印尼拿下140億項目后，轉身簽入日本軍單！中企停產果斷撤資

鎳價漲了，印尼的臉變了。4月15日，印尼正式落地鎳礦計價新規，不僅將低品位鎳礦資源修正系數從17%上調至30%，還把過去免費附贈的鈷、鐵、鉻等伴生金屬全部納入征稅范圍。十年間中資累計砸下的140多億美元，如今成了套在脖子上的枷鎖。

更讓國內企業心寒的是，政策落地不到一個月，印尼轉身就和日本簽了防務合作協議。鎳礦卡脖子，軍事上靠攏日本，印尼這套組合拳打得行云流水。

鎳礦新政的殺傷力，從數據上看得一清二楚。2026年1月，印尼政府先在開采端砍了一刀，將年度鎳礦開采配額從3.79億噸猛削至2.5億噸，整體降幅34%。核心礦區偉達灣的配額更是從4000萬噸直接砍到1200萬噸，被腰斬了七成。

鋪墊做完之后，4月15日計價新規正式落地。核心變動有三項：1.6%品位鎳礦的修正系數從17%上調至30%，品位每下降0.1%系數相應降低1%；鈷和鐵的修正系數均為30%，鉻設為10%；當鈷含量不低于0.05%、鐵含量不超過35%時，其價值即被納入計價公式。

中信證券的測算顯示，低品位紅土鎳礦基準價暴漲221%，低品位礦石單價從每噸17美元飆升至40美元。這意味著濕法冶煉模式下每噸鎳的生產成本憑空增加3472美元。對于在華友鈷業、格林美、力勤資源等已在印尼深度布局的企業來說，這不是利潤縮水的問題，是直接擊穿了成本線。

十年前，印尼為吸引中資企業入場，承諾鎳礦中附帶的稀有伴生金屬可無償使用。青山集團、華友鈷業、格林美、力勤資源等龍頭企業帶著頂尖技術和真金白銀奔赴印尼，累計投入超過140億美元，從零開始幫印尼修建電廠、鋪設公路、搭建碼頭，完整落地火法冶煉、濕法冶煉全套生產線。

十年后，印尼翅膀硬了，翻臉不認人。華友鈷業旗下的華飛鎳鈷成為受沖擊最嚴重的企業之一。偉達灣礦區配額銳減，疊加原材料漲價和硫磺價格高位運行，企業不堪重負，于5月1日被迫對部分產線臨時停產檢修，直接影響五成產能輸出。

要知道，華飛鎳鈷去年為華友鈷業貢獻了9.32%的歸母凈利潤，如此優質產能被迫停擺，足以見得政策的殺傷力。不止華友鈷業，力勤、藍焰、華越等多個在印尼布局的濕法項目，都已進入減產、降負荷運行狀態。前期砸進去的百億資金，一時間深陷泥潭。

華友鈷業董事長陳雪華在業績說明會上坦言：“這次定價影響還是比較大的。這個政策對公司的影響是直接增加了鈷的成本。”格林美方面則認為，印尼調整鎳礦計價政策意在掌握定價主導權、保護本土資源，將直接推高原料采購成本，擾動全球鎳產業鏈的供需與價格走勢。

中資企業在印尼的困境不止鎳礦這一個方向。北蘇門答臘的巴塘托魯水電站總投資16億美元，由中國國投電力控股，工程已完成超過90%。2026年1月，印尼總統普拉博沃簽署行政命令，撤銷該項目的運營許可。直接導火索是2025年底至2026年初席卷蘇門答臘島的致命洪災，導致約1200人死亡，公眾對不受約束的資源開發強烈不滿。

政府的審計結論是：水電站位于地質不穩定的生態敏感區，建設活動削弱了自然緩沖能力。但外界熟悉印尼政策節奏的人士一眼就看穿了本質——氣候風險和ESG合規正演變成政治工具。距投運僅剩數月時叫停，中間有多少成本需要中資企業額外承擔，這筆賬只有當事企業自己算得清。

比政策更扎心的，是印尼的戰略轉向。5月4日，印尼國防部長夏弗里與日本防衛大臣小泉進次郎在雅加達簽署防務合作協議。協議涵蓋人道主義援助、救災、海事安全及聯合軍事演習，還為兩國在防務裝備與技術領域的合作“開辟新機遇”。

這意味著什么？日本上個月剛修改“防衛裝備轉移三原則”，原則上允許出口殺傷性武器。而與日本簽有防務協議的國家，正是武器出口的目標對象。此前德國之聲報道，印尼對日本的親潮級潛艇表現出濃厚興趣。如果這筆軍購落地，將是日本解除武器出口禁令后的首批重大訂單之一。

印尼總統普拉博沃上臺后，國防預算大幅增加，僅在2026年就高達337萬億印尼盾。印尼正值升級老舊武器系統的關鍵時期，日本的裝備和技術恰好填補這個缺口。而無論是鎳礦新政還是防務協議，背后指向同一個信號：印尼正在從“經濟上靠中國”向“安全上靠美日”傾斜。

中資企業的處境是：開礦的，成本被政策推高；發電的，投產前被叫停；搞加工的，原材料被卡脖子。鎳礦新政傷的是現金流，水電項目停擺傷的是長期回報預期，防務協議傷的是對未來政策的信任。

格林美、蔚藍鋰芯等企業已經做出反應。2月，格林美宣布終止印尼全資子公司的增資擴股計劃，蔚藍鋰芯同步放棄2000萬美元出資計劃。這兩家企業的撤資動作，是首批公開對印尼政策變化作出實質性回應的案例。

格林美轉而與印尼國家主權財富基金、淡水河谷、韓國ECOPRO簽署合作協議，以多元股東結構分散風險。華友鈷業則強調“管理風險大于地緣政治沖突風險”，通過引入國際及本地合作伙伴、融入本土化戰略來對沖政策不確定性。

過去十年，中資在印尼的布局靠的是“規模換資源”。如今這一邏輯正在崩塌。當政策說改就改、成本說漲就漲、協議說簽就簽的時候，繼續用“量大價低”的方式綁定單一資源國，風險已經大到不能不重新評估了。

印尼的鎳礦新政和防務轉向，本質上是兩種資源——礦產資源和戰略資源——同時被用作博弈籌碼。當年中資140億美元幫印尼建起產業鏈，換來的卻是鎳價和軍單兩張賬單同時送達。2026年第一季度，中國從菲律賓進口鎳礦總量達345.31萬噸，同比增長33.13%，供應鏈多元化已經在路上。誰先翻臉，誰就得承擔翻臉的代價。