引領行情的另一主力或出現！AI算力還要漲一兩倍？——道達對話牛博士

上周，A股市場震蕩，寬基指數的表現略有分化，綜合指數表現一般，但偏權重股的指數如科創50、上證50表現強勢，科創50指數的周漲幅更是高達8.07%。

長假期間消息不斷，明天將開啟5月行情，行情會如何演繹？機會又在哪里？今天，達哥和牛博士就大家關心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好，又到我們聊行情的時間了。長假期間消息不斷，這對市場有何影響？受業績擔憂影響，上周的行情總體震蕩分化，且板塊快速輪動，如今一季報已經披露完畢，這是否意味著市場又將震蕩上行了？

道達：長假期間有幾個重要消息，值得關注。

首先，4月30日，中美經貿和外交高層分別在同一天完成新一輪溝通。該消息對市場情緒偏積極。

其次，長假期間，外圍市場的科技股整體表現不俗，尤其是存儲及光通信領域。比如存儲的三星電子、SK海力士、美光科技、閃迪、希捷科技、西部數據均創下新高，光通信的Ciena、Lumentum、AXT、諾基亞均創下新高。這對A股AI科技股整體有利。

最后，三部門擴大科技創新和技術改造貸款投放，進一步支持設備更新。這對科技股及科技設備股偏利好。

除了以上偏積極及利好的消息之外，有一個消息也值得關注。

伯克希爾財報顯示，截至2026年3月31日，其現金及短期國債持倉達3970億美元，再度刷新歷史紀錄。

已經退休的巴菲特在接受媒體專訪時表示，當前缺乏理想的投資環境，真正的買入時機要等到美股市場恐慌至“無人接聽電話”之時。

不過，巴菲特還表示，賭博熱情的高漲并不意味著美股市場必然崩潰，但會導致大量資產的價格長期處于高位。

回顧完長假期間的重要消息，我們回到A股市場。

本周將開啟5月行情，隨著一季報時間窗過去，業績擔憂情緒消除，市場情緒會重新回到正常的節奏中。

盡管大盤上周整理，但板塊輪動讓賺錢效應延續。算力核心股表現平穩，對行情有穩定軍心的作用。

4月8日以來的這一波行情，是AI硬件開啟的一輪行情周期，與之高度綁定的創業板指數引領市場反彈。

上周四，科創50指數站出來了，這可能會是引領行情延續的又一“主力部隊”。

之所以說是“可能”，主要是要看持續性。

就短期而言，過去一年多，當創業板指數波段見頂或小波段見頂的時候，科創50指數出現了兩三次再度上行一兩周的情況，比如去年2月下旬、今年1月中旬。

即便這個時間規律縮短，也能讓大盤保持橫盤震蕩，不至于調整快速來臨。

拉長時間來看，科創50指數上周一跳空大漲，周四又再度跳空大漲，進攻味道明顯。即便出現短期回調，但快速熄火的可能性較低。

半導體、芯片與科創50指數高度“綁定”。從科創芯片類ETF“9·24行情”之后的表現來看，每次突破再創歷史新高，即便是最差的行情，也能維持一兩周的震蕩。

因此，對于節后行情，初期不用過于擔心。

牛博士：感謝達哥的分享。你在上周三提到，要關注半導體、芯片兩大板塊指數能否迎來有力度的突破，結果次日就突破了。這是否意味著他們的行情來了？未來的機會又在哪里？

道達：自去年7月中旬算力龍頭業績爆發式增長之后，達哥一直建議大家重視AI硬件，直到如今抱團仍未瓦解。

那么，當前AI算力抱團處于什么階段？

中信建投指出，從公募持倉看，2025年四季度公募基金通信行業持倉市值占比為10.18%，尚未達到白酒（18.62%）與新能源（16.73%）的歷史極值水平；從抱團時間看，從2025年中期開始抱團以來持續時間較短（白酒、新能源的整個周期分別持續近2年、近3年），并且機構投資AI算力板塊持續性增多，表明爬坡時期仍在繼續；從PEG估值看，當前產業鏈中位數0.96倍，遠低于2019-2021年兩大板塊抱團瓦解時的3倍以上水平。從業績驗證看，2026年一季度產業鏈凈利潤增速中位數超100%，業績仍在加速釋放而非邊際放緩。

也就是說，如果AI算力產業鏈達到上一輪結構性牛市抱團板塊的PEG水平，那么則意味著還要漲一到兩倍。

至于會不會真漲這么多，只有事后才知道，但至少能讓我們吃下距離抱團瓦解還有很長時間的定心丸。只要抱團不瓦解，其他核心板塊都會有“飯”吃。

回到板塊上。

上周三，我提到，半導體、芯片兩大板塊指數，目前正處于一季度的高點附近。若出現有力度的向上突破，那么板塊迎來階段主升的概率較大。之前的行情是“要站在光里”，當前或未來一段時間大概率是“要站在光鋰”，未來可能是“要站在光芯鋰”。

半導體板塊指數上周一大漲，回調兩天后，又再度跳空大漲，這就是市場發出的明確信號，意味著半導體板塊的行情可能要來了。

個股方面，寒武紀上周四“20cm”的跳空突破并創新高，將國產鏈全部帶起來了，這也是龍頭對市場發出的信號。

行業層面，國產算力開始進入“產業趨勢+訂單兌現+業績驗證”的階段。

所以，對于半導體、芯片要開始引起重視。對于交易能力差或有選股困難癥的人而言，ETF可能是一個比較好的選擇。

鋰電方面，產業鏈迎來供需拐點+價格反彈+需求爆發的三重共振。AI高景氣帶動儲能爆發，儲能又帶動鋰電產業鏈，打開行業成長空間。

從一季報來看，隨著鋰礦、磷酸鐵鋰、6F、隔膜等不斷漲價，上市公司業績大幅增長。不少公司的業績迎來爆發式增長，動態市盈率只有幾倍到十幾倍。

AI硬件方面，光通信上游、PCB上游，要么供給嚴重不足，訂單已鎖定到未來一兩年；要么不斷漲價，業績大爆發。光芯片、電子布、銅箔、樹脂、光纖、存儲、CCL是其中的代表。

尤其是一些公司的毛利率、凈利率大幅提升，提升了市場對這些分支板塊的預期。

從谷歌、Meta、微軟、亞馬遜四家科技巨頭的一季報來看，凈利潤增速繼續高增。如此高速的增長，必然帶來資本開支的大幅增長。這四家企業今年的資本支出計劃，合計最高可達7250億美元，較去年創紀錄的4100億美元增長77%。

對于AI硬件、鋰電、半導體芯片這三大板塊，達哥認為，跟蹤板塊或分支板塊的核心股、龍頭股即可。不要老想著去抓妖股，普通人沒那能力，一定學會借時代、資金、趨勢的勢。

最后，達哥作一個總結：長假期間消息面偏積極，大盤在節后的初期無憂。在前所未有的低利率環境、全球寬裕流動性背景下，一定要抱緊核心主線，要在魚多的地方捕魚。

板塊方面，要站在“光芯鋰”，關注AI硬件、鋰電、半導體芯片，關注其核心股、龍頭股。

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（張道達）

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