AI業務狂飆123%！買芯片猛燒錢，微軟不再靠OpenAI吸金

智東西
作者 劉煜
編輯 陳駿達

智東西4月30日報道，今日，微軟公布2026財年第3季度（對應自然年2026年第一季度）財報。本財季，微軟營收同比增長18%至829億美元（約合人民幣5668億元），高于市場預期。按美國通用會計準則計算（GAAP），凈利潤同比增長23%至317.8億美元（約合人民幣2173億元）；按非美國通用會計準則計算（non-GAAP），凈利潤同比增長20%至317.9億美元（約合人民幣2174億元）。

該財季，微軟對OpenAI投資產生的一次性非現金減值為1400萬美元（約合人民幣9573萬元），對微軟的利潤影響極小，與上一財季錄得的76億美元一次性非現金賬面收益形成了顯著差異。

前天，微軟放開了對OpenAI的合作權限限制。在本次財報會議上，微軟執行副總裁兼首席財務官艾米·胡德（Amy Hood）談到OpenAI稱，微軟不再給OpenAI付任何分成，這類模式的改變對于該公司的利潤率是長期利好的。

微軟本財季的資本支出同比攀升49%，達到319億美元（約合人民幣2181億元），上一財季這一數字為375億美元（約合人民幣2565.19億元），本次環比回落約15%，明顯放緩。其中，約三分之二支出投向短期資產，主要是采購GPU和CPU，以承接Azure云平臺及AI業務的旺盛需求。

微軟董事長兼首席執行官薩提亞·納德拉(Satya Nadella)稱：“我們的AI業務年收入超過370億美元（約合人民幣2530億元），同比增長123%。”

受AI需求驅動，本財季微軟云營收持續增長，達到545億美元（約合人民幣3726億元），同比增加了29%。其中，作為微軟云業務的核心板塊智能云業務，其營收同比增長30%至347億美元（約合人民幣2373億元），增速再創新高。該板塊下的Azure云業務營收同比增長40%，較上一財季小幅上漲1個百分點。

▲微軟智能云營收及增長情況 （智東西制圖）

微軟下一財季的業績指引同樣亮眼，其預計總營收在867億至878億美元之間，同比增長13%至15%。其中，Azure收入預計增長39%至40%，維持穩步增長。

納德拉稱，該季度微軟新增了1吉瓦的算力容量，且正穩步向兩年內將基礎設施規模擴容一倍的目標推進。

他說道：“通過我們自研的創新技術，結合英偉達和AMD的最新成果，并依托我們定制的網絡、安全和虛擬化芯片（包括Azure Booth）以及自研的CPU和加速器——Azure Maia 200加速器，其相較于現有設備旗艦芯片，token處理能力提升超30%，從而實現對我們基礎設施的現代化升級。”

盡管業績超出預期，微軟在公布財報后的盤后交易中仍短時下跌3%，而后回調上漲0.24%。今年以來，微軟的股價已下跌了12%。

截至今天美股收盤，微軟股價下跌1.12%至424.46美元/股（約合人民幣2902.25元/股）。其市值約為3.15萬億美元（約合人民幣21.5萬億元）。

▲微軟股價圖（圖源：騰訊自選股）

一、總營收再破800億美元，微軟云收入同比增長29%

整體來看，微軟該季度營收增速較穩，連續11個季度增長在15%左右，本季度營收再次突破800億美元。

▲微軟近三年來營收增長情況（智東西制圖）

在凈利潤（GAAP）方面，本季度受投資OpenAI收益等因素影響較小，其增長率環比減少了37個百分點，達到317.8億美元。

下圖為微軟本財季損益表：

該財季，微軟云收入為545億美元，同比增長29%。不包含OpenAI相關業務的遞延收入，其商業剩余履約義務已達6270億美元（約合人民幣4.29萬億元），同比增長99%，訂單儲備充足。如果將OpenAI相關業務的遞延收入納入統計，其中約25%將在未來1年內轉化為營收，同比增長39%。

需要補充的是，微軟云是跨部門的云業務總收入統計口徑，涵蓋了智能云部門的Azure、生產力與業務流程部門的Microsoft 365和Dynamics 365等所有云服務收入。

二、云與辦公板塊實現兩位數增長，消費端業務小幅承壓

微軟生產力和業務流程業務、智能云、更多個人計算三大塊業務的營收分別為350億美元、347億美元、132億美元，分別占總營收的42%、42%及16%。

▲微軟三大業務占比圖（智東西制圖）

生產力和業務流程業務收入同比增長17%。其中Microsoft 365商業云收入增長19%， Microsoft 365消費者云收入增長33%，LinkedIn收入增長12%，Dynamics 365收入增長22%。

智能云業務收入同比增長30%。其中，Azure和其他云服務收入同比增長40%。

更多個人計算業務的收入同比下降1%。其中Windows OEM和設備收入下降2%，Xbox內容和服務收入下降5%，不計流量獲取成本的搜索和新聞廣告收入增長了12%。

除Windows OEM和設備業務以及和Xbox內容及服務業務收入有所下降外，微軟其它業務部門的營收均較去年同期實現了兩位數增長，可見，AI生態落地成為了拉動業務整體增長的驅動力。

微軟在2026財年第三季度以股息和股票回購的形式，向股東返還了102億美元，比上一財季減少了20%。

三、Copilot主力模型吞吐量大幅提升40%，微軟傳統業務增收不增利

在財報電話會議中，納德拉談道：“我們位于威斯康星州的費爾沃特數據中心本月初提前六周上線，這使我們能夠更早確認公司營收。依托軟硬件協同優化，微軟Copilot主力模型的推理吞吐量實現了40%的大幅提升。”

他稱，今年已有超過300名客戶有望在Foundry上處理超過1萬億個token，相關業務季度增速達30%。納德拉還說道：“我們推出了MAI-Transcribe-1，一種語音轉文本模型，以及MAI-Image-2，它是全球頂級圖像生成模型之一。這些模型已經支持了第一方場景，比如Bing和PowerPoint中的圖像生成。”

同時，納德拉補充，微軟正努力讓Transcribe One在Copilot和Teams中實現強大的轉錄功能。早期信號顯示，Transcribe One的GPU效率提升了67%，圖像Second則提升了高達260%。

談及開發者生態，納德拉指出，得益于agent編碼的普及，GitHub正迎來前所未有的增長，目前，近14萬個組織在企業中使用GitHub Copilot，年增長近三倍。微軟也在持續擴容產能，以承接這波市場需求。

在網絡安全領域，AI大幅縮短了漏洞暴露與漏洞利用的間隔周期。為了快速化解安全風險，每當AI監測并挖掘出新漏洞后，微軟都會同步推送Defender防護更新。此外，微軟也正朝著將新型多模態AI驅動掃描工具產品化的方向發展。

提到解決微軟當前受到硬件供應鏈與物理產能的約束時，胡德稱：“我們可能得從供應鏈的工業邏輯入手。但其中很多問題本質上更偏向短期性質。”

她從兩個方面解答：首先，微軟正加速硬件設備的部署，并在采購端爭取價格優勢。在硬件漲價、供貨緊張的環境下，該公司只能先采購短期可用算力資產，先解決眼前需求。同時，微軟將采用降本措施、提效措施，在Azure整個業務環節平衡資源、分配算力，以盡量滿足客戶需求。

本財季Copilot的付費席位突破2000萬，同比增加250%，單季新增創紀錄。關于Copilot的爆火，她說道：“這已經走上了與我們此前預期完全不同的發展軌跡。（Copilot）它適用于編碼領域，適用于生產效率領域，我有理由相信它同樣也適用于安全領域。”

結語：業績超預期經營相對穩健，AI成為增長核心支柱

本財季微軟營收超出市場預期，智能云與AI業務保持高速增長，商業訂單儲備大幅提升，整體經營相對穩健。該公司在AI基礎設施與產品生態上的持續投入逐步轉化為營收與盈利動能，同時非核心消費業務仍處調整期。

整體來看，微軟在AI與云計算時代的增長路徑相對清晰，但仍面臨算力投入成本以及消費業務疲軟等挑戰。該公司后續的增長動能，或將部分程度取決于其AI商業化的實際落地進度，以及云業務能否維持穩健的擴張態勢。