千億公募換帥！中信建投基金告別規(guī)模狂歡，真正硬仗才剛剛開始？

出品|中訪網(wǎng)

審核|李曉燕

公募圈又迎來一次平穩(wěn)的人事更迭，沒有空降洗牌的動蕩，只有老搭檔的平穩(wěn)接力。4月24日，中信建投基金官宣核心高管變動：掌舵五年的董事長黃凌調(diào)任母公司中信建投證券，深耕公司經(jīng)營五年的總經(jīng)理金強順利接棒出任新董事長，同時臨時兼任總經(jīng)理，開啟為期半年的“一人雙崗”過渡模式。

這場看似常規(guī)的人事調(diào)整，絕非簡單的職位輪換。五年黃金搭檔落幕、內(nèi)部老將全權(quán)接棒，不僅印證了中信建投基金穩(wěn)定的內(nèi)部治理，也意味著這家剛踏入千億陣營的券商系公募，正式告別粗放式規(guī)模增長，迎來固收守底盤、權(quán)益補短板的全新發(fā)展階段。

在公募行業(yè)高管頻繁流動、空降更迭常態(tài)化的當下，中信建投基金的管理層堪稱行業(yè)“穩(wěn)派代表”。離任的黃凌與履新的金強，攜手搭檔五年有余，陪著公司走過了從百億體量沖刺千億規(guī)模的關(guān)鍵成長期。

2021年上任的黃凌，是妥妥的中信系資深老將，自2005年華夏證券重組并入中信建投后，深耕集團十余年，手握機構(gòu)業(yè)務、戰(zhàn)略布局的豐富經(jīng)驗。任職基金董事長的五年里，他穩(wěn)穩(wěn)托舉公司發(fā)展基調(diào)，見證企業(yè)規(guī)模跨越式增長。此番回歸母公司執(zhí)掌財富管理核心板塊，也是集團對其專業(yè)能力的高度認可。

而新晉掌舵人金強，更是陪伴公司成長的核心功臣。早在2020年，金強便出任中信建投基金總經(jīng)理，扎根一線操盤公司整體經(jīng)營管理。從早年營業(yè)部一線管理，到統(tǒng)籌基金公司整體業(yè)務，他兼具基層實操經(jīng)驗和全局戰(zhàn)略思維，對公司業(yè)務脈絡、團隊架構(gòu)、市場痛點了然于心。

業(yè)內(nèi)常說，券商系公募自帶“股東協(xié)同buff”。中信建投基金自2013年成立以來，核心管理層清一色為母公司培養(yǎng)的資深人才，這套模式利弊清晰。優(yōu)勢在于管理層深度綁定集團資源，能快速聯(lián)動渠道、客戶、投研體系，為業(yè)務擴張鋪路；而短板也隨之顯現(xiàn)，長期的內(nèi)部孵化模式，一定程度上弱化了市場化競爭活力。

但不可否認，金強的內(nèi)部晉升，是當下最穩(wěn)妥的選擇。相較于空降高管帶來的戰(zhàn)略重構(gòu)、團隊磨合陣痛，本土老將接棒，既能100%延續(xù)公司成熟發(fā)展戰(zhàn)略，也能穩(wěn)定市場、客戶及團隊信心，讓公司在人事變動期平穩(wěn)過渡。

過去五年，在黃凌、金強的聯(lián)手布局下，中信建投基金走出了一條極具自身特色的發(fā)展之路，不靠激進擴張，穩(wěn)穩(wěn)跑出了專屬增長曲線。

2020年，公司公募規(guī)模僅218億元，產(chǎn)品數(shù)量寥寥無幾；短短五年時間，公司直接躋身千億公募梯隊，規(guī)模漲幅接近五倍。很多人以為這份成績來自投研實力的全面爆發(fā)，實則是公司精準把握行業(yè)政策紅利的結(jié)果。2025年資管新規(guī)過渡期收尾，券商大集合產(chǎn)品公募化改造落地，中信建投順勢將王牌理財品“智多鑫”轉(zhuǎn)型為貨幣基金，單只產(chǎn)品一次性帶來超270億規(guī)模，直接助力公司叩開千億大門。

除了公募規(guī)模突破，專戶業(yè)務更是成為隱藏王牌。在2025年行業(yè)專戶規(guī)模近乎停滯、僅微增0.7%的存量博弈環(huán)境下，中信建投基金專戶規(guī)模暴漲超43%，飆升至687億元，占公司總資管規(guī)模近四成，與公募業(yè)務形成雙輪驅(qū)動的格局。從2023年行業(yè)整頓后的規(guī)模低谷，到連續(xù)兩年高速增長，專戶業(yè)務的深V反彈，足以印證公司機構(gòu)業(yè)務的硬核實力。

規(guī)模增長的同時，盈利質(zhì)量也持續(xù)升級。公司已實現(xiàn)營收、凈利潤連續(xù)四年雙增長，2025年凈利潤同比大漲40%，增速遠超營收。之所以能在行業(yè)降費、市場震蕩中保持利潤韌性，核心在于公司差異化的業(yè)務結(jié)構(gòu)。超八成資產(chǎn)布局貨幣、債券等固收產(chǎn)品，受股市波動、公募降費政策沖擊較小，穩(wěn)穩(wěn)守住了基本盤，固收投研實力更是穩(wěn)居行業(yè)中上水平，多款中長期產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)居市場前列。

光鮮的增長數(shù)據(jù)背后，中信建投基金的發(fā)展痛點也愈發(fā)清晰，這正是擺在新任董事長金強面前的核心考題。

首當其沖的是規(guī)模穩(wěn)定性不足。依靠政策紅利沖刺的千億規(guī)模，終究缺乏內(nèi)生支撐。2026年一季度債市回調(diào)，公司債券產(chǎn)品規(guī)模快速縮水，公募總規(guī)模回落至983億元，千億俱樂部席位僅“打卡”一個季度便暫時退出，暴露出公司過度依賴固收行情、抗風險能力薄弱的問題。

更核心的短板是權(quán)益業(yè)務嚴重失衡。作為公募行業(yè)第二增長曲線，權(quán)益投資是頭部基金公司比拼的核心賽道，而中信建投基金堪稱“偏科典型”。公司權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模占比不足8%，幾乎沒有ETF布局，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)極度單一。業(yè)績層面更是差距明顯，近三年權(quán)益產(chǎn)品平均收益大幅跑輸行業(yè)均值和滬深300指數(shù)，個別產(chǎn)品凈值大幅回撤，成為公司口碑和規(guī)模增長的最大短板。

與此同時，人才與機制的桎梏亟待突破。長期依托母公司輸送高管的模式，讓公司資源協(xié)同優(yōu)勢拉滿，但也導致市場化激勵不足、高端權(quán)益人才稀缺。近一年，公司兩名百億級固收核心基金經(jīng)理接連離任，也側(cè)面反映出團隊穩(wěn)定性的問題。如何平衡集團協(xié)同與市場化發(fā)展，激活團隊創(chuàng)新活力，是公司突破發(fā)展瓶頸的關(guān)鍵。

接棒后的金強，手握清晰的解題思路：穩(wěn)住固收基本盤、沖刺權(quán)益短板、做強專戶優(yōu)勢、激活市場化活力，推動公司從“規(guī)模為王”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量為王”。

短期來看，穩(wěn)固基本盤是重中之重。公司將持續(xù)深耕擅長的固收賽道，優(yōu)化債券、貨幣產(chǎn)品的運作管理，降低市場波動帶來的規(guī)模沖擊。同時延續(xù)專戶業(yè)務增長優(yōu)勢，持續(xù)深耕機構(gòu)客戶，發(fā)力固收+、量化專戶產(chǎn)品，穩(wěn)住雙輪驅(qū)動的增長格局。

中長期的核心任務，便是補齊權(quán)益短板。未來公司將加大權(quán)益投研投入，擴充專業(yè)人才隊伍，依托中信建投證券強大的賣方研究資源，搭建特色權(quán)益投資體系，聚焦優(yōu)質(zhì)景氣賽道布局新產(chǎn)品。同時接軌行業(yè)新規(guī)，優(yōu)化產(chǎn)品費率模式，綁定投資者與管理人利益，改善權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績口碑。

除此之外，機制改革將成為關(guān)鍵抓手。公司將打破傳統(tǒng)運營思維，引入市場化激勵機制，吸納行業(yè)優(yōu)質(zhì)投研人才，平衡集團戰(zhàn)略與市場化競爭需求，徹底激活企業(yè)內(nèi)生動力。

從百億體量到千億規(guī)模，中信建投基金完成了行業(yè)賽道的初步卡位；如今老將接棒、戰(zhàn)略升級，這家特色券商系公募，正式進入補短板、提質(zhì)量、強能力的全新周期。盡管權(quán)益突圍、機制改革道阻且長，但憑借扎實的固收底盤、高增長的專戶業(yè)務、強大的股東賦能，中信建投基金有望在金強的帶領(lǐng)下，擺脫行情依賴，走出一條主動管理驅(qū)動的高質(zhì)量發(fā)展之路，重塑券商系公募的新格局。