地下儲氫“卡位戰”

記者 王雅潔

4月底，一家華東地區能源企業內部，一場圍繞河南平頂山鹽穴儲氫項目的分析會正在進行。類似議題，近期已被反復研討。

“不能再慢了。”該企業新能源板塊的一名負責人認為，“我們手里的鹽腔（鹽穴的通俗說法，地下鹽礦開采后留下的空腔，密封性好，可用于儲氣）現在是‘香餑餑’，我們不動，別人就要來‘圈’了。”

讓他坐不住的，是4天前發生的一件事。

4月25日，中國平煤神馬集團（下稱“平煤神馬”）在平頂山投運了一個百萬方級地下鹽穴儲氫庫。氫氣被注入地下深處的廢棄鹽礦空腔內進行存儲。該項目實際鉆井深度1418米，目標是完成水溶體積大于3萬立方米的鹽穴造腔、實現150萬標方氫氣儲存。該總投資為7772萬元，核心裝備全部國產。

這是亞洲第一個投入商業運營的百萬方級鹽穴儲氫項目。

消息傳出的當晚，長三角及周邊多個省份省級能源平臺的氫能業務線負責人，都將目光聚焦于此。記者多方采訪后獲悉，江蘇中部的一處鹽礦，已經迎來了新的技術調研團隊；華東某資源大省的肥城鹽田勘探數據，也被行業內研究機構調出重新研判。

中國工程院院士楊春和一直關注這個項目的進展。他曾公開指出，鹽穴儲氫的意義在于為氫能產業找到了一個大規模、經濟性存儲的解決方案，使跨季節、跨區域調配成為可能。如今，方案變成了現實。

一名長三角地區政府部門的人士對經濟觀察報記者打了個比方：“鹽穴儲氫，就是把地下廢棄鹽礦改造成巨型氫倉庫，靠囤貨、調峰、長租來賺錢。”

他表示，地面高壓儲氫罐建造成本高、占地大、安全隱患多。而地下800至1200米的廢棄鹽腔，密封性好，穩定性強，改造成儲氫庫，成本比地面儲罐低80%，使用壽命超過30年，后期幾乎沒有大修成本。“底層邏輯不復雜。”他對經濟觀察報記者說，“過去采完鹽就廢棄的礦坑，現在變成了搶手的地下倉庫。誰掌握了鹽穴，誰就有了在區域氫能市場上的定價權和調配權。”

河南落子，各地聞風而動。

在全國適宜儲氫的廢棄鹽礦資源稀缺，且利用現有鹽腔比新建能節省1到2年造腔時間的前提下，一場圍繞廢棄鹽礦資源的“卡位戰”，就此打響。

誰有資格玩？

“這張圖上的每一個紅點，將來都可能值幾十億元。”上述華東地區能源企業新能源板塊負責人，這樣解構自己所在的華東資源大省的鹽礦資源分布圖。

他認為，大汶口盆地、肥城一帶的鹽腔密集區域，值得被重點標注。該區域擁有70多個現成鹽腔，埋深800至1000米，鹽層厚、密封好，可以直接改造利用，比河南從零造腔節省時間。但短板同樣存在，部分鹽礦是“層狀鹽加石膏夾層”，地質條件比河南的純鹽層復雜，建庫需要針對性技術攻關。

“資源是‘卡位’的第一關。”上述管理人員說，“鹽穴這東西，不可再生，不可移動。全國能拿出來用的優質鹽盆（即富含鹽礦的地質盆地）就那么幾個，占一個少一個。今天你不占，明天就被別人圈走了。”

他透露，其所在企業已鎖定省內3個百萬方級鹽腔，完成了三維地震勘探，目標在2026年底前開工第一個百萬方級示范項目，2028年前形成超過500萬立方米總庫容，卡位華東氫能樞紐。

長三角地區也在動起來。上述地方發改委人士告訴記者，淮安、鹽城、常州一帶的鹽穴資源“質量非常好”，當地的鹽業龍頭企業蘇鹽井神（江蘇省鹽業集團旗下上市公司，掌握大量鹽礦資源）手里就有大量現成鹽腔。但他表示：“河南（的地下鹽穴儲氫庫）已經投產了，華東其他資源大省（的能源企業）正在鎖定資源。我們要是再等，本地化工、鋼鐵企業的氫源市場，就可能被其他省份‘截胡’。”

他解釋：江蘇是全國最大的工業用氫市場，年需求量超過300萬噸，化工、鋼鐵、電子產業密集。這些企業要完成脫碳任務，就必須從灰氫轉向綠氫（即利用風電、光伏等可再生能源制取的氫氣，全過程無碳排放）。誰的鹽穴庫先建成，誰就能先和這些下游用戶簽長期協議。長期協議一簽，市場就鎖定了。

那么，到底誰有資格坐到這張牌桌上？

一家能源央企負責儲運與氫能研究的人士給出了判斷：“這個產業并非由單一類型企業壟斷，而是形成了清晰的分工。核心基礎設施建設，需要國企牽頭。”

他分析，進入鹽穴儲氫的核心基建環節，至少要同時具備三個條件：第一，手里有鹽穴資源，或者有能力從地方政府拿到開發權。這一點，省屬國資、央企有天然優勢。第二，能承擔8至12年的投資回報周期和一個項目近億元的啟動資金，產業資本很難接受這么長的回本時間，而國資考核體系里有“戰略投資”這個科目。第三，自己或者周邊有穩定的大規模用氫下游，化工廠、鋼鐵廠、工業園區，否則庫建成了沒人租，就是巨大的浪費。地方能源集團，自己往往會配套這些產業。

但“核心基建由國企主導”，不意味著民營企業沒有競爭力。

“很多人覺得民企在鹽穴儲氫領域沒機會，其實不然。”上述長三角地區政府部門人士表示，國內已有一批民企在核心設備制造、運維服務等細分領域形成了獨特優勢，甚至比部分國企更具靈活性和性價比。比如浙江某民營企業，專注于鹽穴儲氫高壓密封設備，技術水平比肩國際，不僅供應河南、湖北的鹽穴項目，還出口海外；還有長三角本地的民企，聚焦鹽穴儲氫的監測運維，憑借精細化服務，已經拿下多個鹽穴項目的運維訂單。“這些民企不碰鹽穴資源、不建主干管網，而是深耕自己的細分賽道，活得非常好，競爭力一點不弱。”該人士稱。

上述能源央企負責儲運與氫能研究的人士表示，民企可以是鹽穴儲氫產業的“活力源泉”。鹽穴儲氫的核心基建（管網、庫容）需要國企牽頭，但設備配套、運維服務、技術創新等領域，民企的靈活性、創新能力更強。比如國內某民營氫能設備企業自主研發的抗氫脆管材，成本比進口低40%，質量完全達標。該能源央企全國主干管網的配套設備，有30%都來自這家民企。還有一些民營科研企業，在鹽穴密封性監測、綠氫套利算法等領域的技術突破，走在了國企前面。

上述能源央企負責儲運與氫能研究的人士認為：“民企的競爭力，不在于‘搶資源、建基建’，而在于‘做細分、做創新’。”

上述能源央企下屬的省級能源平臺公司管理層人士也明確，在設備零部件、工程施工、下游供氫配套等領域，民企有天然優勢。比如華東一家民營工程企業，在鹽穴造腔的精細化施工上，經驗比他們還豐富，其部分項目的施工分包，就交給了這家民企；還有民營制氫企業，聚焦中小型綠氫制造成套設備，適配鹽穴儲氫的調峰需求，已經和他們簽訂了長期合作協議。

怎么賺錢

“河南這個項目，我們盯著看了兩年，現在終于有一個可以掰開來算賬的樣本了。”上述能源央企負責儲運與氫能研究的人士，在接受經濟觀察報記者采訪時，把平頂山百萬方項目視作一個“財務核算基準”。他描述出一條簡單的流程圖：制氫端—管網—鹽穴庫—管網—用氫端。

“投資一個百萬方級鹽穴庫，大約需要7000萬到8000萬元。這是固定資產。”他說，建完之后，主要靠三塊收入。

第一塊是庫容租賃費，制氫企業、化工鋼鐵企業，或者將來做氫貿易的公司，租下鹽穴庫的存儲空間，按年付租金，這部分收入穩定、可預測，占整體收入的“大頭”；第二塊是注采運營費，即氫氣存入和采出過程中的專業注氣、采氣、安全監控、設備維護等運營服務費用；第三塊，也是他們內部最看重的一塊，是調峰套利。在風光發電充足、電價低的時段，下游制氫企業加大產量，將低成本綠氫存入鹽穴；到用電高峰、氫氣價格高的時候，再采出來供應市場。“這一進一出，賺的是時間差和價格差。”該人士說，“我們內部測算，這個差價空間是相當可觀的。”

成本端呢？中國平煤神馬集團副總經濟師梁五星曾公開算過一筆行業大賬，當前國內氫氣出廠成本可以做到每公斤20元左右，但經過儲存、運輸到終端加氫站，綜合成本飆升至每公斤50元以上。儲運環節，“吃”掉了產業鏈上最多的利潤。

河南項目投運后，這個“利潤黑洞”首次被撕開了一個口子。上述華東能源新能源負責人說：“我們判斷，鹽穴儲氫至少能把儲運環節成本壓低40%到50%。”這表示，一兩年內，從鹽穴庫出來的綠氫，其價格有望與目前市面上用煤或天然氣制造的工業灰氫實現接軌。

價格一接軌，下游的商業邏輯就通了。該企業已經開始行動。

上述華東地區能源企業新能源板塊負責人透露，他們正和省內幾家大型化工、鋼鐵龍頭企業洽談5到10年的綠氫長期協議。“只要價格有競爭力，這些企業非常愿意切換成綠氫。”他說，“他們有脫碳的硬任務，我們有庫容，供需是匹配的。”

但“怎么賺錢”這條線，若要完整閉環，還繞不開央企和地方國資之間的利益分配，這就是管網的賬了。

“央企和地方的分賬，現在基本有了一致框架。”上述能源央企負責儲運與氫能研究的人士說，“央企建‘路’，收‘過路費’，也就是管輸費，按輸送量計費，對標天然氣管網；地方建‘庫’，收‘倉儲費’，主要是庫容租賃和運營費。在調峰套利這一塊，雙方按比例分成，地方拿大頭，鼓勵多調峰多保供。誰投資誰受益，邊界劃清楚，大家才能把這件事一起干成。”

長三角地區方面的賬也算得很清楚。“資源是地方的，必須地方國資主導開發。”長三角地區政府部門前述人士說，“本省鹽業龍頭負責鹽穴改造和庫容運營，省能源集團對接下游化工鋼鐵鎖定長期協議，央企管網的過路費該收就收，但核心的倉儲運營收入要留地方。”

萬億賽道洗牌

“過去五年，氫能行業講的是‘誰能做出更好的產品’；今后5年，行業講的是‘誰能拿出更值錢的資產’。”4月28日上午，一名長期關注氫能賽道的產業資本合伙人在與記者交流時，用這句話概括了行業邏輯的變化。他所在的基金，過去幾年投過燃料電池、投過電解槽、投過加氫站。現在，他正密集調研江蘇、山東、河南的鹽穴儲氫項目。

“河南投產是一次‘氫能的實體化拐點’。”該產業資本合伙人說，“以前這個賽道里，只要貼‘氫’的標簽就能拿融資。現在變了，我們在看企業的時候，會直接問，你有鹽穴嗎？你簽了管網接入協議嗎？你的下游長協鎖定到什么程度了？”

這不是一家機構的變化。資本市場的估值指揮棒，正在轉動。他認為，百萬方鹽穴項目的投運，為資本市場提供了一個錨點。以后業內再看氫能企業，就有了一個可參照的資產模型——它不是一個故事，是一個有穩定現金流的重資產項目。誰有鹽穴資源，誰簽了管網和長協，誰就能獲得估值溢價。

這種從概念到資產的轉變，會驅動行業優勝劣汰，讓真正有技術、有資源、有資本實力的企業“跑”出來。

上述產業資本合伙人分析，三類企業正面臨直接沖擊。第一類是在細分領域缺乏獨特技術壁壘的企業。過去這些企業給大項目做配套業務，但一旦行業進入以儲運基建為核心的規模化運營階段，國企主導的供應鏈會越來越追求穩定性和規模化，這類企業如果沒有不可替代的技術，訂單會急劇萎縮。

第二類是純粹靠“氫能概念”支撐股價的上市公司。“以前燃料電池簽一個幾千萬元的意向訂單，上市公司的股價就能拉幾個漲停。”他說，“但以后資本市場會越來越精明，會去查上市公司有沒有實體資產、有沒有穩定的現金流模型。沒有的話，‘市夢率’會變成‘市盈率負數’。”

第三類是那些在沒有鹽穴資源的地區盲目跟風上馬高壓儲氫、液態儲氫項目的企業。上述能源央企專家說：“沒有地下鹽穴的先天條件，硬上地面儲氫，成本大概是鹽穴的5到8倍，而且規模上不去。這些項目在未來幾年會陸續暴露出經濟性問題。”

那么，誰在洗牌中占據了先手？

答案指向那些正在快速將“地下資源”轉化為“賬面資產”的地方國資和央企，以及那些在細分賽道建立起核心壁壘的民營企業。

上述能源央企內部已經明確，要把全國氫能主干管網建設納入集團“十五五”核心基礎設施規劃。

一家華中地區的國企能源企業也在加快推進內部立項程序。經濟觀察報獲悉，該企業看鹽穴儲氫，不僅看它本身能不能賺錢，更看它能撬動多大的業務邊界，假如能把他們的風光制氫、化工用氫、鋼鐵氫冶金整條線串起來，這將是他們轉型估值從傳統能源5到10倍PE（市盈率），切換成新能源基建20到30倍PE的支點。

鹽穴儲氫產業的發展，離不開國企與民企的協同發力。例如河南平頂山鹽穴項目，國企平煤神馬負責鹽穴開發、儲氫庫建設，但核心設備（壓縮機、臨氫管材）來自民營廠家，運維服務也由民營團隊承擔；華東某省級能源平臺的鹽穴項目，施工分包給民營工程企業，下游供氫配套交給民營制氫企業，既降低了國企的建設和運營成本，也給民企提供了巨大的市場空間。這種“國企主導基建、民企聚焦細分”的模式，讓國企的資源優勢和民企的創新優勢充分結合，推動產業快速落地。

未來鹽穴儲氫行業，將形成“國企主導核心基建、民企搶占細分賽道”的協同格局——國企聚焦鹽穴資源開發、主干管網建設，保障國家能源安全和產業基礎；民企聚焦設備制造、運維服務、技術創新、下游應用，激活產業活力。兩者分工明確、利益共享，共同推動氫能產業從示范走向規模化商用。

“河南投產，是行業的起點，”上述能源央企省級公司的新能源業務負責人說，“但對我們來說，洗牌才剛剛開始。”