滯脹陰云籠罩！歐元區4月通脹飆升至3%，歐央行面臨6月加息壓力

歐元區經濟一季度接近停滯，而4月通脹率意外跳升至3%，滯脹風險正從警示變為現實。面對能源成本飆升帶來的壓力，歐央行周四決定維持利率不變，符合市場預期，但也進一步暴露出其在遏制通脹與支持增長之間的政策困境。

據歐盟統計局最新公布的數據，今年第一季度歐元區GDP環比增速僅為0.1%，經濟活動幾乎停滯。與此同時，4月消費者價格指數（CPI）同比上漲3%，不僅高于3月的2.6%，也創下2023年9月以來的最快增速。

通脹加速的核心驅動力來自能源：4月能源價格同比上漲10.9%，而前月漲幅為5.1%。當前歐元區通脹率已顯著超出歐央行2%的目標水平。隨著價格壓力持續升溫，市場對歐央行在6月會議上加息的預期正在迅速上升。

問題在于，歐央行若通過加息來抑制通脹，很可能進一步拖累本已疲弱的經濟基本面。更嚴峻的是，本輪通脹的主因——中東沖突背景下能源價格的飆升——已超出貨幣政策的直接影響范圍，令歐央行的政策工具難以對癥下藥。

中東沖突對歐洲經濟造成“打擊”

霍爾木茲海峽的持續封鎖仍然是歐洲的一大擔憂。在需求與競爭本已加劇的情況下，歐洲正爭先恐后地從中東以外的供應商處采購石油、天然氣和航空燃油。Berenberg經濟學家在上周的郵件警告中表示，伊朗戰爭的沖擊波現在正在“打擊歐洲經濟體”。

他們指出，“只要霍爾木茲海峽基本關閉、普遍的不確定性繼續打擊信心，歐元區和英國經濟就可能遭受一輪滯脹。即使戰爭最糟糕的階段在4月底結束，歐洲今年的增長也將低于去年的水平?！?/p>

“此后的前景將在很大程度上取決于歐央行。在我們看來，通脹風險比2022年溫和得多……然而，如果歐央行為了應對暫時的通脹飆升而加息，歐元區可能會在2026年底或2027年初陷入一次不必要的小型衰退，然后經濟才能從政策失誤中開始復蘇，”他們總結道，“但愿歐央行今年能保持按兵不動?！?/p>