人應詳閱基金合同等法律文件，了解產品風險收益特征，根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。特別提醒，基金在封閉運作期間或特定持有期間存在無法贖回的流動性風險。

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