國米有望連續第二年財政盈利 重要成本降低展示新東家之長板

隨著國米提前奪取意甲桂冠，不少意大利體育專家、財經專家，開始計算本賽季國米的財政賬本。

雖然，具體的財報情況要以秋季國米官方公布的報表為準，但目前，各大意媒詳細計算后得出一份預估財報：雖然本賽季國米歐冠成績不佳，歐冠收益遠低于上個賽季，但藍黑軍有希望連續第二個賽季實現財政盈利。

具體的報表情況如圖所示。

很多人表示詫異：國米上賽季歐冠殺入決賽，本賽季歐冠未能殺入16強，這就是大幾千萬歐元的收益差距，國米是怎樣彌補財政損失的？

那就來逐項分析，財報的內容吧。

首先是“比賽日球場收入”。

上賽季國米票房收入達到9900萬歐元，本賽季因為歐冠少了幾輪淘汰賽，總場次減少（少的還是淘汰賽這種超高票房賽事），所以，理論上票房收入本該大幅降低。

但賽季初就介紹過，國米本賽季的季票、散票價格都有相當幅度的漲價（漲價幅度超過10%）。難能可貴的是，漲價并沒有顯著影響球場上座率。

此外，不得不提的是國米CRO（首席營收官）喬治·里奇的工作，他做出了一些卓有成效的實事：比如“優化票務管理流程”、“引進更高利潤的球場內廣告”等等，這也增加了球隊的比賽日收入。

這造成了兩個效果：其一，北看臺從中無法撈錢了，所以如今他們動不動抗議，本周末應該又會來一波。其二，球場內“不便描述的”廣告增多了，所以我和老維等人，經常一發動圖，就因為廣告牌上的東西，很難過審……

總之，本賽季國米單個比賽日的球場平均收益提升了15%左右，所以，仍然有9000萬歐元左右的票房收入。在場次減少的前提下，球場收入降幅不大。

國米首席營收官喬治·里奇

轉播費收入方面，由于本賽季國米的歐冠成績遠比上賽季差，所以總得來說，本賽季國米的轉播費收入只有1.7億歐元，比上賽季的2.64億差距極大。

國米收入的三個增長點，是“贊助收入”、“其他收入”、“出售球員所得”。

上賽季國米贊助費是1.42億歐元，預計本賽季將達到1.5億，這是因為球隊吸納了一些新贊助商，同時意甲奪冠能激活一些贊助合同的浮動獎金條款。

“其他收入”也提升了2000萬歐元，這其中有網絡流媒體的收益，有出售兩顆星紀念衫等的附加創收等等，也是張康陽時代，國米就開始加大新媒體領域的拓展工作，結出的碩果。

“出售球員”方面，本賽季國米通過出售扎萊夫斯基、布坎南、薩特里亞諾等人回收了3000萬歐元，比上賽季的2200萬也有所增加（有人問，引進球員呢？根據財務報表的計算規則，引進球員算在“支出部分”的“攤銷成本”之中）。

國米能夠連續第二年實現盈利的關鍵原因，在于建隊成本有所降低。

比如“薪資成本”的降低。

這一方面是因為帕瓦爾、科雷亞、塔雷米、阿瑙托維奇等高薪球員離隊，國米引進的新援（如恩里克、蘇契奇、皮奧等）大多是低薪資球員。

另一方面也是因為，教練的更換大幅降低了薪資，齊沃稅后年薪只有250萬，遠低于小因扎吉的650萬，齊沃的教練組成員的薪資也低于小因扎吉團隊。

比如“攤銷成本”的降低。

國米上賽季攤銷成本偏高，隨著一些球員（如阿瑙托維奇800萬買斷費攤銷周期是1年，再比如帕瓦爾這筆高價轉會）離隊，而國米新引進的球員大多都是簽署長約（比如恩里克簽署五年長約，2500萬歐元轉會費，就攤銷在五年），所以本賽季的攤銷成本較之上賽季降低了600萬歐元。

總之，本賽季國米的競技建隊成本大約是4.6億歐元，較之上賽季的4.82億歐元降低了2200萬歐元。

此外，不得不提一個最重要的變化。

國米最顯著的成本降低，是“財務成本”（通俗說法就是利息）。橡樹資本時代，國米新發行的3.5億歐元債券，利率只有4.5%，這比張康陽時代（4.15億歐元債券，利率6.75%）低很多。利息成本的降低，讓國米減少了2200萬歐元的利息支出，財政方面大為減負。這也是藍黑軍如今資方的最大長板，他們貸款、融資的能力，確實不容低估。

有一說一：玩金融，做出漂亮財報，確實是橡樹資本的本業。

綜上，2024-25賽季，國米實現了稅前5000萬歐元的盈利，凈利潤達到3500萬歐元，這是球隊15年的首次盈利。2025-26賽季，雖然國米歐冠成績下滑讓球隊的收入額大幅降低，但因為贊助收入、其他收入的提升，因為建隊成本、利息成本的下降，藍黑軍預計還是能夠實現大約2000萬到2500萬的稅前盈利（凈盈利有望達到1000萬歐元）。

當然，這份預估財報只是意媒財經專家們統計的，具體還是以國米秋季公布的官方數字為準。不過，從“口罩時期”國米資金鏈幾乎斷裂，到如今藍黑軍有望連續2年實現盈利，球隊的財政狀況表現穩定、安全、有可持續性，這對藍黑軍而言總歸是件好事。