收益回調不改投資熱情！險資一季度波動中加碼，金融板塊獲青睞

數千家A股上市公司披露2026年一季度業績報告，保險資金調倉換股路線圖逐漸清晰。5月5日，北京商報記者通過Wind統計發現，目前披露一季報的上市公司中，險資合計重倉909只個股，較2025年報數據的852只凈增57只。

身為市場中重要的機構投資主體，險資的調倉動態一向備受關注。今年一季度受A股震蕩下行影響，險企投資端普遍承壓。不過，市場回調不改險企投資熱情，險資的投資體量正在進一步擴容。綜合來看，險資仍對權益投資保持定力，保持中性偏高倉位，甚至擇機適度加倉。險資注重長期的投資取向得到進一步驗證。

加倉銀行、保險股

今年一季度，上證指數累計下跌1.9%，滬深300指數累計下跌3.9%。受一季度A股震蕩下行影響，險企投資端普遍承壓，多家險企投資收益下滑。以頭部的A股上市險企為例，一季度多家上市險企投資收益率下滑明顯，投資收益處在低位。

不過，收益回調并沒有影響險企投資熱情，從險資持倉情況來看，依舊保持中性偏高倉位，甚至擇機適度加倉。Wind數據顯示，目前披露一季報的上市公司中，險資合計重倉909只個股，較2025年報數據的852只增加了57只。從機構表態來看，多家頭部險企表示，持續做好低估值、高股息、長期盈利前景好的權益類投資品種配置，積極響應中長期資金入市要求，充分發揮保險資金耐心資本優勢，強化絕對收益導向，優化權益持倉結構，增強新準則下投資業績的長期穩定性。

A股市場高位波動，險資是如何進行調倉的？綜合來看，房地產、建筑、環保、機械等板塊的部分個股遭到了險資減持；就加倉情況而言，銀行股、非銀板塊的保險股、公用事業、生物醫藥等板塊獲得了險資加倉，具體個股包括云南白藥、中信銀行、中國平安、常熟銀行等。

在蘇商銀行特約研究員付一夫看來，銀行、非銀板塊盈利穩定、分紅持續且波動偏低，能夠長期提供穩定現金回報，完美匹配保險長久期、剛性兌付、低風險偏好的負債特點，能夠在利率下行環境中充當組合壓艙石，平滑投資收益波動。而房地產行業基本面修復緩慢，經營不確定性較高，現金流穩定性不足，與保險資金穩健避險訴求不符。從資產負債匹配角度，高股息金融資產久期適配、信用風險低、回撤可控，能夠穩定對沖長期負債壓力。

長期資金入市可期

金融監管總局最新數據顯示，今年一季度，人身險公司實現原保險保費收入約1.93萬億元，同比增長約7.89%。保費收入的穩步增長，為險資后續加大權益市場布局奠定了堅實的資金基礎，也讓長期資金入市的預期進一步升溫。

業內人士表示，保險資金運用遵循安全性、流動性、收益性，以及資產負債匹配原則，在充分考慮償付能力壓力和年度目標后，制定大類資產配置比例區間，不會因為短期市場波動而輕易變動。此外，隨著利率中樞下行，能為險資提供可靠穩定收益來源的“安全墊”型資產愈發稀缺。因此，險資加倉權益類資產是大勢所趨。

結合當前市場環境與險資自身特性，付一夫分析，保險資金以負債端（保費收入）為長期、穩定的資金來源，追求絕對收益而非短期波段操作。市場回調時，優質資產估值更具吸引力，恰是險資逢低布局、降低成本的窗口期。同時，險資作為市場“穩定器”，逆勢加倉也有助于傳遞信心，符合其服務實體經濟與中長期價值投資的定位。

在明確險資加倉的大趨勢后，其后續具體配置方向也成為市場關注的焦點。付一夫預測，底倉層面，高股息低波動板塊仍會作為險資的核心配置長期持有，持續發揮穩定收益、對沖市場波動的作用，筑牢組合安全底線。進攻方向上，險資將逐步加大新質生產力相關賽道布局，圍繞科技創新、新能源、高端制造等中長期景氣行業分批布局，把握產業升級帶來的長期紅利。地產、建筑板塊整體配置仍將維持低位，僅優質頭部央企存在結構性機會，大概率不會大規模回流。整體來看，險資不會跟隨短期題材頻繁調倉換手，依舊堅持長線持有、價值投資邏輯，以長期業績確定性為選股核心，持續優化行業分散度，穩步提升A股權益配置比例，持續發揮資本市場長線穩定資金作用。

北京商報記者 李秀梅