綠視界丨從一季報透視 A 股底色：穩(wěn)的根基筑牢 韌的動能增強(qiáng) 進(jìn)的步伐提速

要點：2026 年 A 股上市公司一季報密集披露，超三成企業(yè)交出首季度經(jīng)營答卷，整體凈利潤同比穩(wěn)步增長、超七成企業(yè)實現(xiàn)盈利。作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行先行樣本，消費(fèi)、金融、能源、先進(jìn)制造等關(guān)鍵領(lǐng)域龍頭企業(yè)托底經(jīng)濟(jì)基本盤，產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同修復(fù)強(qiáng)化周期抵御能力，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)加速落地釋放增長新動能。當(dāng)前企業(yè)盈利呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征，短期修復(fù)仍存壓力，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)、韌、進(jìn)的整體趨勢明確，轉(zhuǎn)型升級長期向好邏輯持續(xù)鞏固。

——援引自證券日報

A 股一季報勾勒經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)”態(tài)底色

作為全年首份定期經(jīng)營報告，一季報是觀測宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)景氣與企業(yè)活力的重要窗口。現(xiàn)階段已披露一季報的A 股企業(yè)覆蓋面廣，涵蓋消費(fèi)、金融、能源、通信等國民經(jīng)濟(jì)核心領(lǐng)域。長期以來，龍頭骨干企業(yè)是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的中堅力量，在復(fù)雜內(nèi)外環(huán)境下，大批體量充足、現(xiàn)金流穩(wěn)定的行業(yè)龍頭堅守經(jīng)營基本盤。

消費(fèi)龍頭在高基數(shù)基礎(chǔ)上保持盈利增長，夯實國內(nèi)消費(fèi)市場基本盤；能源、通信等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)盈利體量穩(wěn)固，基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)領(lǐng)域抗周期、抗風(fēng)險優(yōu)勢凸顯；金融行業(yè)經(jīng)營運(yùn)行平穩(wěn)有序，持續(xù)為實體經(jīng)濟(jì)輸血賦能，保障市場融資通暢與資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。經(jīng)濟(jì)之 “穩(wěn)”，不在于全域高速擴(kuò)張，而在于關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)穩(wěn)固、產(chǎn)業(yè)鏈條完整、市場預(yù)期穩(wěn)定，核心資產(chǎn)與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)力托底，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行筑牢堅實屏障。

產(chǎn)業(yè)協(xié)同彰顯發(fā)展內(nèi)在韌性

穩(wěn)為發(fā)展根基，韌為突圍底氣。面對周期波動與外部環(huán)境變化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大韌性，集中體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同修復(fù)與需求結(jié)構(gòu)的動態(tài)優(yōu)化之上。從一季報數(shù)據(jù)來看，基礎(chǔ)化工、有色金屬、電子材料等中游制造行業(yè)業(yè)績持續(xù)改善，行業(yè)回暖趨勢顯著。

行業(yè)向好并非單一因素驅(qū)動，既是原材料價格修復(fù)、企業(yè)降本增效、產(chǎn)能有序釋放的結(jié)果，更源于下游新興產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)力牽引。新能源汽車、儲能、風(fēng)光發(fā)電、高端裝備、 AI 算力建設(shè)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)容，持續(xù)拉動上游原材料、核心零部件、專用設(shè)備的市場需求。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需求放緩的同時，新賽道、新場景、新需求不斷擴(kuò)容，形成新舊動能互補(bǔ)銜接的發(fā)展格局。依托門類齊全的產(chǎn)業(yè)體系、完善的配套能力與豐富的應(yīng)用場景，供需高效匹配、行業(yè)跨界協(xié)同成為常態(tài)。需求結(jié)構(gòu)持續(xù)切換、產(chǎn)業(yè)體系動態(tài)平衡，有效對沖周期下行壓力，成為我國經(jīng)濟(jì)抵御外部沖擊、平穩(wěn)穿越經(jīng)濟(jì)周期的核心韌性來源。

新質(zhì)生產(chǎn)力加速積蓄升級動能

立足平穩(wěn)發(fā)展根基，新質(zhì)生產(chǎn)力已成為高質(zhì)量發(fā)展核心引擎。A 股一季報顯示，前沿產(chǎn)業(yè)加速落地見效，逐步從概念布局轉(zhuǎn)向訂單、營收與利潤同步兌現(xiàn)。AI 算力產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣，光模塊、服務(wù)器、存儲等細(xì)分領(lǐng)域需求旺盛，龍頭企業(yè)業(yè)績明顯改善；新能源行業(yè)告別粗放擴(kuò)張，依靠技術(shù)、成本與規(guī)模優(yōu)勢實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。高端制造、硬科技、綠色產(chǎn)業(yè)持續(xù)突破，技術(shù)迭代提速、商業(yè)化落地加快。新質(zhì)生產(chǎn)力已從宏觀理念轉(zhuǎn)化為實體發(fā)展動能，持續(xù)為產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型賦能增效。

但也要客觀認(rèn)識到，當(dāng)前企業(yè)盈利分化格局依舊顯著，經(jīng)濟(jì)全面修復(fù)仍面臨多重考驗。部分傳統(tǒng)行業(yè)市場需求偏弱、行業(yè)競爭加劇、經(jīng)營成本高企，仍有不少上市公司處于虧損狀態(tài)，微觀主體復(fù)蘇的廣度、深度和持續(xù)性仍需鞏固。

綜合來看， A 股一季報呈現(xiàn)的不是片面的增長行情，而是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級階段的真實縮影。短期結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)不會改變長期發(fā)展方向，立足當(dāng)下、放眼長遠(yuǎn)，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、創(chuàng)新動能不斷強(qiáng)化、政策效能持續(xù)釋放，中國經(jīng)濟(jì)必將穩(wěn)步邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段，持續(xù)釋放長期發(fā)展?jié)摿Α?/p>

來源：證券日報