市場需求萎縮，江山歐派一季度凈虧損3636.16萬元，“出海下鄉”多渠道布局謀求扭虧

本報記者 李貝貝 上海報道

繼2025年虧損1.95億元后，江山歐派門業股份有限公司（下稱“江山歐派”）（603208.SH）2026年一季度再度虧損3636.16萬元。公司表示，虧損主要受行業市場整體下行、市場需求萎縮，導致收入大幅下降，同時毛利率承壓及政府補助減少等因素的綜合影響。

4月27日下午，江山歐派召開線上業績說明會。《華夏時報》記者以投資者身份就一季度業績表現、2026年家居行業整體走勢及公司轉型舉措等問題進行提問。江山歐派董事長、總經理、代行董事會秘書職責吳水根回復稱，目前家居行業已進入激烈競爭的時代，呈現“減量零和、個性長尾、指數馬太”的特點，“（隨著）公司出海、下鄉、上線及加盟業務的持續推進及原有直營老業務應收和費用的逐步減少，當雙方達到對沖平衡點時，即我司扭虧為盈的關鍵時間節點。”

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進向記者表示，當前家居行業面臨的宏觀環境與市場格局已發生深刻變化。相關企業應結合市場與宏觀經濟的新形勢，有針對性地研究布局，才能真正緩解業績壓力。

營收凈利雙降，多產品多渠道下滑

公開資料顯示，江山歐派是一家集設計、研發、生產、銷售、服務于一體的專業制門企業，總部位于“中國木門之都”浙江省衢州市江山市。2017年成功登陸上交所主板，成為國內“木門第一股”。

不過，隨著房地產行業進入深度調整周期，高度依賴工程渠道的江山歐派2024年起業績持續承壓。財報顯示，2024年，公司營收和凈利潤分別下降19.73%和72.08%；2025年，公司實現營業收入16.25億元，同比減少45.85%；實現歸母凈利潤-1.95億元，對比2024年的1.09億元由盈轉虧。

進入2026年，江山歐派的業績頹勢并未得到有效緩解，一季度虧損幅度進一步擴大。根據公司于4月27日披露的財報，今年1—3月，公司實現營業總收入2.27億元，同比下降43.35%。同期，公司利潤總額為-3906.29萬元，上年同期為551.09萬元；歸母凈利潤為-3636.16萬元，上年同期為346.09萬元；扣非凈利潤為-4637.26萬元，上年同期為-2289.20萬元。

在業績說明會上，對于一季度業績的虧損原因，吳水根解釋說，主要源于行業市場整體下行、市場需求萎縮，導致收入下降。同時，行業市場競爭激烈，公司主動調整業務結構，直營欠款業務減少，款清業務占比提升。受收入結構變化及部分產品價格調整影響，產品毛利率有所下降。

另據吳水根透露，公司非經常性損益以政府補助、閑置資金理財收益、單獨進行減值測試的應收款項減值準備轉回為主。由于地方扶持政策調整，政府補助同比減少金額大約為2400萬元，進一步加劇了公司的盈利壓力。

從主營業務細分來看，一季度江山歐派主要產品營收呈現全線下滑態勢，核心產品競爭力面臨考驗。夾板模壓門、實木復合門、柜類產品營收分別為9351.03萬元、2787.95萬元、490.20萬元，分別同比減少48.18%、65.69%、83.89%。毛利率方面，除實木復合門同比增長2.47%外，夾板模壓門和柜類產品的毛利率分別同比減少4.31%和22.60%，盈利空間持續收窄。此外，同期，公司加盟服務費營收2572.87萬元，同比增長14.36%；毛利率93.03%，毛利率同比減少4.24%。

銷售渠道層面的分化同樣明顯：一季度，代理經銷渠道、直營工程渠道、外貿出口渠道分別實現營收1.40億元、0.05億元、0.37億元，同比分別減少39.63%、94.34%、16.04%。可以看到，曾作為公司核心增長動力的工程渠道，如今已成為業績的主要拖累。與之相對應的是，公司一季度加盟服務渠道實現營收0.26億元，同比增長14.36%。同期，公司門店（代理經銷商）數量持續增加，今年1—3月新增838家門店。截至3月31日，公司門店數量達75664家（不含直營店）。

經營現金流方面，公司同樣表現不佳。今年一季度，公司經營活動產生的現金流量凈額為-1.23億元。不過，吳水根強調，報告期內，公司按準則開展減值測試，未發生大額新增減值計提；應收賬款已通過函件、訴訟等多渠道進行催收，存貨正通過優化結構、加快去化壓降風險，整體敞口可控。

龍頭集體承壓，江山歐派加速轉型突圍

作為地產鏈下游企業，江山歐派業績下滑，與房地產深度調整直接相關。事實上，江山歐派也并非孤例：隨著地產周期深度下行，行業底層增長邏輯發生根本性轉變，曾依托房地產行業紅利實現快速發展的家居建材企業，如今已集體進入轉型深水區，業績普遍承壓。

同為家居行業龍頭的索菲亞（002572.SZ），2025年全年實現營業收入93.67億元，同比下降10.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.01億元，同比下降34.26%。資產規模也有所收縮，總資產從2023年末的145.55億元下滑至2025年末的136.41億元。

其他龍頭企業的表現亦不盡如人意。例如，尚品宅配（300616.SZ）2025年營業收入為35.52億元，同比下降6.24%；歸母凈利潤為-2.48億元，同比下降15.34%；扣非歸母凈利潤為-2.63億元，同比下降14.88%。2026年一季度，尚品宅配實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-9704.35萬元，上年同期為-3885.55萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-1.03億元，上年同期為-4485.23萬元。

盡管行業環境嚴峻，但吳水根仍保持樂觀態度：“新房數量減少對我司有一定影響，但并非根本性影響。因為大量的老房改造、新農村建設、酒店等商業場所的翻新改造及海外市場的需求旺盛，整體建材家居市場需求還是很大。”

面對業績持續下滑的困境，江山歐派已主動收縮風險業務，加快布局多元渠道，全力推進轉型。在一季度業績會上，吳水根向投資者表示，公司的主要舉措是：減應收、減費用，持續提升正現金流業務的占比。具體表現為工程渠道從聚焦國內市場向開拓國際市場邁進，從直營模式向代理模式發展；零售渠道則從線下銷售向線上銷售轉變，從城市套房市場向鄉村別墅領域下沉。

此前，在4月3日舉行的2025年業績說明會上，管理層也表示，公司的商業模式正逐步從重資產投入向輕資產運營轉型，涵蓋品牌維度、產品維度、渠道維度和價格維度。

其中，產品維度方面，從木門成品向上游原材料及下游木門設計、測量、安裝、運輸服務延伸；從單一木門產品向整裝產品拓展；渠道維度方面，工程渠道從聚焦國內市場向開拓國際市場邁進，從直營模式向代理模式發展；零售渠道則從線下銷售向線上銷售轉變，從城市套房市場向鄉村別墅領域下沉等。

值得關注的是，伴隨業務轉型，江山歐派的人事變動也愈發密集。2025年7月開始，公司原總經理王忠、副總經理劉佶南、陸建輝等元老級人物相繼離職，其中王忠、陸建輝均為公司創始成員。今年4月3日，江山歐派公告，吳水燕辭去公司董事、副總經理和財務負責人職務。據悉，吳水燕系公司實際控制人、董事長吳水根的二妹，也是公司創始成員之一；4月14日，江山歐派再次宣布，董事會秘書鄭宏有申請辭去公司董事會秘書職務。

對于密集的人事調整，吳水根在2025年業績說明會上曾解釋說，隨著市場的變化、公司業務方向的調整，相應的經營班子也將進行調整，“公司將選擇更年輕、更適合新業務的人員進入新的管理層”。4月23日，江山歐派宣布聘任周慶君（1987年出生）為公司副總經理，全面統籌加盟服務業務。

“需求在哪里，業務就在哪里。”嚴躍進強調，從當前來看，大城市二手房交易表現不錯，城市危舊房改造、城中村改造以及局部翻新等需求也在釋放。企業應圍繞這些方向，積極開拓能跑贏市場的產品，尤其要與物業、社區服務加強結合。同時，也要在模式上創新，“數字化和AI技術正在快速發展，企業要主動擁抱”。

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧