鮑威爾“告別會”現34年最大分歧，承諾絕不當“影子主席”

在鮑威爾擔任美聯儲主席的最后一次貨幣政策會議上，聯儲如市場所料繼續(xù)按兵不動，但暴露了決策層內部在是否繼續(xù)降息方面出現更大的分歧，一些官員質疑要不要繼續(xù)暗示降息的可能性高于加息。

美東時間4月29日周三，美聯儲公布，聯儲貨幣政策委員會FOMC會后決定，將聯邦基金利率的目標區(qū)間繼續(xù)維持在3.50%至3.75%。至此，在截至去年末連續(xù)三次會議降息后，FOMC進入2026年以來的三次貨幣政策會議均暫停行動。

在隨后舉行的新聞發(fā)布會上，即將于5月15日卸任美聯儲主席的鮑威爾表示，目前的貨幣政策立場“處于一個非常好的位置”，強調在油價和關稅的雙重沖擊下，降息仍需等待，警告政治干預將對市場和經濟引發(fā)災難性后果。

盡管5月15日主席任期結束后留任美聯儲理事（任期至2028年），鮑威爾極力淡化自己對未來美聯儲的干預色彩，回應了市場關于他可能阻礙新主席施政的擔憂。他承諾將保持低姿態(tài)：

“我永遠不會做影子主席之類的事情，那是我永遠不會做的……我計劃在擔任理事期間保持低姿態(tài)，努力支持主席，支持主席想要去的方向。”

本次會議上，美國總統特朗普去年“欽點”的聯儲理事米蘭繼續(xù)支持降息。不同于上次會議的是，除了米蘭，本次還有三名擁有投票權的FOMC委員因為決議聲明的寬松立場而站到了反對陣營。

以上結果意味著，在12名FOMC投票委員中，包括鮑威爾本人在內的八人支持決議聲明，共四人反對。

有“新美聯儲通訊社”之稱的資深聯儲報道記者Nick Timiraos指出，本次決議暴露了，對于是否應暗示未來可能進一步降息，聯儲內部存在更為嚴重的分歧。從12名票委中四人反對的結果看，這是自1992年以來持有異議人數最多的一次聯儲貨幣政策會議。

Timiraos評論稱，上述異議結果或許預演了下任美聯儲主席提名人沃什（Kevin Warsh）在上周的提名確認聽證會上所表達的預期，沃什預計，會看到那種“混亂的會議”與“內部爭論”的場面。這種分歧凸顯了，在聯儲試圖應對能源沖擊引發(fā)的新通脹風險時，沃什可能面臨怎樣的決策挑戰(zhàn)。

理事米蘭今年堅持降息25基點，三位地方聯儲主席不支持保留寬松傾向

相比3月的上次聲明，本次會議聲明最大的差別是，共有四名FOMC投票委員不支持本次的決議聲明，上次只有一人反對。

本周三披露的投票結果顯示，在四名“異議”者中，和上次會議一樣，聯儲理事米蘭（Stephen Miran）再投反對票是因為他支持降息25個基點。

白宮經濟顧問米蘭自他去年9月兼任理事以來一直對美聯儲的利率決議投反對票。他去年9月、10月和12月的三次會議一直希望降息50個基點，今年的三次會議則一直主張降息25個基點。

另外三人均為今年擁有FOMC會議投票權的地區(qū)聯儲主席，分別是：克利夫蘭聯儲主席哈馬克（Beth Hammack）、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利（Neel Kashkari）和達拉斯聯儲主席洛根（Lorie Logan）。

這三人的立場和米蘭又有所不同。聲明披露，他們“支持維持聯邦基金利率目標區(qū)間不變，但不支持在聲明中體現寬松傾向。”

媒體評論稱，本次投票結果顯示聯儲出現兩個截然不同方向的分歧，米蘭還在主張降息，另外三名投票委員則反對保留所謂的“寬松傾向”，那是指，過去兩年里，聯儲一直暗示降息的可能性高于加息。

評論稱，本次會議聲明的措辭實際上并沒有明確袒露寬松傾向，并未直言降息。聲明繼續(xù)重申：

“如果出現可能阻礙（FOMC）委員會實現其目標的風險，委員會將準備在適當的情況下調整貨幣政策立場。”

不過，三位地區(qū)聯儲主席給這段措辭貼上了寬松傾向的標簽。

改稱中東局勢加劇經濟前景高度不確定性

相比上次會議，本次會議聲明在經濟評價方面的主要變動體現在伊朗戰(zhàn)事的影響上。

上次決議聲明新增了一句有關中東局勢的表述：“中東局勢演變對美國經濟的影響尚不確定。” 本次聲明刪除了那句話，修改了有關美國“經濟前景的不確定性依然居高不下”這種說辭，改稱：

“中東局勢演變加劇了經濟前景的高度不確定性。”

在上面這句話之前，聲明繼續(xù)重申，FOMC致力于在長期內實現充分就業(yè)和2%的通脹率目標，在這句話之后，聲明再次重申，FOMC密切關注在就業(yè)和通脹兩方面面臨的風險。

新增高通脹部分源于全球能源價格上漲

其他有關經濟形勢的評論方面，本次聲明只作出很小的調整。本次并未像上次聲明那樣重申通脹率依舊略為高企，而是強調了中東戰(zhàn)事的影響，稱：

“通脹水平處于高位，部分源于近期全球能源價格上漲。”

上次聲明重申，就業(yè)增長水平依然較低，本次聲明在這個表述前加了一個修飾語，改為“平均而言，就業(yè)增長水平依然較低”。上次聲明稱，“現有”指標表明經濟活動“一直在穩(wěn)步擴張”，本次只是將這句話中的“現有”改為“近期”。

本次聲明照搬了上次的“失業(yè)率近幾個月來基本保持不變”說辭。

本次的聲明未提及購買國債等資產負債表相關變動，顯示紐約聯儲的準備金管理購買（RMP）行動按最近的計劃進行。

去年12月的FOMC會議宣布啟動所謂的準備金管理，當時的聲明稱，FOMC認為“準備金余額已降至充足水平，并將根據需要開始購買短期國債，以此持續(xù)維持充足的準備金供應。” 當時紐約聯儲公布，計劃從12月11日開始，未來30天買入400億美元短期國債。

本月稍早紐約聯儲公布的計劃顯示，在截至5月13日的月度周期內，將進行買入規(guī)模250億美元的RMP行動，較去年12月的購買水平縮減近四成。

鮑威爾：不當影子主席，政治干預將摧毀市場信任

新聞發(fā)布會上，鮑威爾針對通脹數據、降息路徑以及近期針對美聯儲的政治壓力，進行了相關回應。

針對司法部近期的刑事調查風波，鮑威爾明確表示：

“在調查以透明和終結的方式真正徹底結束之前，我不會離開理事會。”

在市場最關注的利率路徑和通脹指引上，鮑威爾展現出了極強的耐心。他認為，當前利率已經“非常接近中性利率”。

“我一直認為中性利率在3%到4%之間。我們略高于3.5%。所以這完全在我認為合理的范圍內。”

對于近期的通脹反彈，鮑威爾將其歸因于能源沖突和關稅。他堅持認為：

“關稅會導致一次性的價格上漲，并且這種影響會隨著時間消退……我們確實預計這將在未來兩個季度內發(fā)生。”

對于中東局勢推高的油價，他承認短期內會推高整體通脹，甚至可能因為奪走消費者的可支配收入而“對GDP造成打擊”，但在此之前，美聯儲不需要急于改變利率或前瞻指引。

面對即將到來的權力交接，鮑威爾向繼任者凱文·沃什表達了充分的信任與祝賀，認為這將是一個“非常正常、標準的過渡過程”。

整場發(fā)布會中，鮑威爾發(fā)出最嚴厲的警告集中在美聯儲獨立性正面臨的風險上。他指出，由于民選政治家總是在競選、總是希望低利率，剝離政治控制是抗擊通脹的核心基石。

他直言向市場和公眾喊話：

“不要把它想成一個機構獨立與否。這樣想：你希望制定貨幣政策的人是為了造福公眾……而忽略政治考慮，完全忽略它們。如果我們這樣做（順從政治），我們就不會有可信度。市場會對我們失去信心，我們控制通脹的能力以及任何尊重都會消失。”

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