營收持續下滑、盈利能力走弱，美邦服飾陷入經營與財務雙重困境

深圳商報·讀創客戶端記者 詹鈺葉

美邦服飾4月30日發布的2025年年報與2026年一季報顯示，公司營收規模縮水，盈利能力持續走弱。

根據財報，報告期內公司營業收入持續下滑：2025年美邦服飾實現營業收入4.5億元，同比大幅下滑33.86%；2026年第一季度營收為1.36億元，同比下降4.71%。分業務來看，批發零售業與其他行業2025年的收入分別同比下降22.91%與75.88%；分產品看，男裝、女裝核心品類收入均出現兩位數下滑，其他產品與其他業務收入同比降幅較大。

盈利數據持續惡化：2025年公司歸母凈利潤虧損2.49億元，虧損幅度較2024年擴大27.66%；2026年一季度歸母凈利潤僅為155.39萬元，同比大幅下降75.68%，同期扣非凈利潤降幅也達到21.88%。

報告期內公司庫存壓力不小：2025年美邦服飾庫存量同比下降25.22%，但期末存貨賬面價值仍接近3.35億元，占總資產比例17.98%；1年以上存貨占比超過四成，跌價計提壓力持續存在。在營收大幅收縮的背景下，公司通過優化庫存結構及強化營銷策略下的毛利率管控，使毛利率較2024年有所上升，但銷售凈利率從2024年的-28.7%進一步下滑至-55.39%。今年一季度公司的銷售毛利率同比下滑近6個百分點至41.87%，銷售凈利率下滑3.33個百分點至1.14%。

財務數據方面，2025年公司現金流仍較為緊張，經營活動產生的現金流凈額為-1.7億元，雖然同比出現改善但仍為凈流出，公司解釋稱是報告期內經營現金流出較2024年同期有所下降所致；2026年一季度，公司經營現金流轉正，為3924.77萬元。2025年公司投資活動產生的現金流凈額為-1165.96萬元，而2024年同期為3.82億元，公司稱報告期減少的原因是2024年同期收到了自有物業出售收入；2026年一季度公司投資活動產生的現金流量凈額為-1.01億元，而2025年同期為-641.11萬元。至2026年第一季度末，公司貨幣資金余額為8482.57萬元，較年初的1.77億元大幅減少52.2%，公司表示主要系投資支付現金增加所致。

資產結構方面看，截至2025年末，公司合并未分配利潤為-34.59億元，母公司未分配利潤為-9.8億元，公司決定2025年不派發現金紅利、不送紅股、不以資本公積轉增股本。公司還在年報中表示，部分貨幣資金、固定資產及投資性房地產因訴訟、抵押等原因被凍結或受限。

為應對經營壓力，美邦服飾持續進行渠道結構調整。公司同日發布的2025年度總經理工作報告顯示，報告期內公司關閉了部分直營和加盟店鋪。其中，直營店新開5家，關閉7家，凈減少2家；加盟店新開207家，但同步關閉37家。關閉原因均為“優化渠道結構，關閉較難盈利店鋪”或“加盟商關閉了難以持續盈利的加盟店鋪”。至2025年年末，公司門店總數為775家，其中直營店52家、加盟店723家。線上渠道看，2025年公司線上銷售收入同比下降31%，直營銷售收入同比下降近27%，加盟銷售收入同比下降逾16%。

對于2026年經營計劃，美邦服飾表示將通過供應鏈管理重塑美邦供應鏈韌性；通過強化渠道建設和產品風格優化，持續為消費者提供好買、好穿的高質價比服飾；通過資源整合，驅動公司經營效益全面躍升，最終實現主營業務改善，帶動公司基本面向好發展。