虧損126億+披星戴帽，*ST康佳跌停

深康佳A截至2025年末歸母凈資產為-60.83億元，自4月30日開市起被實施退市風險警示

投資時間網、標點財經研究員李路

全年營收98.35億元，同比下滑11.51%；歸母凈利潤-125.82億元，同比大降237.73%，虧損幅度達歷史之最；至2025年末，公司凈資產由正轉負，缺口達60.83億元，同比大幅暴跌481.99%。

隨著康佳集團股份有限公司（下稱深康佳A，000016.SZ）披露2025年年報，公司也來到了退市邊緣。

據其發布的《關于公司股票被實施退市風險警示及其他風險警示暨股票停復牌的提示性公告》，由于2025年度經審計的期末歸母凈資產為負數，公司股票將被實施退市風險警示。同時，由于公司最近三個會計年度經審計扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且信永中和會計師事務所（特殊普通合伙）對公司2025年年度財務報告出具了帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見的審計報告，公司股票將被實施其他風險警示。

鑒于此，公司股票4月29日停牌一天，自4月30日開市起被實施退市風險警示和其他風險警示，股票簡稱由“深康佳A”變更為“*ST康佳A”。實施風險警示后，股票交易的日漲跌幅限制為5%，該公司也于4月30日報跌停。

深康佳A近一年股價走勢（元/股）

數據來源：Wind

作為深圳市首家營業收入超百億元的工業企業、深交所首批上市企業之一，被稱為“彩電第一股”的深康佳A緣何陷入今天的處境？

先來看看2025年的巨虧。財報顯示，公司虧損核心原因是一次性計提了76.97億元的資產減值。其中，對長期股權投資計提的減值準備達到31.76億元，這部分主要是由于早年跨界投資，扎堆布局半導體、房地產、新能源等賽道，但最終都不能算成功，反而成了包袱。此外，欠款壞賬、庫存貶值、設備和品牌價值縮水等各項損失，加起來超45億元，公司整體資產質量全面承壓。

同時，收入端的幾乎全線下滑沒能為資產減值提供足夠的財務資源。2025年，公司最核心的家電主業，包括電視、冰箱洗衣機等消費電子，全年實現收入89.18億元，同比減少12.02%。其中，電視業務收入41.92億元，同比大跌16.62%。冰箱、洗衣機等白電業務收入38.15億元，同比下滑7.56%。

除此之外，半導體、存儲芯片業務收入小幅下滑，表現平平；只有電路板業務小幅增收，但由于整體規模過小，無法挽救收入整體下滑的局面。

對于業績變動原因，深康佳A方面表示，2025年公司消費電子業務受產品競爭力不足影響，營業收入下滑，雖整體費用同比有所壓降，但毛利仍未有效覆蓋費用支出，消費電子業務仍處虧損狀態。

拉長時間線來看，自2022年開始公司就陷入虧損狀態。年報顯示，2022年至2024年，公司歸母凈虧損分別為17.23億元、22.58億元、37.26億元，而減值始終是這些年虧損的重要原因之一，三年間計提減值準備金額超30億元。加上2025年的虧損，公司4年連續虧損額合計已經超過200億元。公司資產負債率亦不斷走高，截至2025年末已經來到126.66%，其中，流動負債規模達到183.14億元。

深康佳A近十年歸母凈利潤變動情況（億元）

數據來源：Wind

經營舉步維艱之時，公司于2025年7月完成控股股東變更，由華僑城集團有限公司變更為中國華潤有限公司旗下的磐石潤創。此后，公司經歷了高層“大換血”，多位具備華潤背景的高管走馬上任。但控制權變更與管理層換血的過程難言順利，期間出現了子公司股東實名舉報公司虛增利潤相關事宜，對此，公司對外回應稱舉報內容不實。

然而，震蕩還未結束，今年以來多名前公司高管陸續被查。1月29日，公司原黨委書記、董事局副主席周彬以及原副總裁李宏韜，因涉嫌嚴重違紀違法接受中央紀委國家監委駐華潤集團紀檢監察組紀律審查和惠州市惠城區監委監察調查；4月23日，公司原助理總裁劉喜田涉嫌嚴重違紀違法，接受中央紀委國家監委駐華潤集團紀檢監察組紀律審查和惠州市惠東縣監委監察調查。

在此情況下，深康佳A2026年一季報仍延續下行趨勢。期內，公司實現營業收入19.3億元，同比下降24.1%；歸母凈利潤虧損1.84億元，同比下降293.9%。截至一季度末，公司總資產195.31億元，較上年度末繼續下降12.6%；歸母凈資產缺口擴大為62.56億元，較上年度末進一步下降2.8%，資產負債率飆升至131.09%。

如何依托華潤系在半導體、消費電子產業鏈的資源稟賦，重構彩電和白電業務的產品競爭力與供應鏈成本優勢，扭轉主業規模連年萎縮的頹勢，是公司管理層亟需思考的問題。

投時關鍵詞：深康佳A（000016.SZ）