我國黃金進出口將試行「非一批一證」制度，對黃金價格有何影響？

國內(nèi)黃金現(xiàn)貨和期貨的價格都有點高，我們在這么大的工業(yè)使用量、商業(yè)銷售量和民間儲備量下，黃金價格居然長期超過國際金價的，這種價差下如果要推動 “上海金” 成為與 “倫敦金”、“紐約金” 并行的全球核心定價基準，等于自己長期加價，總成本極高！

因此，是時候釋放民間資金，積極增加市場流動性供給了，減輕市場交易價格壓力了，而其中一種低成本的方案，就是放寬黃金的進出口管制，減少交易成本，縮短交易鏈路，提高市場價格發(fā)現(xiàn)的效率、提升營商環(huán)境。

而從海關(guān)的角度來說，就是讓你的進出口速度大幅加快，黃金的流動性速度快了，價格發(fā)現(xiàn)就快了，市場囤積的不確定性就高了，其根據(jù)海關(guān)結(jié)算時間周期配置自己控盤速度的效率也就低了。

同時，因為降低了黃金的制度性交易成本，因此黃金產(chǎn)業(yè)鏈的高頻貿(mào)易需求也被適度優(yōu)化了，這有助于降低因為在關(guān)周期里的產(chǎn)業(yè)供需緊張問題，抑制其導(dǎo)致在價格波動基礎(chǔ)上引發(fā)的內(nèi)外價差，使得滬金價格向國際金價靠攏，收窄東方套利的空間。

我們先來看下黃金的進出口數(shù)據(jù)：

2025年，我國黃金出口額達253億美元，位列出口商品第28位（共1218種商品），其中出口的主要目的地為：香港（238億美元）、瑞士（5.52億美元）、伊朗（2.95億美元）、新加坡（2.76億美元）和阿聯(lián)酋（1.83億美元）。

而在同年，我國進口黃金1020億美元，是我國第四大進口商品（共1196種），其中進口的主要來源地為：香港（265億美元）、瑞士（259億美元）、加拿大（111億美元）、南非（94.2億美元）和澳大利亞（87.6億美元）。

2026年2月，我國黃金出口額為26.3億美元，進口額為183億美元，出口額同比下降36.3%，進口額同比增長159 %，貿(mào)易逆差為157億美元，進口端的投資和工業(yè)需求持續(xù)旺盛，交易結(jié)構(gòu)類似白銀！

而這次的海關(guān)黃金制度優(yōu)化，也和上述數(shù)據(jù)密切相關(guān)，因為在我國，黃金進出口的核心主體是商業(yè)銀行、大型黃金加工企業(yè)、珠寶龍頭企業(yè)，這類企業(yè)貿(mào)易頻次高、批次多，原 “一批一證” 模式下，企業(yè)每年需辦理數(shù)十次審批，嚴重拖累通關(guān)效率與資金周轉(zhuǎn)。

而本次的試點新政會大幅簡化流程，降低企業(yè)合規(guī)成本、是我國外貿(mào)領(lǐng)域持續(xù)推進通關(guān)便利化的一次標準動作。

但這里要說明的是，這次的優(yōu)化新規(guī)，能緩解進口效率約束，間接助力收窄內(nèi)外價差，但并非說要從市場端主動打壓金價。

這是因為，新規(guī)僅優(yōu)化通關(guān)環(huán)節(jié)的證件使用規(guī)則，并未改變黃金進出口的資質(zhì)審批和總量配額管理。

也就是說，央行仍保留對黃金進出口數(shù)量的限制性審批權(quán)限，企業(yè)能進出口的黃金總量，仍以央行核準的額度為準，只是可以把核準的額度拆分成不限批次報關(guān)，而非必須一次性進出口，因此總量不變，改的是市場的流動性接著。
但是，其最終還是會間接對市場形成影響，我們看到，2026 年以來，國內(nèi)金價長期對國際金價維持非正常高溢價，這里有個重要的原因是進口配額總量約束，而其又同時受匯率傳導(dǎo)、國內(nèi)需求旺盛的影響，一旦通關(guān)效率低下，就會導(dǎo)致企業(yè)無法靈活調(diào)整進口節(jié)奏，這也就讓價差難以快速收斂，同時給了囤積居奇的莊家操縱市場價格的機會。

所以，本次新政可以通過提升進口靈活性，讓企業(yè)能更快響應(yīng)價差進行套利交易，有助于推動價差回歸合理區(qū)間，但絕不存在 “央行希望加大進口壓低金價” 的政策目標，但如果說想推動國內(nèi)黃金市場國際化，提升人民幣黃金定價話語權(quán)，降低跨境流通壁壘，吸引更多全球市場主體參與上海金交易，我認為倒是有這個可能，就如果3月白銀的銀錠大增一樣，通常交易所庫存現(xiàn)貨大增，都是為了平抑市場價格。

最后，我認為這個政策只會對滬金交易產(chǎn)生一定間接影響，但對國際金價不構(gòu)成影響，因為國際黃金的核心定價邏輯，是由美元實際利率、美聯(lián)儲貨幣政策、全球央行購金趨勢、地緣政治風(fēng)險等宏觀變量決定。

而我國的通關(guān)便利化政策，不改變?nèi)螯S金的供需總量，僅影響中國市場的進口節(jié)奏，無法撼動國際金價的核心運行趨勢。
但對國內(nèi)金價的交易而言，可能或產(chǎn)生短期平滑波動、收窄溢價，但中長期影響也不大，只是差價收窄，在政策落地初期，我預(yù)計市場會產(chǎn)生 “進口供給靈活性提升” 的預(yù)期，對國內(nèi)金價的投機性炒作有一定降溫作用，緩解單邊上漲的非理性情緒，而企業(yè)也可根據(jù)國內(nèi)市場需求靈活分批進口，避免過去 “一次性大額進口” 帶來的庫存壓力與市場沖擊，平滑國內(nèi)黃金供給節(jié)奏，減少階段性供需失衡導(dǎo)致的價格劇烈波動！

PS：其實相比黃金，白銀的差價問題更明顯，當然決定性的還是供需總量的平衡關(guān)系，隔壁三哥價的價格差距更夸張，這也在進一步抑制其貨幣國際化的能力。